Rząd i NBP na wojnie z inflacją. Coraz więcej argumentów za podwyżką stóp NBP o 50pb w lutym. Poznamy założenia Tarczy Inflacyjnej 2.0
Według wstępnego szacunku inflacja CPI wzrosła w grudniu do 8,6% r/r.
Ostatni miesiąc 2021 r. przyniósł dynamiczny wzrost cen żywności (8,6% r/r) oraz wyhamowanie wzrostów cen nośników energii i paliw. Ostateczne dane poznamy w piątek. Nie można wykluczyć niewielkiej rewizji w dół w przypadku cen paliw, które obniżyły się po 20 grudnia za sprawą niższych stawek akcyzy. W efekcie główny odczyt grudniowej inflacji CPI może zostać skorygowany do 8,5% r/r.
Utrzymuje się presja na wzrost inflacji bazowej, którą szacujemy na 5,3% r/r, wobec 4,7% r/r w listopadzie. W takim otoczeniu inflacyjnym kolejnej podwyżki stóp procentowych o 50pb należy oczekiwać już w lutym.
Z protokołu z grudniowego posiedzenia RPP (minutes) wynika, że decyzje Rady w kolejnych miesiącach będą nakierowane na obniżenie inflacji do celu NBP w średnim terminie, przy uwzględnieniu koniunktury gospodarczej, aby zapewnić średnioterminową stabilność cen przy zrównoważonym wzroście gospodarczym. Skala zacieśnienia polityki pieniężnej konieczna do realizacji tego celu będzie uzależniona od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji, wzrostu gospodarczego oraz perspektyw dla rynku pracy. Spodziewamy się, że na koniec 2022 r. stopa referencyjna wyniesie 4%, a na koniec 2023 r. może wzrosnąć do 4,5%. Zdaniem prezesa NBP Adama Glapińskiego wzrost stóp do 3%, a przy poprawie koniunktury do 4%, nie byłby szkodliwy dla gospodarki.
W tym tygodniu rząd przedstawi założenia Tarczy Inflacyjnej 2.0,
która ma m.in. obejmować obniżkę stawek VAT od paliw do 8% na 6 miesięcy oraz zerową stawkę VAT na żywność. Wcześniej ogłoszone i planowane działania fiskalne na rzecz ograniczenia inflacji spłaszczą nieco przebieg jej ścieżki w 2022 r., jednocześnie wydłużając okres podwyższonej inflacji.
W środę poznamy listopadowe dane o bilansie płatniczym
Szacujemy, że deficyt obrotów bieżących wyniósł 1 440 mln zł. Eksport towarów wyrażony w € wzrósł o 7,2%, a import zwiększył się o 20,7% r/r. Czynnikiem ograniczającym popyt na polski eksport był wolniejszy napływ zamówień zagranicznych z uwagi na wąskie gardła i braki komponentów produkcyjnych w globalnym przetwórstwie przemysłowym, chociaż listopadowe wyniki polskiego przemysłu sugerują szanse na zaskoczenie na plus danymi o handlu zagranicznym. Nominalną wartość importu podbijały z kolei wysokie ceny surowców, w tym ropy naftowej.
