#Przejęcia
- Procesy akwizycyjne toczą się, w 1Q24 możliwa finalizacja przejęcia.
#FinTech
- Spółka zaprezentowała narzędzie wspierane AI dla bankowości
- Customer Engament Platform obejmujące LiveBank, AI Banking (zautomatyzowana konwersacja z klientem) oraz Web & mobile banking platform (usługi dodane dla klientów bankowości);
- Obciążenie wyniku 4Q23 z tytułu zatrudniania zespołu obsługującego wcześniej Pekao wyniosło 1mln PLN;
- Zakończenie wydatkowania capexu na nowe produkty (LiveBank) wpłynęło na wzrost kosztów osobowych o prawie 2mln PLN (ujmowane od razu w kosztach, nie kapitalizowane);
- Koszty product development w FinTech (capex) w 2023 roku wyniosły 9mln PLN. Osoby, które rozwijały produkty są już zaalokowane do projektów. Wzrost kosztów osobowych w 2024 roku będzie pokryty przychodami z projektów;
- Rośnie udział przychodów subskrypcyjnych (przejściowy negatywny efekt na wysokość przychodów);
#SoftwareMind
- Spółka zakłada wzrost organiczny przychodów w 2024 roku i dodatkowo poprzez akwizycje;
- Odpis należności od klienta z Niemiec na 2,2mln PLN obciążył w całości wynik 4Q, możliwe że zostanie odwrócony;
- One-off w Argentynie (hiperinflacja) na 2,3mln PLN w roku 2023 obciążył wynik 4Q w kwocie 0,9mln PLN, pozostała kwota była już we wcześniejszych kwartałach;
- Wydłużenie „ławki” w 2023 wpłynęło na spadek wyniku o 4mln PLN w 2023 roku;
Zobacz także: Spółka z GPW wybuduje fabrykę Izery? Jest list intencyjny
Komentarz. Odbieramy przekaz zarządu neutralnie. Najbliższym katalizatorem dla kursu może być zapowiadana finalizacja przejęcia. Zwracamy uwagę na mocny cash flow w Software Mind, gdzie gotówka netto wzrosła do 46mln PLN na koniec 2023 roku, wobec 6mln PLN długu netto na koniec 2022. Jeśli chodzi o FinTech, to nie do końca jasna była komunikacja zarządu odnośnie wzrostu kosztów operacyjnych w FinTechu aż o 5mln PLN q/q. Jednocześnie, jak rozumiemy, pracownicy, których koszty były kapitalizowane w zeszłorocznym sprawozdaniu FinTechu są już przypisani do nowych projektów, co oznacza prawdopodobnie wzrost przychodów w 2024 i pokrycie uwolnionych kosztów pracowniczych. Perspektywa na rok 2024 to naszym zdaniem lekki wzrost przychodów organicznie, ale jednocześnie na początku roku presja kosztowa z uwagi na nadal mocnego złotego. Nasze poprzednie szacunki zakładające ponad 20mln PLN zysku netto w tym roku są zbyt ambitne (negatywna niespodzianka jeśli chodzi o rentowność FinTechu, niekorzystne kursy walutowe) i bardziej realistyczne wydaje się powtórzenie zeszłorocznego wyniku oczyszczonego o one-offy (około 16mln PLN zysku netto), z potencjałem na lepszy wynik przy założeniu odbicia popytu w 2H24, bardziej sprzyjających kursów walutowych lub ewentualnej kontrybucji z potencjalnych przejęć. Dominik Niszcz
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
