Miniony rok był dla Grupy Unibep rekordowy zarówno pod względem przychodów (łącznie 1,7 mld zł) jak również wyników. Do bardzo dobrego wyniku w naszej ocenie w największym stopniu przyczynił się IV kw., w którym Unibep odnotował wzrost przychodów o 77,2% w ujęciu k/k oraz o 23,4% w stosunku do roku 2020.
W całym 2021 roku spośród segmentów najbardziej wzrosły działalność deweloperska (o 17,6% r/r) oraz budownictwo modułowe (o 23,9% r/r), co pokazuje że dywersyfikacja przychodów odgrywa kluczową rolę dla spółek z sektora budowlanego i może uodpornić wyniki na wiele czynników ryzyk specyficznych dla danego obszaru. Utrzymująca się w 2021 roku dobra koniunktura w branży deweloperskiej, pozwoliła na zachowanie wysokiej marży segmentu (spadek z 23,6% do 22,6%). Łączna marża brutto ze sprzedaży Grupy w 2021 wyniosła 7,1% i była o 1,5 p.p. niższa niż przed rokiem, co na tle pozostałych spółek z branży uważamy za dobry wynik. Na poziomie zysku z działalności operacyjnej, Unibep odnotował wzrost o 2,8% r/r, natomiast za sprawą wyższych przychodów finansowych (o 5,1%) i niższych kosztów (o 11,9%), a także niższych odpisów z tytułu oczekiwanych strat kredytowych, wynik netto Grupy wyniósł 47,1 mln zł i był o 26,9% wyższy w stosunku do 2020 roku.
Grupa posiada zdywersyfikowaną oraz stabilną strukturę przychodów zarówno pod względem segmentów, jak również geograficznie. W 2021 roku w dalszym ciągu dominującą rolę odgrywały przychody z segmentu Budownictwo kubaturowe (51%), choć udział tego segmentu w strukturze przychodów maleje na rzecz innych segmentów. Najbardziej swój udział zwiększył segment budownictwa modułowego (z 12% do 14%), który w ubiegłym roku bardzo pozytywnie kontrybuował do wyniku Grupy. Poniższe wykresy prezentują przychody segmentów w ujęciu kwartalnym (w tys. zł) oraz rentowność.
W szczególności segment deweloperski, realizowany przez Grupę Unidevelopment przyczynił się do bardzo dobrego wyniku Grupy Unibep w 2021 roku. Deweloper sprzedał w sumie 921 mieszkań i uzyskał marżę brutto na poziomie 64,5 mln zł (wzrost o 7,3 mln zł w porównaniu do roku 2020).
W strukturze geograficznej dominujący udział ma rynek polski, odpowiadający za 80% przychodów w 2021 roku. Na drugim miejscu utrzymuje się Skandynawia (głównie Norwegia), gdzie Unibep realizuje projekty w segmencie budownictwa modułowego. Dalej maleje natomiast udział rynków wschodnich, co aktualnie jest pozytywne w obliczu toczącej się wojny na Ukrainie. Unibep liczy również na rozwój w Niemczech, gdzie rynek mocno się otworzył na budownictwo ekologiczne. Zmiany dotyczące kierunków ekspansji zagranicznej należy uznać za bardzo pozytywne, również w kontekście nastawienia na rozwój w segmencie budownictwa modułowego. Ryzykiem dla rentowności na realizowanych kontraktach jest zachowanie się kursów walut. W czwartym kwartale 2021 złotówka umocniła się zarówno w stosunku do euro, jak i do korony szwedzkiej i norweskiej, jednak od początku roku ponownie się osłabia.
Historyczne wyniki finansowe
