Pomimo że obecnie liczba oddawanych do użytku mieszkań w regionie nie jest zachęcająca, widać pewne symptomy mogące wpływać pozytywnie na popyt na towary Spółki za kilkanaście miesięcy. Liczba mieszkań, których budowę rozpoczęto i wydanych zgód na budowy istotnie rośnie r/r w Polsce (w I kw. odpowiednio o 56% i 33% r/r). W II poł. roku można też spodziewać się większego zainteresowania pompami ciepła.
Prognozy finansowe na I kw. 2024 roku
Sprzedaż Grupy w Polsce/ Czechach/ Słowacji/ Rumunii/ na Węgrzech/ w pozostałych krajach zmieniła się o -4%/ -11%/ -11%/ +10%/ -16%/ -7% r/r w IV kw. 2023. W I kw. spodziewamy się dość płaskiej sprzedaży kw./kw. Zakładamy sprzedaż w wysokości 81/ 37/ 12/ 43/ 8/ 19 mln zł, -3%/ -9%/ -15%/ +5%/ -2%/ -7% r/r, w Polsce/ Czechach/ Słowacji/ Rumunii/ na Węgrzech/ w pozostałych krajach.
W segmencie armatura sanitarna/ armatura instalacyjna/ źródła ciepła sprzedaż zmieniła się -4%/ +0,4%/ -11% r/r w IV kw. 23; zakładamy -5%/ 0%/ -9% r/r w I kw. 24. W segmencie źródeł ciepła klienci wybierają kotły, a popyt na pompy ciepła jest mocno ograniczony. Może to się zmienić w czerwcu. NFOŚiGW zaleca ostrożność przy zakupie pomp ciepła do czasu planowanych zmian w programie „Czyste Powietrze”. Po 13 czerwca dotacje będzie można otrzymać tylko do pomp będących na specjalnej liście. Wynika to z faktu, że na rynku oferowanych jest wiele wyprodukowanych w Azji pomp ciepła, które nie spełniają wymagań.
W sumie, oczekujemy 4% spadku r/r przychodów Grupy w I kw. Zakładamy wzrost marży operacyjnej r/r do 12,9% w I kw. 24 z 12,0% w I kw. 23. Ceny surowców i kursy walut utrzymywały się na korzystnym poziomie. Presja na wynagrodzenia zelżała, choć trzeba pamiętać o wzroście płacy nominalnej. Natomiast wydaje się, że Spółka mocno obniżyła wcześniej wydatki na wsparcie sprzedaży oraz marketing i musiały one wzrosnąć w 1Q.
Zważywszy na poziom kursów walut, zakładamy ujemne różnice kursowe w wysokości ok. 1 mln zł i koszty finansowe netto wynoszące 3 mln zł w I kw. 2024, płasko r/r (mimo dodatnich różnic kursowych w roku bazowym). Ostatecznie prognozujemy 19 mln zł zysku netto w I kw. 2024 (+7% r/r).
Zakładamy podobny kw./kw. poziom długu netto. Wskaźnik dług netto/ EBITDA wynoszący 0,8 na koniec 2023 może zachęcić akcjonariuszy do większej dywidendy, chyba że Spółka dokona akwizycji, zgodnie ze swoją strategią.
Zobacz także: Seco Warwick akcje prognozy na najbliższe dni: pozytywne zaskoczenie i obiecująca rekomendacja
Prognozy finansowe
Biorąc pod uwagę nasze prognozy na I kwartał i kursy surowców jedynie nieznacznie modyfikujemy założenia finansowe dla Spółki zakładając niższą rentowność lecz wyższą wypłatę dywidendy w br.
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>