Wyniki I kw. 2024 są wspierane wyższymi r/r wolumenami i wycenami badań, rozliczeniem nadwykonań oraz poprawą wAlterisie. Skorygowany zysk netto Grupy z działalności kontynuowanej wyniósł 23 mln zł w I kw. 2024 i stanowi 25% naszej prognozy rocznej.
Wyniki finansowe w I kw. 2024
Segment diagnostyki Grupy wykonał 119 tys. badań w I kw. 2024, więcej 8% r/r, w tym 34 tys. badań TK, +3% r/r, 68 tys. badań MR, +11% r/r, 4,5 tys. badań PET, +5% r/r, 4,6 tys. SPECT, +21% r/r. Przychody netto ze sprzedaży segmentu diagnostyka wyniosły 87 mln zł, więcej 19% r/r.
Jednostkowe przychody Spółki wyniosły 84 mln zł w I kw. 2024 (+20% r/r) i były nieco wyższe niż zakładaliśmy (83 mln zł). Przychody RP/ Scanixu/ Exiry/ Alterisu wyniosły 3/ 8/ 4/ 18 mln zł, +16%/ +12%/ +20%/ +63% r/r; zakładaliśmy 3/ 8/ 3/ 13 mln zł w omawianym okresie.
Skonsolidowane przychody Grupy wyniosły 109 mln zł w I kw. 2024, +23% r/r, przekraczając nasze założenia (100 mln zł) o 9%. Wzrost przychodów r/r z podstawowej działalności wynikał z wyższych wolumenów oraz wyższej wyceny badań refundowanych, a także lepszej dynamiki w Alterisie.
Koszty sprzedaży i ogólnego zarządu wzrosły w Grupie 6% r/r. Marża zysku na sprzedaży jest zbieżna z naszymi oczekiwaniami. EBIT Grupy wyniósł 26 mln zł w I kw. 2024, +22% r/r.
Koszty finansowe netto wyniosły 1,4 mln zł, spadając 48% r/r. Zysk netto Grupy dla jednostki dominującej wyniósł 19 mln zł i przekroczył nasze oczekiwania o 5%. Skorygowany zysk netto Grupy z działalności kontynuowanej wyniósł 23 mln zł i przekroczył nasze założenia o 26%.
Grupa wykazała zdarzenie jednorazowe w postaci straty ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych (wymiana sprzętu medycznego, który nie był w pełni zamortyzowany) w wysokości niemal 4 mln zł w I kw. 2024. Zdarzenie jednorazowe w formie odpisu aktualizującego wartość zapasów i ich likwidacji (głównie towary wykorzystywane do badań laboratoryjnych) wyniosło niemal 5 mln zł w I kw. 2023.
Grupa pokazała przepływy operacyjne/ inwestycyjne w wysokości 14/-17 mln zł w I kw. 2024 wobec 17/-6 mln zł w I kw. 2023. Zadłużenie netto wyniosło 85 mln zł na koniec I kw. 2024.
Oczekiwania na kolejne okresy/ Prognozy
Spółka oczekuje w 2024 roku wyższych wolumenów badań oraz wyższych przychodów r/r. Na wyniki wpływa wprowadzona przez NFZ od 1 lipca 2023 roku zmiana wyceny świadczeń refundowanych (wzrost w TK i MR średnio o około 4%, a w PET o około 10% w porównaniu do wycen z I poł. 2023), która miała na celu kolejne urealnienie kosztów świadczeń. Ponadto miała miejsce podwyżka cen badań komercyjnych.
Po stronie kosztowej widać podwyżkę kosztów wynagrodzeń dotyczącą personelu medycznego zatrudnionego i współpracującego z Grupą, która została wprowadzona 1 listopada 2023 roku w pracowniach TK, MR, RTG i USG i skutkująca zwiększeniem kosztów o około 1 mln zł miesięcznie w segmencie diagnostyki. Od 1 lipca 2024, na skutek zniesienia cen maksymalnych dla podmiotów wrażliwych, spodziewany jest wzrost kosztów energii elektrycznej.
Szacowany backlog Alterisu na ten rok wynosi 85 mln zł. W marcu 2023 zakładano backlog na 2023 r. w wysokości 70 mln zł, a sprzedaż za ub. rok wyniosła 102 mln zł.
Uważamy, że nasze prognozy na 2024 rok, które obecnie podtrzymujemy, są konserwatywne, a zwłaszcza jeśli będzie miała miejsce podwyżka wycen świadczeń w obszarze diagnostyki.
Czynniki ryzyka
1. Relatywny spadek nakładów na służbę zdrowia (wysoka ekspozycja na kontrakty z NFZ)
2. Nieadekwatny wzrost wycen świadczeń (szpital)
3. Zmiana polityki Państwa w zakresie umów z prywatnymi usługodawcami
4. Zmiany w kontraktach Spółki z NFZ
5. Zmiany w przepisach prawnych dotyczących finansowania szpitali/ badań
6. Spadek zamożności społeczeństwa
7. Wprowadzenie innowacyjnych metod diagnostyki/ leczenia nowotworów
8. Błędy lekarskie – ryzyko reputacji
9. Niska i pogarszająca się dostępność radiologów
10. Utrata/ mała dostępność pracowników
11. Presja na płace, zwłaszcza kadry medycznej i IT
12. Ponadwymiarowe inwestycje
13. Nienadążanie za postępem technologicznym w zakresie metod diagnostycznych
Katalizatory
1. Starzejące się społeczeństwo
2. Liczba badań diagnostyki obrazowej w Polsce poniżej standardów krajów rozwiniętych
3. Wzrost wyceny świadczeń
4. Rozwój prywatnego rynku usług medycznych
5. Poprawa struktury badań (w kierunku bardziej zaawansowanych)
6. Nowe linie usług medycznych
7. Rozwój segmentu badań farmaceutycznych (badania kliniczne)
8. Wzrost organiczny; nowe placówki (wysokie bariery wejścia)
9. Akwizycje – efekt skali
10. Konsolidacja sektora; potencjalny cel przejęcia
11. Rozwój sztucznej inteligencji, algorytmów do opisu badań
12. Rozwój rozwiązań IT dla diagnostyki w chmurze
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
