- Drugi szacunek potwierdził wczoraj wysoką dynamikę PKB w USA w 3kw23. Wzrost wyniósł 5,2%kw/kw w ujęciu odsezonowanym i zanualizowanym (SAAR), lekko powyżej konsensusu 5,0% i 4,9% w I wyliczeniu. Tym samym przyśpieszył z 2,1% w 2kw23 i 2,0% w 1kw23. Motorem silnego ożywienia w III kwartale była konsumpcja prywatna (+3,6%), choć wzrosła nieco wolniej od oczekiwań 4,0%.
- Pomimo silnego wzrostu konsumpcji, wyraźnie spadła inflacja konsumencka PCE w ujęciu kwartalnym, wskaźnik ten jest preferowaną miarą przez Fed. Natomiast bazowy PCE wyniósł 2,3%kw/kw, lekko poniżej konsensusu 2,4% i wyraźnie poniżej 3,7% w 2kw23.
- Wczorajszy odczyt zapewne spotka się z zadowoleniem ze strony Fed, gdyż odzwierciedla realizację pożądanego scenariusza tzw. miękkiego lądowania w gospodarce amerykańskiej I kontynuacji dezinflacji. Postępująca poprawa w zakresie inflacji jest na tyle znacząca, iż można zakładać, że Fed więcej uwagi przeniesie na drugi element celu, tj. wzrost PKB, co zwiększa oczekiwania na cięcie stóp w 2024, który będzie znacznie słabszy pod względem PKB.
- Z danych wysokiej częstotliwości – wczoraj opublikowano zapasy hurtowników w październiku. Spadły o 0,2%m/m przy konsensusie +0,2% i +0,1% w poprzednim miesiącu. W kontekście obaw o wyraźne osłabienie popytu w 4kw23, delikatny spadek zapasów może być interpretowany jako pozytywny sygnał o stanie koniunktury.
Niemcy: Inflacja CPI spada szybciej niż oczekiwano
- Inflacja konsumencka CPI spadła w listopadzie do 3,2%r/r z 3,8% w październiku, poniżej konsensusu 3,5%. Natomiast inflacja HICP spadła do 2,3%r/r z 3,0% w październiku, lekko poniżej konsensusu 2,5%. Wynikało to ze wyraźnego głębszego spadku o 0,7%m/m niż -0,2% miesiąc wcześniej, przy konsensusie -0,5%.
- Spadek inflacji w listopadzie wynikał częściowo z korzystnych efektów bazowych (stosunkowo droga energia rok temu), ale także spadły ceny usług m.in. zakwaterowania, restauracyjnych czy rozrywkowych. W listopadzie wzrosły jednak ceny żywności.
- Spodziewamy się, że inflacja nieznacznie spadnie również w grudniu, a w 2024 roku utrzyma się w przedziale 2-3%. Występują przy tym istotne ryzyka w górę związane z konieczności poszukiwania dodatkowych dochodów publicznych po werdykcie Trybunału Konstytucyjnego, zakazującym przesunięcia niewykorzystanych środków z funduszu covidowego na inwestycje związane z klimatem w budżecie federalnym (chodzi o €60mld). Rząd już zapowiedział wzrost stawki VAT na usługi restauracyjne (z 7% do 19%), co podbije inflację o 0,1%pp. Możliwe są podwyżki innych podatków czy cen administracyjnych.
Dziś poznamy inflację ze strefy euro i inflację PCE za październik z USA
- Po wczorajszych danych z Niemiec i Hiszpanii (w tym drugim kraju odnotowano spadek inflacji HICP do 3,2%r/r z 3,5% miesiąc wcześniej), nasza prognoza dla całej strefy euro (2,7%r/r w listopadzie po 2,9% w październiku) jest obarczona ryzykiem w dół.
- Dziś poznamy także raport o dochodach i wydatkach Amerykanów w październiku (nasza prognoza dla wydatków realnych 0,1%m/m, zgodnie z konsensusem) oraz dane o inflacji konsumenckiej PCE. Dla indeksu bazowego PCE spodziewamy się wzrostu o 0,2%m/m i 3,5%r/r, zgodnie z konsensusem, po odpowiednio 0,3% i 3,7% we wrześniu.
Zobacz także: Czy warto dziś kupować dolary (USD) 30.11.2023? Kurs dolara amerykańskiego
Strefa euro: Minorowe nastroje w gospodarce delikatnie się poprawiły. Dziś inflacja dla całej strefy euro
- Komisja Europejska opublikowała wyniki listopadowego badania nastrojów gospodarczych ESI, przeprowadzonego na próbie 25tys. firm. Zbiorczy indeks (93,8pkt.) minimalnie się poprawił z 93,5pkt. (po korekcie w górę o 0,2pp) i był zbliżony do konsensusu 93,7pkt. W strukturze indeksu: spadło zaufanie konsumentów (w obszarze pesymistycznym), pogorszyły się nastroje w przemyśle (również przy przewadze odpowiedzi negatywnych), ale poprawiła się koniunktura w usługach, czyli w sektorze, w którym wcześniej dominowały nastroje optymistyczne, które dodatkowo się poprawiły.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję