ORLEN S.A.: Obniżenie oceny kredytowej przez Fitch Ratings (2009-03-02). Komunikaty ESPI z dnia 02-03-2009

Udostępnij

RB 22:Fitch Ratings obniżył ocenę kredytową dla PKN ORLEN S.A.

Firma: POLSKI KONCERN NAFTOWY ORLEN SA
Spis treści:
1. RAPORT BIEŻĄCY
2. MESSAGE (ENGLISH VERSION)
3. INFORMACJE O PODMIOCIE
4. PODPISY OSÓB REPREZENTUJĄCYCH SPÓŁKĘ

KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO

Raport bieżący nr

2009

Data sporządzenia:

2009-03-02

Skrócona nazwa emitenta

PKNORLEN

Temat

Fitch Ratings obniżył ocenę kredytową dla PKN ORLEN S.A.

Podstawa prawna

Art. 56 ust. 1 pkt 2 Ustawy o ofercie - informacje bieżące i okresowe

Treść raportu:

Zarząd Polskiego Koncernu Naftowego ORLEN S.A. ("PKN ORLEN S.A.", "Spółka") informuje, że w dniu 2 marca 2009 roku agencja ratingowa Fitch Ratings ("Agencja") obniżyła międzynarodowy długoterminowy rating kredytowy dla PKN ORLEN S.A. z dotychczasowej oceny "BBB-/negative outlook (Rating Watch Negative)" na "BB+ (Rating Watch Negative)". Agencja obniżyła także krótkoterminowy międzynarodowy rating dla PKN ORLEN S.A. z poziomu "F3" na "B".

Agencja Fitch Ratings uzasadnia zmianę ratingu dla Spółki wzrostem poziomu zadłużenia netto PKN ORLEN S.A. według opublikowanych ostatnio niezaudytowanych wyników finansowych Spółki za czwarty kwartał 2008 roku oraz planem istotnych, w ocenie Agencji, wydatków inwestycyjnych na lata 2009-2013, w obliczu przewidywanego przez Agencję pogorszenia się warunków rynkowych w segmencie rafineryjnym i petrochemicznym. Ponadto Agencja zdecydowała się utrzymać rating Spółki pod obserwacją ze względu na przekroczenie przez PKN ORLEN wymaganych w umowach kredytowych wskaźników zadłużenia na 31 grudnia 2008.

Przekroczenie wymaganego w umowach z bankami poziomu zadłużenia jest powodowane wpływem jednorazowych, niegotówkowych efektów księgowych związanych z wyceną zapasów w następstwie spadku cen ropy i produktów rafineryjnych, jak również z przeszacowaniem kredytów walutowych spowodowanym osłabieniem się kursu złotego. Umowy kredytowe zawarte z bankami przez PKN ORLEN S.A. zawierają zapisy odnośnie wymaganego poziomu relacji zadłużenia netto do EBITDA. Naruszenie warunków umów kredytowych, jeśli zostanie usankcjonowane w rocznym zaudytowanym sprawozdaniu finansowym za rok 2008, może stanowić podstawę do ograniczenia bezwarunkowej dostępności kredytów przez banki.

PKN ORLEN S.A. na początku lutego 2009 roku rozpoczął rozmowy z kredytodawcami będącymi stronami ww. umów odnośnie warunków kontynuowania finansowania. W chwili obecnej, rozmowy trwają a żadna z umów kredytowych zawierających zapisy odnośnie wymaganego poziomu skonsolidowanego zadłużenia nie została postawiona w stan wymagalności. Nie wystąpiły także przypadki naruszenia przez PKN ORLEN S.A. spłat kapitału bądź odsetek z tytułu kredytów lub pożyczek.
Agencja Fitch oczekuje, iż z chwilą osiągnięcia przez PKN ORLEN S.A. zadowalających ostatecznych uzgodnień z bankami w kwestii warunków współpracy, rating może zostać potwierdzony na poziomie "BB+", w ramach którego obecny poziom zadłużenia Spółki jest uznawany za bezpieczny.

Celem Zarządu PKN ORLEN S.A. jest jak najszybszy powrót do ratingu inwestycyjnego.

Zarząd PKN ORLEN S.A. w chwili obecnej nie stwierdza niebezpieczeństwa dla równowagi i płynności finansowej Spółki. Zarząd podkreśla, iż pomimo trudnej sytuacji na rynkach światowych w drugiej połowie 2008 roku, PKN ORLEN S.A. osiągnął dobre wskaźniki efektywności operacyjnej w 2008 roku - zwiększenie przychodów Spółki o 25% w stosunku do roku 2007, wzrost sprzedaży detalicznej (13%) i hurtowej (22%). Dodatkowo wyniki Spółki przy zastosowaniu metody wyceny zapasów LIFO (pokazujące realną efektywność działania Spółki) za czwarty kwartał jak i cały rok 2008 są zdecydowanie lepsze - w zestawieniu z rokiem 2007 wskaźnik EBITDA za 2008 rok wzrósł o 32%, z 3,86 mld PLN do 5,09 mld PLN, zaś zysk operacyjny EBIT za 2008 rok był wyższy o 81% w stosunku do roku 2007 i wyniósł 2,6 mld PLN. Środki pieniężne uzyskiwane z działalności operacyjnej wzrosły o ponad 1,6 mld zł w 2008 roku w stosunku do roku 2007.

