Inflacja w Polsce spada, a odczyty w kolejnych miesiącach bedą jeszcze niższe. To jednak wcale nie musi oznaczać, że Rada Polityki Pieniężnej będzie skora do kolejnych obniżek stóp procentowych. Co więcej - mogą one pozostać na obecnym, wciąż bardzo wysokim poziomie przez cały 2024 rok, co jest mało optymistyczną wiadomością dla kredytobiorców.
Na skróty:
- Członek RPP uważa, że oczekiwania co do kolejnych obniżek stóp procentowych w Polsce są zbyt duże
- Jego zdaniem stopy mogą pozostać bez zmian przez dłuższy czas
- Jest to związane przede wszystkim z inflacją, która ponownie da o sobie znać w drugiej połowie roku
- Więcej ważnych informacji znajdziesz na stronie głównej FXMAG
Na niższe raty kredytu trzeba będzie poczekać
Członek Rady Polityki Pieniężnej Ludwik Kotecki w wywiadzie udzielonym portalowi 300gospodarka przestrzegł przed zbyt dużymi oczekiwaniami w kwestii kolejnych obniżek stóp procentowych w Polsce. Duża część analityków bierze bowiem pod uwagę scenariusz, w którym do kolejnego luzowania polityki monetarnej (cięcia stóp procentowych) dojdzie już na marcowym posiedzeniu RPP (5-6 marca).
Zdaniem Koteckiego „można raczej założyć, że stopy procentowe w Polsce nie zostaną obniżone tak szybko, jak oczekują tego analitycy rynku finansowego i zostaną dłużej utrzymane na tym poziomie, na którym są obecnie”. Członek RPP zwraca uwagę na to, że wprawdzie marcowy odczyt inflacji może przynieść spadek dynamiki cen nawet poniżej poziomu 3 proc. w skali roku, tym samym po raz pierwszy od trzech lat osiągając wartość w granicach górnych widełek celu inflacyjnego NBP, jednak nie potrwa to zbyt długo. Zarówno zdaniem Koteckiego, jak i większości analityków, w kolejnych miesiącach dynamika inflacji w Polsce zacznie rosnąć. „W drugiej połowie roku wskaźnik CPI może znowu wrócić do poziomu 6-7 proc. W ujęciu rocznym” - uważa Ludwik Kotecki. Zdaniem członka RPP tak wysokiej inflacji nie można będzie ignorować, dlatego też oczekiwanie kolejnych obniżek stóp procentowych w najbliższych miesiącach może okazać się bezcelowe. Kotecki twierdzi również, że samo dojście do celu inflacyjnego NBP (nie biorąc pod uwagę pojedynczych odczytów „w granicach celu”) może zająć nawet kolejne dwa lata.
Opinia ta pokrywa się z ostatnimi, listopadowymi projekcjami makroekonomicznymi NBP, wedle których - przy założeniu pozostawienia stóp na obecnym poziomie - inflacja konsumencka w 2025 roku wyniesie 3,7 proc., co oznacza że wciąż będzie wyższa niż górne odchylenie celu inflacyjnego NBP.
Kolejne projekcje NBP zostaną opublikowane po marcowym posiedzeniu RPP i to w dużej mierze właśnie na ich podstawie członkowie Rady będą podejmować decyzje.
CZytaj również: Stopy procentowe w Polsce - jest decyzja RPP! Impuls do wzrostu kursu złotego
Analitycy Banku Pekao, podobnie jak Ludwik Kotecki, również nie spodziewają się w 2024 roku jakichkolwiek obniżek stóp procentowych. To zaś, przy obecnej stopie referencyjnej NBP na poziomie 5,75 proc., oznaczałoby realnie dodatnią stopę procentową w Polsce przez większość roku (sytuację, w której główna stopa procentowa jest wyższa niż stopa inflacji). Oprócz tego analitycy Pekao spodziewają się inflacji w 2024 roku na poziomie 5 proc., czyli nieco wyższej niż w projekcji NBP (4,6 proc.) oraz dynamiki PKB na poziomie 3 proc.
#OutlookZŻubrem????
— Analizy Pekao (@Pekao_Analizy) January 12, 2024
2024 dobry:????
➡️PKB: 3,0% r/r
➡️Konsumpcja: 4,3% r/r (to nie boom)
➡️Stopy NBP bez zmian, stopy realne dodatnie
➡️Oszczędności: będą rosnąć realnie
➡️Inflacja: 5,0% w grudniu 2024 (6,1% obecnie)
➡️Złoty mocny
2025 lepszy: ????
Więcej tu: https://t.co/gWqLp7b1hS pic.twitter.com/VCAhfnuBo3
Znacznie bardziej gołębi są natomiast analitycy ING Banku Śląskiego: „Nasz scenariusz bazowy zakłada spadek stóp o 25-50 pb, a decyzja o łagodzeniu polityki pieniężnej może nastąpić w maju”. Co ciekawe, jest to argumentowane tym, że przy jednoczesnych oczekiwanych obniżkach stóp w strefie euro i w USA pozostawienie przez RPP oprocentowania bez zmian skutkowałoby „dużym umocnieniem kursu polskiego złotego”.
CZytaj również: Gospodarka Niemiec - recesja trwa, ale ten wskaźnik robi niespodziankę
Analitycy @ING_EconomicsPL uważają, że #RPP będzie musiała obniżyć w tym roku stopy proc. w Polsce ????????, bo inaczej skutkowałoby to "dużym umocnieniem złotego". #PLN #forex pic.twitter.com/TDLJCwJpeO
— macroNEXT (@Macronextcom) January 9, 2024
Dla przypomnienia: Rada Polityki Pieniężnej jak dotąd zdecydowała się na dwie „przedwyborcze” obniżki stóp procentowych - o 75 pb. we wrześniu oraz o 25 pb. w październiku ubiegłego roku.
