Wyniki 4Q22 były lepsze od naszych oczekiwań, głównie dzięki poprawie rentowności w segmencie budowlanym. Zazwyczaj dobre wyniki segmentu budowlanego są skorelowane ze słabszymi segmentu prefabrykacji, stąd lekko obniżamy nasze założenia dla tej prefabrykacji, szczególnie po 16% spadku wolumenów produkcji w 1Q23. Podsumowując, rok 2023 powinien być nieco lepszy od naszych wcześniejszych oczekiwań.
Prognozy na 1Q23 r.
Po mocnym 2022 roku oczekujemy lekkiego pogorszenia wyników.
W segmencie prefabrykacji Pekabex zanotował produkcję na poziomie 57,6 tys. m3, która jest niższa o 16% r/r, jak również o 1,4% q/q. Zakładamy również nieco niższe ceny w tym segmencie, jednak wyniki segmentu powinny być płaskie ze względu na poprawę marży o 2,5p.p.
Wraz z niższymi wolumenami segmentu prefabrykacji oczekujemy spadku przychodów w segmencie budowlanym przy nieco lepszej marży.
Nie zakładamy przychodów w segmencie deweloperskim, gdyż w 1Q23 nie było przekazań.
Oczekujemy sezonowego wzrostu kapitału obrotowego w 1Q23; bilans spółki powinien jednak pozostać silny. Zakładamy PLN -3m kosztów finansowych netto.
Ze względu na mniejszą liczbę podpisanych kontraktów oczekujemy, że backlog na koniec 1Q23 spadnie poniżej 1 mld PLN.
