Action opublikuje wyniki finansowe za IV kw. 2021 roku w dniu 30 marca. Spodziewamy się kontynuacji wysokiej dynamiki wzrostu zysków za sprawą już zaraportowanych dynamik wzrostu przychodów i marży brutto na sprzedaży w połączeniu z efektami przeprowadzonej restrukturyzacji.
Biorąc pod uwagę zaraportowane miesięczne dane sprzedażowe za październik, listopad oraz grudzień oczekujemy 9% dynamiki wzrostu przychodów r/r w IV kw. 2021 do poziomu 709 mln zł. Spodziewamy się wzrostu przychodów we wszystkich kategoriach produktowych. Sprzyjające warunki na rynku, które utrzymywały się w IV kw. 2021, tj. duży popyt na sprzęt IT w połączeniu z jego niedoborami, miały pozytywne przełożenie na poziom uzyskiwanych marż. Action zaraportował marżę brutto na sprzedaży w październiku, listopadzie oraz grudniu na poziomie 7,8%/7,9%/7,9%, vs. 6,2%/6,4%6,3% w analogicznych miesiącach 2020.
Zważywszy na: (i) wysoką jednocyfrową dynamikę wzrostu przychodów (pozytywny efekt dźwigni operacyjnej), (ii) wysoką marżę brutto na sprzedaży (oczekujemy marży brutto na poziomie wyższym niż wstępnie zaraportowany – analogicznie jak miało to miejsce w poprzednich kwartałach), którą prognozujemy na poziomie 8,3% oraz (iii) efekt przeprowadzonych działań restrukturyzacyjnych szacujemy skorygowaną EBITDĘ Spółki w IV kw. 2021 na poziomie 21,3 mln zł (tj. 147% wzrostu r/r). Wyniki raportowane powinny być dodatkowo wsparte rozwiązaniem rezerwy na zobowiązania z tytułu podatku CIT w kwocie 5,5 mln zł. Zakładając amortyzację na poziomie 2,0 mln zł oczekujemy skorygowanego EBITu w wysokości 19,3 mln zł (wzrost 190% r/r). Zakładając dyskonto z zobowiązań objętych układem na poziomie 700 tys. zł oraz efektywną stopę podatkową na poziomie 19% prognozujemy skorygowany zysk netto Action w IV kw. 2021 na poziomie 15,1 mln zł (18% wzrostu r/r).
Biorąc pod uwagę nasze oczekiwania dotyczące wyników IV kw. 2021, dostosowujemy nasze prognozy dla Action na 2021P. Szczegółowe informacje można znaleźć w poniższej tabeli.
Oczekiwany wpływ: W zależności od różnicy pomiędzy raportowanymi wynikami a naszymi prognozami.
