Opinia. Oczekujemy iż spółka wykaże poprawę marżowości w 4Q22E, dzięki dyscyplinie kosztowej. W naszej opinii kluczowa dla spółki jest perspektywa na najbliższe kwartały, która wydaje się pozostawać pozytywna (dalsza poprawa rentowności oraz wysoki popyt na produkty). W kontekście potencjalnych kontraktów spodziewamy się nowego zamówienia od Safrana w krótkim terminie. Obecnie spodziewamy się że kluczowy wpływ podwyżek cenników na sprzedaż spółki będzie widoczny w 2Q23E.
Prognozujemy 4Q22E przychody na poziomie PLN 19.7m (spadek o 11% r/r, zgodnie ze wstępnymi danymi), EBITDA na PLN 6.2m (spadek o 17% r/r) oraz znorm. zysk netto na PLN 4.3m (spadek o 26% r/r ):
Przychody. VIGO zaraportowało wstępne przychody na poziomie PLN 19.7m (spadek o 11% r/r, wzrost o 17% k/k), w tym PLN 12.1m z segmentu przemysłowego (wzrost o 11% r/r, wzrost o 13% k/k), PLN 1.7m z technik wojskowych (spadek o 68% r/r, wzrost o 30% k/k) oraz PLN 1.6m z transportu (spadek o 45% r/r, spadek o 4% k/k). Segment materiałów półprzewodnikowych wygenerował PLN 1.5m przychodów w kwartale, co oznacza spadek o 25% r/r oraz wzrost o 89% k/k.
Marża brutto na sprzedaży. Szacujemy marże brutto na sprzedaży na 54% w kwartale, co oznacza nieznaczną poprawę vs. rekordowo niski poziom odnotowany w 3Q22.
Koszty sprzedaży i zarządu. Prognozujemy koszty sprzedaży i zarządu na PLN 7.6m, spadek o 2% k/k, głównie na skutek oczekiwanego spadku kosztów sprzedaży.
EBITDA. Szacujemy EBITDA na PLN 6.2m (spadek o 17% r/r) oraz EBIT na PLN 4.6m (spadek o 20% r/r).
Zysk netto. Prognozujemy PLN 4.3m znorm. zysku netto (spadek o 26% r/r, vs. PLN 0.3m in 3Q22). Spodziewamy się lekko negatywnego wyniku finansowego oraz oczekujemy niematerialnego poziomu zapłaconego podatku w kwartale.
