Rynki finansowe w 2022 roku charakteryzują się bardzo wysoką zmiennością oraz wysoką korelacją – spadają, jak dotąd, jednocześnie wyceny akcji i obligacji rządowych. Nastroje inwestorów instytucjonalnych i indywidualnych są bardzo negatywne. Co może nas czekać na rynku finansowym do końca roku?
Historia pokazuje, iż równie negatywny początek roku, na rynku akcji w Stanach Zjednoczonych, miał miejsce, kilkukrotnie, w okresie ostatnich 100 lat.
Tabela 1. Rynek akcji w USA od 1926 roku, kiedy stopy zwrotu do końca kwietnia br. były mniejsze od -10%
Źródło: Opracowanie własne na podstawie: Compound Capital Advisors, Kenneth R. French - Data Library (dartmouth.edu)
Z powyższych danych wynika, iż średnio od końca kwietnia do końca roku kalendarzowego indeks giełdy amerykańskiej rósł, w podobnych okresach, o około 13 procent, podczas gdy spółki w segmencie Value (o niskiej wycenie wskaźnikowej) - rosły ponad 23 procent.
Poniższy wykres pokazuje lata kalendarzowe spośród wcześniej analizowanych, w których zachowanie indeksu giełdowego w USA było najbardziej zbliżone do tego, czego doświadczamy na rynku akcji w 2022 roku.
Rysunek 1 Indeks giełdy amerykańskiej w latach kalendarzowych
Źródło: Opracowanie własne na podstawie www.stooq.pl
W naszej ocenie, koniunktura na giełdzie w USA przebiegała w sposób najbardziej podobny do obecnej sytuacji - w 1939 i 1970 roku. W każdym z omawianych okresów indeks giełdowy kończył rok kalendarzowy na poziomie wyższym, niż odnotowany na koniec kwietnia. Powyższe zestawienie wskazuje, iż są powody do optymizmu na rynku akcji w Stanach Zjednoczonych w tym roku, tylko, żeby z tego skorzystać, należy zaakceptować wyższą zmienność i połączyć akcje z innymi, nisko skorelowanymi klasami aktywów.
Autor: Piotr Bujko oraz Adam Drozdowski, współzałożyciele oraz zarządzający funduszami InValue Multi-Asset
