czy kurs euro poleci na łeb na szyję

Spadek €/PLN przyspieszy gdy €/US$ się ustabilizuje

Oczekujemy, że do końca roku kurs €/PLN dotrze do 4,50 lub lekko poniżej. W 2023 aprecjacja złotego powinna postępować dalej, nawet poniżej 4,40 w 4kw23. Pomoże w tym m.in. oczekiwane osłabienie dolara, zwykle korzystne dla walut CEE.

Od szczytowego momentu paniki wywołanej rosyjską agresją złoty zyskał około 7% wobec euro, chociaż równolegle doszło do silnego umocnienia dolara, na ogół niekorzystnego dla walut CEE. To efekt m.in. zmiany polityki NBP, bank centralny zdecydował się walczyć z inflacja dużymi podwyżkami stóp. Jednocześnie Europejski Bank Centralny utrzymuje swoje stopy procentowe bez zmian i na pierwszą podwyżkę zdecyduje się prawdopodobnie dopiero pod koniec roku. W efekcie korzystny dla złotego dysparytet stóp wobec euro będzie w kolejnych miesiącach narastać.

Zobacz także: Kursy walut: inflacyjne szaleństwa - dolar i złotówka mocno zaskoczyły Polaków, euro znów w dół!

✕

Nakłada się na to zmiana polityki Ministerstwa Finansów. Obecnie środki pochodzące z zagranicy będą wymieniane na rynku. To zwiększy popyt na złotego gdy odblokowany zostanie KPO. W poprzednich latach MF wymieniało środki zagraniczne w NBP, a nie na rynku.

Pokazują to również wyniki naszego modelu określającego poziom równowagi dla €/PLN na podstawie innych zmiennych rynkowych (np. swapów). Obecnie wskazania sugerują około 4,50, por. górny wykres.

Zobacz także: Sprawdź, ile kosztuje dolar, rubel, funt, frank, jen, korona, euro, forint

W perspektywie najbliższych miesięcy aprecjację złotego mogą hamować napięcia polityczne, w tym szczególnie związane z wojną na Ukrainie. Ponadto dane ankietowe pokazują, że krajowi producenci dokonują zakupów na zapas, co może jest jednym z powodów pogorszenia bilansu handlowego Polski.

✕

Prognozy makroekonomiczne – Polska i świat

Polska

Silny wzrost PKB na przełomie 2021/22 znacząco podbija średnią na 2022 (wysoki punkt startowy). W dalszej części roku oczekiwane wyhamowanie z uwagi na negatywny wpływ wojny. Wystarczy to zaledwie do sprowadzenia PKB do potencjału i domknięcia wysokiej pozytywnej luki produktowej z 1kw22. Inflacja pozostanie podwyższona w 2022-23 roku, biorąc pod uwagę istotny komponent kosztowy (energia, transport, materiały, surowce), ale także silne efekty drugiej rundy.

Zobacz także: PILNE: Trzęsienie ziemi w narodowej gospodarce: PMI w przemyśle straszy, rekordowa inflacja CPI również

Strefa euro

Gospodarka europejska jest bardziej niż USA narażona na negatywne skutki wojny z uwagi na swoją wrażliwość na ceny energii z Rosji, zakłócenia jej dostaw, inne powiązania handlowe. Odejście od rosyjskiej energii pogarsza perspektywy inflacyjne. EBC rozpocznie zacieśnianie w lipcu, ale w mniejszej skali niż Fed.

Zobacz także: Inflacja w strefie euro przyspiesza i przekracza 7%! Zobacz, jak zareagował kurs euro do dolara

USA

Słabszy początek 2022, jednak perspektywy na 2kw22 wyglądają korzystnie, a ryzyko recesji wciąż jest ograniczone. Pojawiają się pierwsze oznaki spowolnienia gospodarczego, w reakcji na mocne zacieśnienie warunków finansowych, co jednak nie powstrzyma Fed przed dalszymi podwyżkami. Rynek wierzy, że Fed odnosi pierwsze sukcesy w walce z inflacją.

Zobacz także: Inflacja w USA spada! Sprawdź, jak zareagował kurs amerykańskiego dolara względem euro

Rynki finansowe

Od 2poł22 odbicie €/US$, Fed będzie zbliży się do końca podwyżek a ECB rozpocznie, korzystny dla dolara niepokój wojenny powinien wygasać. Podwyżki NBP, uruchomienie KPO sugerują dalsze umocnienie PLN. Krótkoterminowo ryzyka dla złotego to desperacka walka Chin z Covid (ale waluty EM już odbijają) i wojna.

Zobacz także: Będzie się działo na rynku walutowym!

✕