W zatwierdzonej w zeszłym roku strategii, Zarząd Spółki wskazał poprawę efektywności jako jeden z głównych filarów działania. Obserwowane od kilku miesięcy pogorszenie sytuacji na rynkach światowych wzmaga determinację Zarządu do kontynuowania tych prac celem zapewnienia Spółce stabilności finansowej oraz solidnych podstaw do długoterminowego wzrostu wartości.

Zarząd PKN ORLEN S.A. jest przekonany, iż konsekwentne zwiększanie efektywności działania Spółki, rozważna redukcja wydatków oraz dyscyplina finansowa spowodują utrzymanie niezagrożonej sytuacji finansowej Spółki.

Patrz także: raport bieżący nr 86/2006 z dnia 16 grudnia 2006 roku.

	MESSAGE (ENGLISH VERSION)
	Fitch Ratings downgraded rating for PKN ORLENRegulatory announcement no 22/2009 dated 2 March 2009Polski Koncern Naftowy ORLEN S.A. ("PKN ORLEN", “Company"), informs that, on 2 March 2009 Fitch Ratings (“Agency") has downgraded PKN ORLEN's long-term international credit rating from “BBB-/negative outlook (Rating Watch Negative) “ to "BB+ (Rating Watch Negative)". The Agency also downgraded PKN ORLEN’s short-term rating from “F3" to "B". Fitch Ratings justifies the change of rating for PKN ORLEN by the increase in the Company’s net debt according to the recently published unaudited financial results of PKN ORLEN for the fourth quarter 2008. The agency also downgraded the rating for the Company due to the sizeable, in the Agency’s opinion, capex programme for 2009-2013 , ahead of expected weakening of market conditions in the refining and petrochemical sector. Additionally the Agency decided to maintain the rating watch due to the fact that the Company broke financial covenants included in PKN ORLEN’s major bank loan agreements as of 31 December 2008.The contractually-provided level of debt is mainly exceeded because of the impact of the one-off, non-cash accounting effects related to the valuation of inventories (following the decline in prices of crude and refinery products), as well as the revaluation of loans denominated in foreign currencies due to the weakening of the zloty. The loan agreements between PKN ORLEN and the banks contain provisions specifying the required Net debt/EBITDA ratio. Breach of the terms and provisions of the loan agreements, if confirmed by the audited annual financial statements for 2008, may result in limiting the absolute availability of loans.At the beginning of February 2009 PKN ORLEN started discussions with the lenders who are parties to the above-mentioned agreements on the conditions for continuing the financing. Currently the discussions are pending and none of the loan agreements containing provisions specifying the required level of consolidated debt was declared due and payable. PKN ORLEN was not in default with the repayment of principal or interest under loans or borrowings.Fitch Ratings agency expects that when PKN ORLEN makes the successful arrangements with banks on further cooperation, the rating may be confirmed at the level “BB+", according to which the current Company’s debt level is granted as save.The aim of PKN ORLEN’s Management Board is the fastest return to the investment rating.At the moment PKN ORLEN’s Management Board does not find any danger for stability and financial liquidity of the Company. The Management Board highlights, that despite difficult situation on the global markets in the second half of 2008, PKN ORLEN achieved good operating efficiency ratios in 2008 – increase of Company’s revenues by 25% in the comparison to 2007, increase of retail sale (13%) and wholesale (22%). Additionally the Company results according to LIFO inventory valuation method (reflecting real efficiency of the Company’s operations) for the fourth quarter and for the full year 2008 are decidedly better – in comparison to 2007 EBITDA ratio for 2008 increased by 32%, from PLN 3.86 billion to PLN 5.09 billion and EBIT for 2008 was higher by 81% in comparison to 2007 and amounted to PLN 2.6 billlion. Cash from operating activity increased by over PLN 1.6 billlion in 2008 versus 2007.In the last year approved strategy, PKN ORLEN’s Management Board indicated efficiency improvement as one of the main pillars of operating. The worsening of situation in global markets observed during the last months intensify the determination of the Management Board to continue these works to assure financial stability of the Company and solid founds for the long-term increase of value.PKN ORLEN Management Board is convinced that consistent improvement of efficiency of the Company’s operating, expenses reduction that is analyzed, and financial discipline will maintain the Company’s financial standing unendangered.See also regulatory announcement no 86/2006 dated 16 December 2006.

PODPISY OSÓB REPREZENTUJĄCYCH SPÓŁKĘ
Data	Imię i Nazwisko	Stanowisko/Funkcja	Podpis
2009-03-02	Sławomir Jędrzejczyk	Wiceprezes Zarządu
2009-03-02	Dariusz Grębosz	Dyrektor Biura Relacji Inwestorskich