Korzystnie na notowania złotego wpływać powinny dobre fundamenty gospodarcze - ekonomiści PKO BP oczekują, że w latach 2022-2023 dynamika PKB będzie zbliżona do 5%. Wprawdzie nadwyżka na rachunku obrotów bieżących topnieje, jednak nie powinno stanowić to czynnika negatywnego dla naszej waluty, przy jednoczesnym napływie inwestycji zagranicznych.
Wśród czynników ryzyka dla złotego istotny pozostaje konflikt z organami Unii Europejskiej. Opóźnia się proces akceptacji Krajowego Planu Odbudowy, koniecznej do wypłat z Funduszu Odbudowy. Wpływ na PKB w krótkim terminie będzie pomijalny, jednak dalsza eskalacja sporu, skutkująca odłożeniem na nieokreślony czas wypłat, może negatywnie odbijać się na postrzeganiu przez inwestorów średnio- i długoterminowych perspektyw polskiej gospodarki i w konsekwencji negatywnie odbić się na kursie złotego.
Z punktu widzenia agencji ratingowych konflikt na aktualnym etapie nie powinien prowadzić do zmiany oceny kredytowej Polski, niemniej został on zauważony i pozostaje pod obserwacją.
Czynnikiem ograniczającym przepływ kapitału w stronę rynków wschodzących będzie normalizacja polityki pieniężnej przez Fed i, w dalszej perspektywie, przez inne banki centralne krajów rozwiniętych. Proces wygaszania skupu aktywów w USA powinien zacząć się jeszcze w tym roku, a w drugiej połowie 2022 r. możliwe jest zapoczątkowanie cyklu podwyżek stóp procentowych.
Działania amerykańskiego banku centralnego będą wyzwaniem dla walut rynków wschodzących, gdyż będą sprzyjać przepływom finansowym od krajów rozwijających się do USA, w szczególności jeśli odbywać się będą w warunkach słabnącej globalnej koniunktury gospodarczej.
W tym kontekście, warto wspomnieć, że pojawienie się obaw o wystąpienie stagflacji może dodatkowo rodzić możliwość nasilenia awersji wobec ryzyka. Procesy inflacyjne będą w dużym stopniu uzależnione od sytuacji na rynku surowców energetycznych, gdzie ostatnio obserwowane były silne wzrosty cen. Spowolnienie gospodarcze w Chinach (negatywne również dla innych rynków wschodzących) będzie nasilane poprzez problemy finansowe miejscowych deweloperów.
