Akcje Biotonu wyceniliśmy przy wykorzystaniu 2 metod: DCF oraz porównawczej przypisując im równe wagi 50% (metodologia bez zmian) i wyznaczając bieżącą wycenę równą 5,34 zł (poprzednio 4,68 zł.)
Zobacz także: Akcje Bioton zaskoczą inwestorów? Mocny eksport! Najważniejsze ryzyka dla wyceny i rekomendacji
WYCENA METODĄ DCF
Założenia do modelu:
- Wartość przepływów pieniężnych dyskontowana na początek kwietnia 2023 (poprzednio: początek września 2022),
- Dług netto na dzień 31.12.2022 roku w wysokości 67 mln zł (poprzednio dług netto na dzień 31.12.2021 roku w wysokości 101 mln zł), efektywna stopa podatkowa na poziomie 19% (bez zmian),
- Długoterminowa stopa wzrostu po okresie prognozy równa 2% (bez zmian),
- Stopa wolna od ryzyka na poziomie 6,06% (średnia rentowność obligacji 10-letnich w Polsce; poprzednio: 6,1%), beta na poziomie 1,4 (bez zmian); premia za ryzyko rynkowe w wysokości 7,4% (poprzednio 7,11%).
WYCENA METODĄ PORÓWNAWCZĄ
Analizę porównawczą oparliśmy o zagranicznych producentów insuliny. Uwzględniliśmy wskaźniki P/E, EV/EBITDA i EV/Sales (40% przypisaliśmy P/E i EV/EBITDA oraz 20% wycenie EV/Sales) w latach 2023-2025 (poprzednio 2022-2024). Przychody skorygowano o refakturowane koszty badań i rozwoju nad analogami insuliny. Do ostatecznej wyceny zastosowaliśmy 20% dyskonto, aby uwzględnić fakt, iż spółki porównywalne są większe, mają bardziej ugruntowaną pozycję rynkową i w większości płacą dywidendy. Na bazie tej analizy wyznaczamy wycenę jednej akcji Biotonu na poziomie 6,27 zł (poprzednio 4,97 zł).
Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję