indeks PMI dla Polski

Fed przyspieszy zacieśnianie

Dziś kończy się dwudniowe posiedzenie FOMC, po którym, wieczorem czasu polskiego, ogłoszone zostaną decyzje dot. polityki monetarnej (20:00). Poza tym jak zwykle po spotkaniu odbędzie się konferencja prezesa Fed (20:30), na której ten nakreśli obecne nastawienie banku do dalszych kroków dot. polityki monetarnej. Oczekiwania względem jej parametrów po dzisiejszym spotkaniu są dość jednoznacznie ukształtowane. Spodziewana jest podwyżka stóp o 50 p.b., czyli dojście stopy Fed (górny przedział) do 1%. To byłaby najmocniejsza jednorazowa podwyżka od przeszło 20 lat, co podkreśla wyjątkowość obecnej sytuacji. Przestrzeń do zaskoczeń w górę lub w dół jest raczej niewielka. Poza tym dziś ma zostać przedstawiony plan redukcji bilansu Fed, opiewającego na już blisko 9 bln USD (ok. 37% PKB USA).

Najciekawiej zapowiada się jednak konferencja prezesa Fed po posiedzeniu. Rynek obecnie wycenia agresywne zacieśnianie polityki monetarnej – kolejne podwyżki o 50 p.b. są oczekiwane na przynajmniej dwóch kolejnych posiedzeniach (czerwiec, lipiec). Jednocześnie wyceny sugerują, że stopa Fed (środek przedziału) do końca br. zbliży się do 3%. To byłby najwyższy poziom od 2008 r. Naszym zdaniem na chwilę obecną nie ma większych podstaw, aby oczekiwać, iż J. Powell będzie tonował tak jastrzębie zakłady. Fed raczej nadal pozostanie w trybie reakcji na bieżące dane, głównie inflacyjne, a te pokazują wciąż wysokie presje cenowe. Gdzieś na horyzoncie majaczy chłodzenie gospodarki, ale bieżące dane, m.in. z rynku pracy, wspierają scenariusz szybkich podwyżek stóp.

Zobacz także: Komentarz walutowy – Fed dokręci rynkom śrubę

✕

Krajowy PMI potwierdza chłodzenie w sektorze przemysłowym

Opublikowany w poniedziałek indeks PMI dla Polski obniżył się nieznacznie z 52,7 do 52,4. Wciąż zatem obserwujemy ożywienie, ale jego tempo hamuje, na co wyraźny wpływ już w marcu miał wybuch wojny w Ukrainie. W tle mamy obserwowane przez firmy obniżenie portfela zamówień (drugi miesiąc z rzędu) – słabnie zarówno popyt krajowy jak i zagraniczny. Aktualne pozostają problemy podażowe: wysokie presje kosztowe oraz czasy dostaw. Te nasiliły się po wybuchu wojny. Przedsiębiorstwa wciąż jednak korzystają ze sporych zaległości produkcyjnych, co jeszcze wywiera presje na wolne moce i przyczynia się do kontynuacji wzrostu zatrudnienia w sektorze. Jednocześnie jednak gaśnie optymizm dot. perspektyw na najbliższe 12 m-cy – tu wskaźnik nieznacznie wzrósł w kwietniu, ale po marcowym cofnięciu jest blisko poziomów najniższych od 16 m-cy.

Zobacz także: Polski PMI nad kreską, ale struktura mieszana

✕

EUR-USD przechodzi do konsolidacji

Okres majówki przyniósł stabilizację kursu głównej pary realizowanej nieznacznie powyżej 1,05, a więc na poziomach najniższych od przeszło 5 lat. Naszym zdaniem potencjał do umocnienia dolara jest wciąż napędzany w znacznej mierze regularnym przesuwaniem w górę oczekiwań dot. docelowego poziomu stopy Fed. Czy wynik dzisiejszego posiedzenia FOMC coś tu zmieni? Raczej nie fundamentalnie. Fed powinien przynajmniej dowieźć to co wycenił już rynek, ale raczej nie wyskoczy przed szereg. W myśl zasady sprzedawania faktów może zatem zarysować się szansa na korektę wzrostową na EUR-USD.

Zobacz także: Sprawdź, ile kosztuje funt (GBP), frank (CHF), euro (EUR), forint (HUF), jen (JPY), korona (CZK), dolar (USD)

✕

Złoty lekko słabszy w trakcie majówki

EUR-PLN w czasie długiego weekendu powrócił w okolice 4,70. W tle mamy wciąż mocnego dolara, rosnące obawy o kolejną fazę eskalacji konfliktu w Ukrainie oraz nasilenie sankcji UE na Rosję wyraźniej zahaczających już o import węglowodorów. Dziś uwaga będzie skupiona na wydarzenia zewnętrzne (raport ADP z USA, posiedzenie FOMC). Jutro z kolei posiedzenie RPP – naszym zdaniem kolejna podwyżka o 100 p.b. jest „w cenach”.

Zobacz także: Kursy walut: zaskoczenie! Zobacz, ile możesz zapłacić za waluty pod koniec 2022 oraz w 2023 roku

✕

Oczekiwanie na RPP

W tym tygodniu jednym z głównych elementów kształtujących wydarzenia na rynku FI będzie posiedzenie RPP, które odbędzie się jutro. Dziś kończy się z kolei spotkanie FOMC. W obu przypadkach można się spodziewać kontynuacji podwyżek stóp procentowych w wymiarze odpowiednio 100 p.b. i 50 p.b., co będzie wywierało presję na wzrosty rentowności na krótkim końcu.

W środę przed południem publikowane będą finalne odczyty kwietniowego indekusu PMI dla krajów strefy euro, a po południu dla USA.

• O 11:00 opublikowane zostaną marcowe dane o sprzedaży detalicznej w strefie euro. Konsensus zakłada wzrost o 1,8% r/r (wda).
• O 14:15 opublikowany zostanie kwietniowy raport ADP z rynku pracy w USA. Konsensus zakłada przyrost miejsc pracy w sektorze prywatnym na poziomie ok. 382 tys. wobec 455 tys. w marcu.
• O 16:00 opublikowany zostanie kwietniowy ISM usług dla USA. Konsensus zakłada utrzymanie stabilizację wskaźnika w okolicy marcowego poziomu (58,3).
• O 20:00 Fed poda decyzję o stopach procentowych. Konsensus zakłada wzrost stóp o 50 p.b. (górna granica do 1%).
• O 20:30 rozpocznie się konferencja prasowa prezesa Fed J. Powella.

Zobacz także: PILNE: mocna podwyżka stóp na horyzoncie! Czy dojdzie do natychmiastowego umocnienia złotego? Jak zareaguje narodowa waluta (PLN)?