Najważniejszym wydarzeniem w tym tygodniu będzie zaplanowane na środę posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Oczekujemy, że RPP podniesie stopę procentową o 75pb do 6,00%. Wsparciem dla takiego scenariusza jest wyższy od oczekiwań odczyt inflacji w maju (patrz poniżej).
Uważamy, że opublikowane w ostatnich tygodniach słabsze dane z realnej sfery gospodarki będą natomiast argumentem przeciwko większej skali zacieśniania polityki pieniężnej. Podwyżka stóp procentowych o 75pb będzie spójna z konsensusem rynkowym, a tym samym powinna być ona neutralna dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji. W tym tygodniu zapewne odbędzie się również zwyczajowa konferencja prasowa z udziałem prezesa NBP, która rzuci więcej światła na perspektywy krajowej polityki pieniężnej.
Kolejnym ważnym wydarzeniem w tym tygodniu będzie zaplanowane na czwartek posiedzenie EBC
Oczekujemy, że EBC utrzyma niezmieniony poziom stóp procentowych w strefie euro. Oczekujemy, że konferencja po posiedzeniu będzie oddziaływać w kierunku podwyższonej zmienności na rynkach finansowych. Kluczowe będą informacje sygnalizujące tempo zacieśniania polityki pieniężnej w najbliższych miesiącach. Uważamy, że Ch. Lagarde wskaże na wojnę w Ukrainie jako istotny czynnik niepewności, który stanowi argument na rzecz opóźnienia decyzji dotyczących zmian w polityce pieniężnej. W najnowszej projekcji makroekonomicznej EBC, która zostanie opublikowana w tym tygodniu, ścieżka inflacji zostanie zrewidowana w górę, a oczekiwane tempo wzrostu gospodarczego w dół. Poprzednia, marcowa projekcja nie uwzględniała jeszcze wpływu wojny w Ukrainie na perspektywy makroekonomiczne w strefie euro. Podtrzymujemy nasz scenariusz, zgodnie z którym program skupu aktywów APP (Asset Purchase Programme) zostanie całkowicie wygaszony na przełomie czerwca i lipca. Uważamy, że stopa depozytowa zostanie podniesiona o 25pb do -0,25% w lipcu.
W tym tygodniu poznamy istotne dane z USA
Naszym zdaniem inflacja ogółem zwiększyła się w maju do 8,4% r/r wobec 8,3% w kwietniu, do czego przyczynił się wzrost dynamiki cen żywności, paliw i innych nośników energii. Zza oceanu napłyną również wyniki badań koniunktury. W piątek opublikowany zostanie wstępny indeks Uniwersytetu Michigan. Oczekujemy jego stabilizacji (58,5 pkt. w czerwcu wobec 58,4 pkt. w maju). Głównym czynnikiem oddziałującym w kierunku pogorszenia nastrojów pozostaje wysoka inflacja. Nasza prognoza inflacji w USA kształtuje się powyżej konsensusu (8,2% r/r), a tym samym jej materializacja będzie lekko negatywna dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji.
W czwartek opublikowane zostaną dane nt. handlu zagranicznego w Chinach
Zgodnie z konsensusem saldo chińskiego bilansu handlowego zwiększyło się w maju do 57,8 mld USD wobec 51,1 mld USD w kwietniu. Dane te będą kluczowe w kontekście oceny wpływu sytuacji epidemicznej w Chinach na zakłócenia w globalnych łańcuchach dostaw. Uważamy, że dane z Chin będą neutralne dla rynków finansowych.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję