Oponeo zaraportowało mocne wyniki za 4Q21, EBITDA 28% powyżej naszych oczekiwań i 21% powyżej konsensusu rynkowego.
4Q21:
spółka odnotowała silne odbicie rentowności w porównaniu z ubiegłym rokiem, głównie ze względu na konsolidację Rotopino i wyższe ceny w ramach podstawowej działalności sprzedaży opon i felg.
Sprzedaż bieżąca:
w 1Q22 Oponeo odnotowało wzrost sprzedaży o 7% r/r. Spodziewamy się, że sprzedaż Grupy powinna wzrosnąć w przedziale 0-10% r/r w 2022 roku.
Obecną wycenę postrzegamy jako atrakcyjną.
W 4Q21 raportowana sprzedaż wzrosła o 55% r/r i jest powyżej naszych oczekiwań (+42% r/r w FY21).
W FY21 sprzedaż w Polsce wzrosła o 35% r/r (opony i felgi).
W FY21 sprzedaż zagraniczna wzrosła o 12% r/r (opony i felgi).
W FY21 sprzedaż Rotopino wzrosła do 127,5 mln PLN (+43% r/r pro-forma).
W FY21 sprzedaż Dadelo wzrosła o 28% r/r do 82,8 mln PLN.
Spółka odnotowała nieco słabszą r/r marżę zysku brutto na poziomie 21% w kwartale.
Koszty SG&A wzrosły o 27,1% r/r.
OpCF: Spółka wypracowała wysoki dodatni cash flow operacyjny na poziomie 96 mln PLN w FY21 roku.
Spółka dysponuje gotówką netto w wysokości 167 mln PLN (98 mln PLN bez emisji akcji Dadelo).
