Do wyceny Monnari Trade wykorzystaliśmy dwie metody: zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) oraz metodę porównawczą na podstawie wskaźników: P/E, P/BV i EV/EBITDA dla polskich spółek z branży odzieżowej. Średnia wycena na dzień 12.05 oszacowana została na poziomie 7,3 zł za akcję, a na koniec 2023 r. 7,8 zł za akcję. Stanowi to spadek w stosunku do naszej wyceny z marca o 0,8 zł na akcję. Na podstawie wyceny metodą DCF szacujemy cenę 1 akcji Monnari Trade na 5,4 zł (wcześniej 5,8 zł), a na podstawie wyceny porównawczej na 13,2 zł (wcześniej 14,1 zł).
Zobacz także: Strategia spółki Monnari Trade – najważniejsze czynniki ryzyka wpływające na działalność spółki
Wycena porównawcza
W analizie porównawczej wycenę akcji Monnari Trade odnieśliśmy do czterech polskich spółek z branży odzieżowej. Metodzie porównawczej przyznajemy wagę 0,25. Mimo wyższych mnożników spółek porównywalnych, metoda porównawcza dała niższą wycenę, co wynika m.in. z rewizji zysków w dół.
Wycena DCF
Do wyceny DCF przyjęto następujące założenia:
- Stopa wolna od ryzyka w pierwszym roku prognozy: 5,74% (rentowność 10-letnich obligacji skarbowych), następnie spadek o 0,5 p. p. r/r w latach 2025-2027, (poprzednio: 6,58%)
- Koszt długu szacowany na podstawie WIBOR6M w pierwszym roku prognozy (6,95%), następnie spadek o 0,5 p. p. r/r w latach 2025-2027 (poprzednio 7,49%)
- Współczynnik beta stały w całym okresie i równy: 0,68 (obliczony na podstawie historycznych stóp zwrotu akcji Monnari Trade i indeksu WIG - do obliczeń wykorzystano dzienne szeregi czasowe w okresie lipiec 2007 - kwiecień 2023) (poprzednio: 0,69)
- Premia za ryzyko stała w całym okresie i równa: 7,4% (Damodaran) (bez zmian)
- Nominalna stopa wzrostu po okresie szczegółowej prognozy: 0,25% (bez zmian)
- Brak wypłaty dywidendy
- Przyszłe przepływy pieniężne dyskontowane na koniec roku
- Dług netto szacowany na dzień wyceny
Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego
