kalendarz makroekonomiczny Fxmag

W tym tygodniu punktem uwagi będą środowe dane o inflacji CPI w USA za czerwiec. Wzrost głównego wskaźnika inflacji będzie wynikał głownie z wyższych cen energii, analitycy oczekują, że inflacja bazowa CPI spadnie do 5,8%r/r. To jednak wciąż 3-krotnie więcej niż cel inflacyjny. Spodziewamy się, że solidny wynik payrolls (dane opublikowane w ostatni piątek) w połączeniu z uporczywie wysoką inflacją skłonią Fed do podwyżki stóp o 75pb na posiedzeniu pod koniec lipca. Po podwyżce w lipcu spodziewamy się kolejnych ruchów – po 50pb we wrześniu i listopadzie i finalnej podwyżki o 25pb w grudniu. Taki scenariusz uzasadnia dalszy spadek pary €/US$ do parytetu lub nawet poniżej.

Zobacz także: MAKROmapa: wydarzenia gospodarczo-inwestycyjne, których nie możesz przegapić

✕

W czwartek NBP opublikuje dane o bilansie płatniczym w maju

Oceniamy, że eksport wzrósł o 11,3%r/r, a import zwiększył się o 26,6%r/r. Mediana prognoz wskazuje na wzrosty o odpowiednio 18,2%r/r i 34,2%r/r. Wartość importu nadal silnie podbijają wysokie ceny surowców energetycznych. Pogarszająca się skala nierównowagi zewnętrznej jest jednym z czynników ciążących na notowaniach PLN. To dodatkowe ryzyko dla PLN, w niepewnym otoczeniu międzynarodowym. Ryzyko wzrostu €/PLN ponad 4,80 jest bardzo wysokie.

✕

W piątek GUS poda szczegóły źródeł wzrostu cen w czerwcu

Spodziewamy się potwierdzenia wstępnego szacunku na poziomie 15,6%r/r przy silnym wzroście cen paliw i wolniejszym niż w poprzednich miesiącach wzroście cen żywności w ujęciu miesięcznym. Inflacja bazowa najprawdopodobniej wzrosła w okolice 9,3%r/r.

Zobacz także: Inflacja w Polsce w czerwcu 2022 roku bije kolejne rekordy! A tegoroczny szczyt wzrostu cen dopiero przed nami

Rynki walutowe – Oczekiwania na Fed wspierają dolara

W ubiegłym tygodniu zachowanie rynków zdominowały obawy przed recesją w Europie, wywołaną brakiem dostaw gazu z Rosji. Efektem był spadek oczekiwań na podwyżki stóp EBC. Piątkowe payrolls, potwierdziły dobrą koniunkturę amerykańskiego rynku pracy, wspierając oczekiwania, że Fed nie spowolni swojego cyklu podwyżek. Konsekwencją był dalszy spadek €/US$, przejściowo nawet poniżej 1,01.

✕

Szanse na spadek pary €/US$ do parytetu są w tym tygodniu istotne

Kluczowe będą dane o inflacji z USA. Obok payrolls powinny wspierać scenariusz podwyżki stóp Fed w lipcu o 75pb. Nie zmniejszyły się też ryzyka dla koniunktury w Europie. Korekta po tym ruchu może być jednak znaczna. Wskaźniki techniczne sugerują, że spadek kursu w ostatnich tygodniach był zbyt silny. Stop loss znajdują się też wyłącznie powyżej obecnych poziomów. Dlatego kluczowa będzie prawdopodobnie decyzja EBC w drugiej połowie miesiąca. Jeżeli Bank zdecyduje się łagodnie rozpocząć swój cykl podwyżek (+25pb), mimo silnych ryzyk inflacyjnych, szanse na większe odbicie €/US$ w najbliższym czasie nie są wysokie. W razie większej podwyżki €/US$ może zbliżyć się do 1,05.

Zobacz także: Kursy walut: dolar znów nas mocno zaskoczył - USD zaliczył historyczny szczyt względem złotego

Wraz z rosnącym ryzykiem recesji w Europie pogarszają się też długoterminowe perspektywy euro

Spadają szanse, że pod koniec 3kw22 para €/US$ zdoła dotrzeć do 1,07, choć cykl podwyżek stóp Fed zbliża się do końca. Tym niemniej, EBC swój cykl podwyżek dopiero zacznie i może zmieniać swoją politykę szybciej niż bardzo zachowawczy scenariusz wyceniany obecnie przez rynek. To ciągle przemawia za lekkim wzrostem €/US$ w 2poł22. Para może jednak nie wrócić ponad 1,07 do końca roku.

✕