Molecure ma opublikować wyniki za 4 kwartał 2022 roku 31 marca 2022 roku. Prognozujemy, że przychody Molecure w 4Q22 (dotacje) wyniosą 0.3 mln zł, spadek o 42% r/r i wzrost o 30% kw/kw.
Zakładamy znaczący wzrost kosztów operacyjnych r/r i kw/kw, głównie w obszarze kosztów wynagrodzeń i usług obcych. Wzrost kosztów jest naszym zdaniem związany z nadchodzącym rozpoczęciem badań klinicznych OATD-02 (prace regulacyjne, przygotowawcze, uruchomienie ośrodków itp.) oraz podwyżkami wynagrodzeń. Ponadto zakładamy 0.45 mln zł kosztów programu motywacyjnego w 4Q22 vs. 2.8 mln zł w 4Q21.
Prognozujemy raportowaną stratę EBITDA na poziomie 7.3 mln zł vs. 6.4 mln zł na minusie w 4Q21.
Prognozujemy nakłady na B+R (netto uwzględniając dotacje) na poziomie 4.4 mln zł i spodziewamy się 64.7 mln zł gotówki netto na koniec grudnia vs. 75.5 mln zł na koniec września, co implikuje kwartalny spadek o 10.8 mln zł.
Opinia: Spodziewamy się relatywnie wysokiej straty na poziomie EBITDA i wysokiego dwucyfrowego spadku gotówki w Molecure przez splot kilku czynników: niskich przychodów z dotacji, sezonowości i ogólnej presji kosztowej. Firma zbliża się do podania pierwszemu pacjentowi leku OATD-02 w badaniu klinicznym; nie udało się osiągnąć tego kamienia milowego do końca 2022 roku, ale naszym zdaniem powinno to nastąpić wkrótce. W związku z rozpoczętym badaniem klinicznym OATD-02 spodziewamy się, że tempo spadku gotówki pozostanie podwyższone w 1H23.
