W ubiegłym tygodniu złoty kontynuował umocnienie. Powody są nadal te same – tańszy gaz (a więc perspektywa poprawy w bilansie płatniczym), czy ciągle wysokie koszty finansowania pozycji przeciw PLN (i innym walutom regionu). Dziś rano kurs €/PLN utrzymuje się przy 4,72. Na razie rynek spokojnie zareagował na zawieszenie udziału Rosji w umowie zbożowej między Ukrainą, Rosją, Turcją i ONZ .
Zobacz także: Kursy walut: potężny spadek euro! Dolar pod presją…
Nasza ocena perspektyw złotego nie zmienia się. Decydujący pozostaje spadek obaw związanych z rosyjską agresją, przede wszystkim oczekiwana deeskalacja walk na zimę i niższe ceny gazu ziemnego. Do tego dokładają się ciągle wysokie koszty finansowania pozycji przeciw walutom CEE. Dlatego szanse na zejście €/PLN lekko poniżej 4,70 są w tym tygodniu wysokie.
Zobacz także: Kursy walut 01.11.: szaleństwo ⚠️ Dolar padł jak kamień
Wiele średnio – długoterminowych czynników pozostaje jednak negatywnych dla złotego. Utrzymuje się wysoka niepewność w kwestii dostępu do funduszy z UE, a krajowe władze nie wykazują gotowości do kompromisu z KE. Oczekujemy także, że listopadowe posiedzenie RPP może zgasić oczekiwania na dalsze znaczące podwyżki stóp NBP. W naszej ocenie, prawdopodobieństwo zacieśnienia polityki pieniężnej w skali przekraczającej 50 pb w najbliższych miesiącach jest raczej niskie, co przełoży się na ponowną presję na PLN. Kurs €/PLN najprawdopodobniej zakończy ten rok na poziomach wyższych niż 4,80.
Zobacz także: Zemsta polskiego złotego! Kurs euro zaskoczył Polaków
Modele relative value
- Modele relative value oceniają bieżące odchylenie zmiennych rynkowych od ich teoretycznych wartości wyliczonych napodstawie innych zmiennych rynkowych.
- Niedowartościowanie złotego wobec euro i dolara spadło, ale utrzymuje się na wysokim poziomie. Wpływ napięć geopolitycznych na waluty CEE pozostaje bardzo silny. Wysoki poziom stóp w kraju uzasadnia około 10-15 groszy niższypoziom €/PLN. Trudno jednak zakładać takie zmiany przy nieustępujących napięciach na rynkach.
- Również rentowności obligacji, zwłaszcza krótkich, są zbyt wysokie prawdopodobnie również m.in. z ww. powodów
Prognozy walutowe