Jakkolwiek RPP nie chciała nazwać swoich działań cyklem, ów zaczął się w październiku 2021 roku i od tej pory każdy miesiąc naznaczony był podwyżką stóp procentowych. Stopa referencyjna osiągnęła 2,75% na koniec lutego. Uważamy, że RPP skończy cykl w tym roku maksymalnie na 4%. Punktem zwrotnym będzie posiedzenie marcowe.
Po nim RPP przejdzie na mniejsze kroki (25pb). Zmiana składu RPP nie będzie miała znaczenia dla prowadzonej polityki pieniężnej.
RPP celuje z inflacją w drugą połowę 2023 roku
Uważamy, że efekty dotychczasowych podwyżek stóp procentowych, zwalniająca gospodarka oraz uwarunkowania globalne, pozwolą na zmieszczenie inflacji w okolicy dopuszczalnego przedziału wahań wokół 2,5%. Jeśli daty zakończenia tarcz antyinflacyjnych skumulują się w 2023 i podbiją inflację, RPP będzie de facto celować w CPI po wyłączeniu efektów zmian podatków pośrednich (jak CNB). I ma to oczywiście sens ekonomiczny zważywszy na fakt, że koniec tarcz to zacieśnienie fiskalne (patrz tutaj oraz tutaj).
Cykl zacieśnienia polityki pieniężnej w USA i strefie euro nie będzie przeszkadzał trajektorii zacieśnienia krajowej polityki pieniężnej
Poprawa wskaźników wrażliwości gospodarki Polskiej jest wyraźna i inwestorzy nie będą traktować Polski jako części koszyka EM. Więcej zacieśnienia polityki pieniężnej za granicą, mniejsza konieczność głębokich podwyżek stóp procentowych w Polsce.
***Materiał pochodzi z raportu mBanku: Gospodarka 2022-2023, Z tarczą, czy na tarczy?, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk
