- Zgodnie z oczekiwaniami analityków, na wczorajszym posiedzeniu FOMC nie zmienił stóp procentowych (przedział 5,25-5,50%) i innych parametrów polityki pieniężnej (redukcja portfela obligacji zgodnie z planem), a dalsze kroki uzależnił od danych. Decyzja członków Komitetu byłą jednogłośna. W komunikacie po posiedzeniu nadal nie wyklucza się możliwości dodatkowego zacieśnienia, aby przywrócić inflację do celu 2%.
- W porównaniu do września, w najnowszych prognozach makroekonomicznych FOMC podniesiono prognozę wzrostu PKB w całym 2023 roku do 2,6% z 2,1% i lekko obniżono prognozę na 2024 rok. Jednocześnie obniżono prognozę inflacji konsumenckiej PCE w całym 2023 r. do 2,8% z 3,3% prognozowanych we wrześniu, a dla 2024 delikatnie podniesiono do 2,5% z 2,4%. Zmiany te wynikały z rewizji prognoz dla inflacji bazowej. Wykres dot-plot dot. stóp procentowych według poszczególnych członków Komitetu wskazuje na obniżki od przyszłego roku: do 4,6% pod koniec 2024, 3,6% na koniec 2025 i 2,9% na koniec 2026. Oznacza, to że w przyszłym roku FOMC widzi miejsce na łączne obniżki o 75pb.
- Podczas konferencji Prezes Fed J. Powell starał się utrzymać jastrzębie nastawienie, ale pojawił się szereg gołębich sygnałów. Powiedział m.in., że:
- możliwe, że stopy Fed osiągnęły już szczytowy poziom, chociaż nie można ogłosić zwycięstwa nad inflacją, a Fed pozostaje gotowy do kolejnej podwyżki w razie potrzeby,
- członkowie Komitetu dyskutowali o potencjalnym momencie rozpoczęcia obniżek stóp procentowych, ale decyzje to kwestia przyszłości,
- pozytywny jest spadek inflacji w ostatnich kilku miesiącach, ale członkowie FOMC musza mieć pewność, że inflacja trwale zmierza do celu 2%, przy czym pierwsze obniżki nastąpią przed spadkiem inflacji do celu, aby uniknąć przestrzelenia w dół,
- długoterminowe oczekiwania inflacyjne pozostają dobrze zakotwiczone,
- po większej koncentracji na stabilności cen, Fed wraca do większej równowagi między celem inflacyjnym nim a mandatem pełnego zatrudnienia.
- Spodziewamy się, że obliczu wyraźnego spowolnienia gospodarczego w 2024, Fed będzie zmuszony do bardziej agresywnych obniżek (o 150pb) niż odzwierciedlają to obecne prognozy członków Komitetu (obniżki o 75pb). Pierwszej obniżki oczekujemy w maju 2024. Rynek odebrał wczorajszą konferencję jednoznacznie gołębio.
USA: Inflacja producencka w listopadzie 0,9%r/r blisko konsensusu. Dziś sprzedaż detaliczna
- Ceny producenta (PPI) nie zmieniły się listopadzie, a w ujęciu rocznym zwolniły do 0,9%r/r z 1,2% w październiku, lekko poniżej konsensusu 1,0%. Indeks PPI w ujęciu bazowym również pozostał bez zmian m/m (konsensus zakładał wzrost o 0,2%), lecz wzrósł o 2,0%r/r wobec konsensusu 2,2% i 2,4% miesiąc wcześniej. Dane wspierają tendencje dezinflacyjne w inflacji konsumenckiej.
- Dziś poznamy odczyt sprzedaży detalicznej z USA za listopad (nasza prognoza -0,3%m/m, konsensus -0,1%, poprzednio -0,1%).
Zobacz także: Czy warto dziś kupować dolary (USD) 14.12.2023? Kurs dolara amerykańskiego
Strefa euro: Produkcja przemysłowa spadła głębiej niż oczekiwano w październiku
- Produkcja przemysłowa w strefie euro spadła o 0,7%m/m w ujęciu odsezonowanym, poniżej konsensusu -0,3%, ale lepiej niż miesiąc wcześniej (-1,0%m/m po korekcie w górę z -1,1% we wrześniu). W ujęciu rocznym spadek sięgnął 6,6%r/r przy konsensusie -4,6% i -6,8% we wrześniu.
- W ujęciu geograficznym najgłębsze spadki w ujęciu r/r odnotowało większość krajów strefy euro z Irlandią będącym outsiderem w grupie i spadkiem o 34,0%r/r, dwucyfrowe spadki odnotowano także w Estonii i Holandii. Z drugiej strony, produkcja przemysłowa rosła najsilniej w Grecji, Słowacji i Malcie.
Dziś decyzja EBC i innych banków centralnych (o pozostawieniu stóp procentowych bez zmian)
- Nie spodziewamy się na zmian stóp procentowych na dzisiejszych posiedzeniach banków centralnych: EBC, BoE, SNB i Banku Norwegii. EBC utrzyma stopę depozytową na poziomie 4,0%, a refinansową na poziomie 4,5% drugi miesiąc z rzędu. Od czasu poprzedniego posiedzenia w listopadzie, z Europy napłynęły pozytywne dane o szybkiej dezinflacji i słabe dane o koniunkturze, w szczególności z gospodarki Niemiec.