Najważniejszym wydarzeniem w tym tygodniu będzie zaplanowana na środę publikacja danych o majowej produkcji przemysłowej w Polsce. Prognozujemy, że dynamika produkcji przemysłowej zwiększyła się do -3,0% w maju wobec -6,4% w kwietniu.
Do spowolnienia tempa spadku produkcji przyczyniły się korzystne efekty kalendarzowe oraz poprawa koniunktury w przetwórstwie przemysłowym sygnalizowana przez indeks PMI (por. MAKROpuls z 01.06.2023). Publikacja danych o produkcji przemysłowej będzie naszym zdaniem neutralna dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji.
Kolejnym ważnym wydarzeniem będzie zaplanowana na czwartek publikacja danych o krajowej sprzedaży detalicznej. Oczekujemy, że tempo wzrostu sprzedaży detalicznej w cenach bieżących zmniejszyło się do 2,3% r/r w maju wobec 4,0% w kwietniu. W kierunku spowolnienia wzrostu sprzedaży oddziaływało postępujące wyhamowanie wzrostu cen detalicznych. Oczekujemy, że sprzedaż detaliczna w cenach stałych obniży się w ujęciu r/r już czwarty miesiąc z rzędu – jej dynamika wyniesie -7,0% r/r w maju wobec -7,3% w kwietniu. Czynnikiem stabilizującym realną sprzedaż będą zwroty nadpłaty podatku PIT z 2022 r. Nasza prognoza dynamiki realnej sprzedaży detalicznej kształtuje się poniżej konsensusu (-5,6%), a tym samym jej materializacja będzie lekko negatywna dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji.
W środę i czwartek prezes Fed J. Powell przedstawi półroczne sprawozdanie przed Kongresem dotyczące realizacji polityki pieniężnej. Inwestorzy będą uważnie śledzić wypowiedzi J. Powella, w szczególności te dotyczące terminu kolejnych podwyżek stóp procentowych. Biorąc jednak pod uwagę, że ostatnie posiedzenie FOMC odbyło się w ubiegłym tygodniu (patrz poniżej), wystąpienie J. Powella prawdopodobnie nie dostarczy nowych istotnych informacji. Podczas wystąpień prezesa Fed możemy mieć do czynienia z podwyższoną zmiennością na rynkach finansowych.
W piątek poznamy wyniki badań koniunktury w najważniejszych europejskich gospodarkach. Rynek oczekuje, że zagregowany indeks PMI w strefie euro zmniejszył się w czerwcu do 52,5 pkt. wobec 52,8 pkt. w maju. Tym samym byłby to już szósty miesiąc z rzędu, w którym indeks PMI ukształtował się powyżej granicy 50 pkt. oddzielającej wzrost od spadku aktywności w strefie euro. Wzrost aktywności będzie – podobnie jak w ubiegłych miesiącach – napędzany główne przez ożywienie w sektorze usług. Inwestorzy oczekują nieznacznego wzrostu indeksu PMI w niemieckim przetwórstwie (do 43,5 pkt. w czerwcu z 43,2 pkt. w maju). Wskaźnik nadal jednak będzie sygnalizował utrzymywanie się tendencji recesyjnych. Uważamy, że publikacja wyników badań koniunktury w strefie euro będzie neutralna dla rynków finansowych.
W tym tygodniu poznamy dane z USA. Oczekujemy, że dane o nowych pozwoleniach na budowę (1400 tys. w maju wobec 1430 tys. w kwietniu), rozpoczętych budowach domów (1390 tys. wobec 1401 tys.) i sprzedaży domów na rynku wtórnym (4,20 mln wobec 4,28 mln) wskażą na dalszy spadek aktywności aktywność na amerykańskim rynku nieruchomości. Naszym zdaniem publikacje danych z USA w tym tygodniu będą neutralne dla rynków finansowych.
W środę opublikowane zostaną majowe dane o zatrudnieniu i przeciętnym wynagrodzeniu w sektorze przedsiębiorstw w Polsce. Uważamy, że trwająca restrukturyzacja (por. MAKROmapa z 08.05.2023) przyczyni się do niewielkiego spadku zatrudnienia w ujęciu miesięcznym. Spójnie z tymi oczekiwaniami prognozujemy, że dynamika zatrudnienia wyniesie 0,5% r/r wobec 0,4% w kwietniu. Z kolei dynamika przeciętnego wynagrodzenia zwiększyła się naszym zdaniem do 12,7% r/r w maju z 12,1% w kwietniu z uwagi na niską bazę sprzed roku. Publikacja danych o zatrudnieniu i wynagrodzeniach w sektorze przedsiębiorstw będzie w naszej ocenie neutralna dla kursu złotego i rynku długu.
Na piątek zaplanowane są publikacje aktualizacji długoterminowego ratingu długu Polski przez agencje Fitch i Standard & Poor’s. W styczniu 2023 r. agencja Fitch utrzymała długoterminowy rating kredytowy Polski na poziomie A- z perspektywą stabilną. W uzasadnieniu do decyzji Fitch zaznaczył, że obecny rating równoważy z jednej strony zdywersyfikowaną gospodarkę, relatywnie niski poziom długu publicznego oraz silne fundamenty polskiej gospodarki, a z drugiej strony wskaźniki opracowane przez Bank Światowy dotyczące praworządności i PKB per capita, które kształtują się na relatywnie niskim poziomie w porównaniu z innymi krajami posiadającymi rating A. Z kolei w lutym 2023 r. agencja S&P utrzymała długoterminowy rating kredytowy Polski na poziomie A- z perspektywą stabilną. W swoim raporcie agencja zwróciła wówczas uwagę, że wojna w Ukrainie i jej konsekwencje nadal będą miały negatywny wpływ na sytuację gospodarczą w Polsce. Agencja S&P zaznaczyła jednak, że jej prognozy dotyczące otoczenia makroekonomicznego Polski poprawiły się. Uważamy, że w komunikatach obu agencji znajdą się fragmenty wskazujące, że przeciągający się spór Polski z Komisją Europejską i będąca tego skutkiem wstrzymana wypłata środków unijnych są negatywne dla oceny wiarygodności kredytowej Polski. Niemniej jednak oczekujemy, że obie agencje utrzymają w tym tygodniu niezmieniony rating Polski i jego perspektywę. Decyzje zostaną ogłoszone po zamknięciu europejskich rynków, a tym samym ewentualna reakcja rynku walutowego i rynku długu na nie nastąpi dopiero w przyszłym tygodniu.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję