Opinia. Neutralnie. Spółka osiągnęła porównywalne wyniki na poziomie EBITDA k/k, na poziomie netto wynik był słabszy prawdopodobnie przez niegotówkowe rewaluacje kursowe (które po spadku EUR/PLN zostaną prawdopodobnie odwrócone w 4Q). Zwracamy uwagę na zapowiedzi spółki co do rekordowych przychodów w 4Q23 oraz relatywnie niskie nakłady inwestycyjne w 3Q23.
Przychody VIGO Photonics w 3Q23 wyniosły PLN 17.2m (zgodnie ze wstępnymi danymi), znorm. EBITDA PLN 5.1m (+4% k/k) znorm. Zysk netto PLN 0.5m (vs. PLN 4.7m w 2Q23):
Przychody. Przychody spółki wyniosły PLN 17.2m (+2% r/r, -6% k/k), za sprawą segmentów przemysłowego (PLN 10.7m, płasko r/r, mocna sprzedaż w USA, Europie i Azji), wojskowego (PLN 2.2m, +61% r/r, za sprawą sprzedaży dla Polskiej Armii) oraz transportu (PLN 1.4m, -13% r/r, wsparte przez kontrakty w Chinach). Segment materiałów dla fotoniki wygenerował PLN 1.7m przychodów (+107% r/r, wsparte przez sprzedaż struktur QCL oraz na rynek półprzewodnikowych magazynów energii).
Geograficzna struktura sprzedaży. W 9M23 spółka odnotowała blisko dwukrotny wzrost na rynku USA (do PLN 9.2m) oraz 2.5x wzrost sprzedaży w Polsce (PLN 4.9m, wzrost w segmencie wojskowym). Sprzedaż na rynku europejskim była porównywalna a w Azji spadła o 15% r/r.
Zobacz także: Nowe zamówienia świadczą o dobrych usługach tej firmy? Sprawdź jak ją postrzegają analitycy
Marża brutto na sprzedaży. Marża brutto na sprzedaży wyniosła 50%, wzrost o 4.0pp k/k.
Koszty sprzedaży i zarządu. Koszty sprzedaży i zarządu wyniosły PLN 7.0m, wzrost o 15% k/k, ze względu na 81% wzrost kosztów sprzedaży oraz 3% spadek kosztów zarządu.
EBITDA. Znormalizowana EBITDA VIGO wyniosła PLN 5.1m (+107% r/r, +4% k/k) a EBIT PLN 2.5m (+52% r/r, -16% k/k).
Zysk netto. Znormalizowany zysk netto wyniósł PLN 0.5m, co było obciążone wysokimi kosztami finansowymi (wynik na działalności finansowej PLN -1.9m), za którymi prawdopodobnie stały wyniki na różnicach kursowych. Spodziewamy się że wynik ten zostanie odwrócony w 4 kwartale (ze względu na spadek EUR/PLN). Podatek dochodowy został zaraportowany na pozytywnym poziomie PLN 0.2m.
Przepływy operacyjne. Przepływy operacyjne netto wyniosły PLN 4.4m (spadek o 11% k/k), wsparte głównie przez wyniki operacyjne. Kapitał obrotowy netto nie wykazał większej zmiany w kwartale.
Capex. Nakłady inwestycyjne brutto wyniosły PLN 4.9m, w tym PLN 4.1m na B&R (-15% k/k), jedynie PLN 0.4m na inwestycje w firmie oraz PLN 0.4m na inkubator VIGO. Spółka otrzymała w ciągu kwartału granty o wartości PLN 2.7m (płasko k/k).
Dług netto. Dług netto wyniósł PLN 43.8m, płasko k/k.
Wartość zamówień. Łączna wartość nowych zamówień otrzymanych w 2023 do końca października wyniosła PLN 90.0m, vs. PLN 66.0m rok temu. Ponadto, spółka wciąż posiada kontrakty na PLN 22.5m do zrealizowania w latach 2023-25. Podane wartości nie uwzględniają kontraktu z PGZ.
Rekordowe zamówienia w 4Q23. Zarząd spółki w komunikacie prasowym podkreślił oczekiwania co do rekordowych wyników spółki w 4Q23, co potwierdzają dotychczas otrzymane zamówienia. Prezes spodziewa się mocnej sprzedaży w segmentach przemysłowym i wojskowym.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję