W tym wydaniu, zespół Franklin Templeton Emerging Markets Equity zwraca uwagę na potencjalne odbicie zysków z półprzewodników oraz prawdopodobne cięcia stóp procentowych w USA i na świecie jako czynniki wpływające na wyniki rynków wschodzących.
Trzy rzeczy, o których dziś myślimy
Wszystkie oczy na Fed: W dniach 17-18 września odbędzie się posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej (Fed) poświęcone polityce pieniężnej. Rynki koncentrują się na tym, o ile - a nie czy - bank centralny obniży stopy procentowe. Dolar amerykański znalazł się pod presją w związku z rosnącymi oczekiwaniami na obniżkę stóp, ale globalne akcje odbiły się po wyprzedaży z początku sierpnia. Inwestorzy skupią się na zaktualizowanym podsumowaniu prognoz gospodarczych, aby uzyskać sygnał dotyczący ścieżki stóp procentowych w 2025 r.
Chiński rynek nieruchomości przyspiesza: Wartość sprzedaży nowych domów wśród 100 największych chińskich deweloperów spadła w lipcu o 27%.1 Było to częściowo związane z usunięciem wytycznych dotyczących cen nowych domów w dziesięciu chińskich miastach. Wcześniej deweloperzy potrzebowali zgody władz lokalnych na ceny nowych nieruchomości. Choć spadek cen jest bolesny, deweloperzy byli już świadkami znacznego spadku swoich wycen rynkowych w oczekiwaniu na ten spadek. Uważamy, że korekta cen jest pozytywna, ponieważ tworzy cenę oczyszczającą rynek dla nowych domów i zbliża ceny na rynku pierwotnym do trendów na rynku wtórnym. Choć nie jest to katalizator ożywienia, uważamy, że to kolejny krok na drodze do uzdrowienia chińskiego sektora nieruchomości.
Meksykańskie peso i wiarygodność pod presją: Od czasu wyborów prezydenckich na początku czerwca, meksykańskie peso straciło na wartości 15%, a indeks MSCI Mexico Index radził sobie gorzej od indeksu MSCI Emerging Market Index o 7%.2 Słabość wynika z obaw związanych z reformami sądownictwa zaproponowanymi przez ustępującego prezydenta i popieranymi przez prezydent-elekt Caludię Sheinbaum. Reformy koncentrują się na bezpośrednim wyborze sędziów, z kandydatami zaproponowanymi przez rząd. Kontrastuje to z obecną praktyką proponowania przez prezydenta i ratyfikacji przez Senat. Wdrożenie zmian wymaga większościowej zgody obu izb Kongresu i większości 31 stanów Meksyku.
Perspektywy
Ostatnie dane potwierdziły, że Chiny doświadczają długotrwałego spadku popytu. Spowodowało to wzrost konkurencji. Jest to szczególnie widoczne w chińskich firmach e-commerce, które odnotowały mieszane zyski w ostatnim kwartale. Pomimo tego, nasz analityk ds. e-commerce w Chinach zachowuje pozytywne nastawienie do wybranych spółek e-commerce.
Jego zdaniem niektóre z tych spółek aktywnie podejmują kroki w celu poprawy swoich wyników finansowych. Ponadto wszelkie słabości w ich ostatnich wynikach mogły ukryć drobniejsze szczegóły dotyczące mocnych stron lub strategii tych firm. Przykładowo, firma z obszaru zainteresowań naszego analityka zamierza ograniczyć działalność w kategoriach, w których występuje silniejsza konkurencja. Uważa on, że ten ruch, wraz z planami poprawy monetyzacji, może mieć pozytywny wpływ na wyniki finansowe spółki.
Inna grupa, która koncentruje się na produktach o wartości za rozsądną cenę, ma bardziej unikalne podejście w porównaniu do swoich konkurentów. Przykładem jest brak funkcji koszyka na zakupy. Jest ona obecna w większości witryn z zakupami online. Brak koszyka eliminuje proces wahania między czasem potrzebnym na dodanie przedmiotu do koszyka a czasem płatności. Jest to częściowo powód, dla którego krajowa siła zarobkowa tej grupy jest silniejsza niż jej odpowiedników.
Przede wszystkim, większość chińskich spółek e-commerce w obszarze zainteresowania naszego analityka rozpoczęła programy skupu akcji własnych. Pomaga to wspierać ich ceny akcji.
Wykraczając poza poszczególne spółki, nasz zarządzający portfelem akcji w Chinach uważa, że mogą istnieć inne środki, które mogą zwiększyć popyt. Może to obejmować cięcia podatku dochodowego od osób fizycznych, które nie zostały jeszcze wdrożone. W nasyconych branżach, takich jak motoryzacja, dotacje są rozproszone na wiele marek. Jego zdaniem konsolidacja branży w połączeniu ze stymulacją popytu mogłaby mieć większy wpływ.
Zdajemy sobie sprawę, że środowisko konsumpcyjne w Chinach będzie nadal głównym punktem zainteresowania. Nadal wykorzystujemy naszą lokalną obecność, aby uzyskać wgląd z pierwszej ręki. Nadal koncentrujemy się na naszym podejściu oddolnym, w tym na naszym zaangażowaniu we współpracę z zarządem, aby zidentyfikować spółki, które mają potencjał wzrostu w obecnym środowisku.
Przegląd rynku: Sierpień 2024 r.
Pomimo słabego początku sierpnia spowodowanego obawami o recesję w Stanach Zjednoczonych, pozytywne dane gospodarcze rozwiały te obawy. W skali miesiąca indeks MSCI EM Index zwrócił 1,65%, podczas gdy indeks MSCI World Index wzrósł o 2,68%.
Region Azji wschodzącej radził sobie w tym miesiącu bardzo dobrze. Z wyjątkiem Korei Południowej, wszystkie kraje w regionie odnotowały wzrosty. Pozytywne dane dotyczące miesięcznych przychodów i wyników za drugi kwartał kilku tajwańskich spółek technologicznych pomogły tamtejszemu rynkowi akcji wypracować zyski. Indyjskie akcje również odnotowały wzrosty w sierpniu. Indeks cen konsumpcyjnych w Indiach spadł poniżej celu banku centralnego po raz pierwszy od prawie pięciu lat. Pomocne okazały się także sygnały, że Fed jest gotowy rozpocząć luzowanie stóp procentowych, co naszym zdaniem może doprowadzić do większego napływu kapitału zagranicznego do indyjskich spółek akcyjnych. W Tajlandii wybór nowego premiera spowodował wzrost cen akcji.
Chiny przedstawiły plany pobudzenia usług konsumenckich w obliczu danych, które ujawniły słabsze niż oczekiwano wyniki gospodarcze kraju. Mieszane wyniki finansowe, a także sprzedaż udziałów w chińskiej firmie e-commerce wywarły presję na chińskie akcje związane z konsumpcją. Na południowokoreańskie akcje nałożono ograniczenia handlowe. Bank centralny Korei Południowej utrzymał stopy procentowe na niezmienionym poziomie i obniżył prognozy zarówno wzrostu gospodarczego, jak i inflacji na 2024 r.
Akcje w krajach wschodzących Europy, Bliskiego Wschodu i Region Afryki ogólnie wzrósł. Podwyższone napięcia geopolityczne wywołały obawy przed szerszym konfliktem regionalnym. Zachęcające dane o inflacji w USA i oczekiwania na obniżkę stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych poprawiły nastroje inwestorów. Globalna wyprzedaż na początku sierpnia nie wpłynęła na cenę najcenniejszej spółki w RPA, grupy internetowej. Pomogło to wesprzeć południowoafrykański rynek akcji.
Akcje w rozwijającym się regionie Ameryki Łacińskiej rosły. Najlepiej radziły sobie akcje brazylijskie. Brazylia odnotowała silny wzrost gospodarczy w drugim kwartale. Solidny rynek pracy i sektor usług przezwyciężyły skutki poważnych powodzi. Meksykański bank centralny obniżył stopy procentowe. Inwestorzy w tym kraju nadal obawiają się osłabienia systemu demokratycznego, w którym kontrola władzy wykonawczej została ograniczona.
Przypis końcowy
Źródło: China Real Estate Information Corporation.
Źródło: MSCI, Bloomberg.
Definicje indeksu
Indeks MSCI Emerging Markets Index jest indeksem ważonym kapitalizacją rynkową skorygowanym o współczynnik free float, zaprojektowanym w celu pomiaru wyników rynków akcji globalnych rynków wschodzących. Indeksy nie są zarządzane i nie można w nie bezpośrednio inwestować. Nie uwzględniają one opłat, kosztów ani prowizji od sprzedaży.
MSCI All Country World Index to indeks ważony kapitalizacją rynkową skorygowany o współczynnik free float, zaprojektowany w celu pomiaru wyników rynków akcji na globalnych rynkach rozwiniętych i wschodzących. Indeksy nie są zarządzane i nie można w nie bezpośrednio inwestować. Nie uwzględniają one opłat, kosztów ani prowizji od sprzedaży.
Indeks MSCI EM Latin America Index obejmuje spółki o dużej i średniej kapitalizacji z pięciu krajów Ameryki Łacińskiej zaliczanych do rynków wschodzących (EM). Indeksy są niezarządzane i nie można w nie bezpośrednio inwestować. Nie obejmują one opłat, kosztów ani prowizji od sprzedaży.
Indeks MSCI Emerging Markets EMEA Index obejmuje spółki o dużej i średniej kapitalizacji z 11 krajów zaliczanych do rynków wschodzących (EM) w Europie, na Bliskim Wschodzie i w Afryce (EMEA). Indeksy są niezarządzane i nie można w nie bezpośrednio inwestować. Nie uwzględniają one opłat, kosztów ani prowizji od sprzedaży.
Indeks MSCI EM Asia ex Japan Index obejmuje spółki o dużej i średniej kapitalizacji z dwóch z trzech krajów zaliczanych do rynków rozwiniętych (DM) (z wyłączeniem Japonii) i ośmiu krajów zaliczanych do rynków wschodzących (EM). Indeksy są niezarządzane i nie można w nie bezpośrednio inwestować. Nie uwzględniają one opłat, kosztów ani prowizji od sprzedaży.
Indeks MSCI China Index obejmuje spółki o dużej i średniej kapitalizacji z chińskich akcji typu A, H, B, Red Chip, P Chip i notowań zagranicznych (np. ADR). Indeksy są niezarządzane i nie można w nie bezpośrednio inwestować. Nie obejmują one opłat, wydatków ani opłat za sprzedaż.
Indeks MSCI Emerging Markets ex-China Index obejmuje spółki o dużej i średniej kapitalizacji z 23 z 24 krajów zaliczanych do rynków wschodzących* z wyłączeniem Chin. Przy 672 składnikach indeks obejmuje około 85% kapitalizacji rynkowej skorygowanej o free float w każdym kraju. Indeksy są niezarządzane, nie można w nie bezpośrednio inwestować. Nie uwzględniają one opłat, kosztów ani prowizji od sprzedaży.
Indeks MSCI Mexico Index został opracowany w celu pomiaru wyników dużych i średnich spółek z meksykańskiego rynku.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję