Wiadomości zagraniczne
Covid-19 na świecie: Nowe zakażenia globalnie w trendzie spadkowym, choć wyraźny wzrost zachorowań w Niemczech i Rosji
Globalna liczba zakażeń, liczona jako 7-dniowa średnia ruchoma, pozostaje w trendzie spadkowym od około 2 tygodni. Wczoraj wyniosła 2,6mln przypadków – o 0,6mln mniej niż przed tygodniem, choć o 0,4mln więcej niż miesiąc temu. Utrzymuje się wyraźny spadek zachorowań w USA i większości krajów Europy Zachodniej, m.in. z wyjątkiem Niemiec. Wyraźne wzrosty notują kraje Europy Wschodniej, w szczególności Rosja (ponad 160tys. zakażeń o 60tys. więcej niż tydzień temu). Systematycznie spada liczba nowych przypadków w Polsce – wczoraj średnia 7-dniowa wyniosła niespełna 42tys. wobec 49tys. przed tygodniem.
Wydaje się, że realizuje się pozytywny scenariusz przyśpieszonej i stosunkowo łagodnej 5 fali zakażeń koronawirusem, jeśli chodzi o liczbę hospitalizacji i zgonów w porównaniu z doświadczeniami z poprzednich fal zakażeń.
Wiadomości krajowe
NBP podnosi stopy o kolejne 50pb, a stopa rezerwy obowiązkowej wraca do poziomu sprzed pandemii
Następna podwyżka stóp prawdopodobnie już za miesiąc
Kolejna podwyżka stóp procentowych NBP o 50pb jest zgodna z wcześniejszymi wypowiedziami członków RPP. Uważamy, że Rada będzie kontynuować zacieśnienie polityki pieniężnej doprowadzając stopę referencyjną (obecnie 2,75%) do 4,5% jeszcze w tym roku.
Odzwierciedla to zmianę w nastawianiu RPP, szczególnie Prezesa A. Glapińskiego, od jej styczniowego posiedzenia. A. Glapiński stwierdził m.in., że stopy osiągną poziom wyższy niż wyceniany przez rynek (wówczas około 4%). W naszej ocenie, zmiana retoryki wynika m.in. ze wzrostu obaw przed narastaniem spirali płacowo-cenowej, szczególnie w kontekście bardzo mocnych danych za 4kw21. Potwierdzenia jastrzębiego nastawienia NBP oczekujemy również podczas konferencji Prezesa A. Glapińskiego dziś po południu.
Skala podwyżki była pewnym rozczarowaniem dla inwestorów, oczekujących równie zdecydowanych działań jak np. w Czechach. Skutkiem jest m.in. osłabienie złotego. Uważamy jednak, że to stan przejściowy. Sprawozdanie po posiedzeniu potwierdza, że Rada niepokoi się przedłużającą się inflacją. W komunikacie pojawiło się nowe stwierdzenie, że aprecjacja złotego byłaby spójna z kierunkiem polityki pieniężnej.
Oczekujemy, że złoty wkrótce powróci do umocnienia
Obraz ten wspiera spadek ryzyka politycznego Polski. Prezydencki projekt reformy Sądu Najwyższego otwiera furtkę do deeskalacji konfliktu prawnego z Komisją Europejską, co pozwoli na uzyskanie dostępu do środków z Funduszu Odbudowy, choć raczej dopiero w 2poł22. W naszej ocenie para €/PLN w końcówce roku znajdzie się między 4,40, a 4,45.
Wczoraj RPP zdecydowała także o podwyżce stopy rezerwy obowiązkowej do 3,5% z obecnie obowiązujących 2%, co będzie miało zastosowanie począwszy od rezerwy obowiązkowej utrzymywanej od 31 marca 2022 r. Oznacza to powrót do stopy rezerwy sprzed pandemii i może wynikać z utrzymywania się wysokiej nadpłynności w systemie bankowym (na ostatnim przetargu NBP wyemitował 7-dniowe bony o wartości PLN217mld) oraz z utrzymywania się krótkoterminowej stopy POLONIA wyraźnie poniżej stopy referencyjnej. W naszej ocenie decyzja ta jest spójna z cyklem zaostrzenia parametrów polityki pieniężnej.
