Deweloperzy odnotowali wzrost marży brutto w 2022 r. W przypadku 11. największych spółek ta zwiększyła się o 30,9%. W tym roku budowniczy mogą liczyć na stymulację strony popytowej z uwagi na rządowy program mieszkaniowy.
- Marże deweloperów w ogólnym ujęciu wzrosły w 2022 r., rentowność utrzymała się natomiast na stałym poziomie.
- Wyniki w dużej mierze zależą od analizowanej spółki. Te w większości wypłacają w tym roku rekordowe dywidendy.
- Spółki mają przed sobą dobre perspektywy, m.in. z uwagi na program Bezpieczny Kredyt 2%, który ma przyciągnąć 15-30 tys. zainteresowanych.
Marże deweloperów w górę
Jak informuje Parkiet.pl, w 2022 r. spółki GPW działające w branży deweloperskiej odnotowały wzrost średniej marży brutto ze sprzedaży mieszkań o 2,7 pkt proc. Analiza największych 11. podmiotów jest nieco uproszczona, ponieważ raporty finansowe są upublicznione. Z tego powodu łatwiej zestawiać ze sobą marże brutto i netto. Po przeanalizowaniu wyników tej grupy Parkiet wskazuje na wypracowaną średnią rentowność brutto ze sprzedaży, która wyniosła 30,9% (wzrost o 2,3% r/r), średnia marża netto wyniosła natomiast 16,9%, a więc analogicznie jak w roku poprzednim.
Co za dramat! Zaledwie 30,9% marży brutto giełdowych deweloperów w 2022!
— Trystero (@TrysteroBlog) May 12, 2023
Głęboki kryzys na rynku nieruchomości dosłownie rujnuje firmy deweloperskie i potrzebne są duże programy wsparcia. Branża może nie przetrwać spadku marż poniżej 30%.
Tabela za Parkiet. pic.twitter.com/HzdEDaWctJ
Upraszczając, zysk brutto otrzymywany ze sprzedaży to przychody po odjęciu kosztów (np. zakupu gruntu, budowy). Zysk netto uwzględnia natomiast m.in. koszty funkcjonowania spółki czy finansowania.
Warto przypomnieć, że spółki deweloperskie wypłacają w tym roku wysokie dywidendy. Atal zaoferował drugą najwyższą w swojej historii (5 zł na akcję). Na więcej mogą liczyć akcjonariusze DOM Development (11 zł na akcję).
Mówisz o tym przyciętym pod to by można było pokazać oburz, czy tym?https://t.co/A5sBrLCDoH
— Wojciech Bańcer (@wbancer) May 12, 2023
W dyskusji jeden z użytkowników zauważył, że marże deweloperów są wyższe nawet niż w branży IT. Dla porównania przywołał przykład spółek takich jak Comarch (26%), Asseco Poland (22%) czy Sygnity (31%).
Analizując spółki deweloperskie, należy pamiętać o odpowiednim ujęciu czasowym. Praktyka pokazuje, że dane powinno się analizować w kontekście min. 24 miesięcy (czas od momentu rozpoczęcia inwestycji do przekazania kluczy), ponieważ w sprawozdaniach raportuje się liczbę i przychód z mieszkań, które zostały już przekazane klientom.
Zobacz również: Budowlany gigant zaskakuje pozytywnymi wynikami finansowymi. Jakie ma perspektywy na kolejne kwartały?
Źródło: PKO Bank Polski
Omawiając zatem wyniki za 2022 r., należy charakteryzować czynniki, które wpływały na rynek w pandemicznym 2020 r. Wówczas w I połowie roku nastąpiło ochłodzenie powiązane z niepokojem co do rozprzestrzeniającego się wirusa. W II połowie miał miejsce boom, popyt na mieszkania drastycznie wzrósł. Widać to szczególnie po wolumenie nowych inwestycji, w tym rozpoczętych budów mieszkań. Tak naprawdę rynek odczuł trudniejszą sytuację gospodarczą dopiero pod koniec 2021 r.
Źródło: PKO Bank Polski
W 2022 r. średnia marża brutto ze sprzedaży mieszkań przez 12 firm z rynku kapitałowego wyniosła 30,8%, o 2,7 pkt proc. więcej niż rok wcześniej, a średnia marża netto wyniosła 16,9%, tyle samo rok do roku.
— Tomek Narkun (@TomekNarkun) May 12, 2023
Zysk brutto ze sprzedaży to, w uproszczeniu, przychody ze sprzedaży… pic.twitter.com/4QonAiEjoh
Podnoszenie cen przez deweloperów zablokowane?
W obliczu wyższych marż pojawiają się głosy sugerujące spadek cen. W obecnych warunkach raczej nie można spodziewać się podobnych działań. Po pierwsze, duże znaczenie ma termin nabycia gruntu. Aktualnie kończą się budowy na ziemi kupionej przez deweloperów kilka lat temu za niższe stawki, niż funkcjonują teraz na rynku. Ceny działek wzrosły w reakcji na boom w nieruchomościach.
Spadek cen uniemożliwi także popyt obserwowany na rynku. W lipcu startuje zapowiadany program Bezpieczny Kredyt 2%. Warunki przystąpienia mają zwiększyć cenową dostępność lokali mieszkalnych. Waldemar Buda, minister rozwoju i technologii mówi o szacunkach na poziomie 15-30 tys. zainteresowanych. Jak dodaje, na ten rok nie przewidziano limitów, dlatego nawet osoby, które będą zainteresowane w grudniu, mają otrzymać pomoc. Dobre perspektywy znajdują odzwierciedlenie w indeksie giełdowym WIG-nieruchomości.
Zobacz również: Ceny mieszkań w Polsce wystrzelą w górę! Czy to koniec patodeweloperki? Rząd zapowiada zmiany
Indeks WIG-nieruchomości
Źródło: gpwbenchmark
W kolejnych latach może jednak przybywać trudności na rynku. Zagrożeniem może być już samo zakończenie wojny. Odbudowa Ukrainy będzie wymagać ogromnych wolumenów surowców i materiałów, co prawdopodobnie doprowadzi do wzrostu ich cen, podnosząc koszty realizacji inwestycji. Przyszłe zagrożenia dla branży powinno się rozpatrywać nie w kontekście wzrostu cen, ale raczej mniejszych możliwości na ich podnoszenie.
