Pomimo przyjęcia przez Stany Zjednoczone ustawy Chips and Science Act w celu zwiększenia konkurencyjności, amerykańscy producenci układów scalonych nadal mają przed sobą długą drogę do wyprzedzenia rywali z Azji.
Statki przepływające przez wody w pobliżu południowego portu Kaohsiung na Tajwanie - krytycznej trasy dla łańcuchów dostaw - stosunkowo szybko wznowiły normalną działalność.
Indeks FTSE Taiwan wydaje się być atrakcyjnie wyceniony na podstawie ceny do zysków w stosunku do ostatnich danych z końca roku.
Biały Dom USA ogłosił w tym tygodniu, że wiele firm, "pobudzonych" przez nową dwupartyjną ustawę, mającą na celu zwiększenie konkurencyjności USA, planuje ponad 44 mld USD nowych inwestycji w produkcję półprzewodników. Ustawa ma pobudzić wzrost zatrudnienia w USA i wspomóc działania na rzecz bezpieczeństwa narodowego. Jednak amerykańscy producenci układów scalonych wciąż mają przed sobą długą drogę, aby wyprzedzić rywali z Azji.
Dominacja Tajwanu w produkcji chipów półprzewodnikowych zaczęła się kształtować w latach 80-tych i nadal rosła w tak niezbędny sposób, że została określona jako "krzemowa tarcza" dla wyspy. Główne tajwańskie firmy produkujące półprzewodniki - które naszym zdaniem są obecnie niedowartościowane w kategoriach cena-zysk (P/E) - mogą pochwalić się imponującymi korzyściami skali, z wysoką barierą wejścia na rynek dzięki najnowocześniejszym możliwościom przetwarzania i ogromnym inwestycjom kapitałowym. Ta zaawansowana technologicznie sprawność doprowadziła do tego, że udziały w sektorze technologii informacyjnych na Tajwanie stanowią ponad połowę jego indeksu akcji. Trendy świeckie, takie jak produkcja półprzewodników bez użycia fabryk, rozwój sztucznej inteligencji, pojazdów elektrycznych oraz rozwój technologii cyfrowych "smart city" i metaverse powinny dobrze wróżyć branży technologicznej. Weźmy również pod uwagę, że wskaźnik P/E dla FTSE Taiwan Index wynosi obecnie poniżej 10x, w porównaniu do 12,5x na koniec 2021 r. i 17,9x na koniec 2020 r., co sugeruje nam, że reprezentowane sektory mogą być również atrakcyjnie wyceniane, a znaczące ryzyko jest już uwzględnione.1
Chociaż wiele czołowych firm technologicznych na wyspie może być podatnych na presję ze strony Chin i Stanów Zjednoczonych, ponieważ uzyskują znaczne przychody z obu krajów i prowadzą w nich działalność, mają również spore doświadczenie w zarządzaniu ryzykiem politycznym. Do krótkoterminowych zagrożeń, przed którymi stoją tajwańskie firmy technologiczne, należą pewne presje kosztowe. Na przykład to, czy producenci komponentów 5G będą mogli przenieść podwyżki cen na klientów.
Jako kluczowy operator statków kontenerowych, południowy port Kaohsiung na Tajwanie służy jako krytyczna trasa dla łańcuchów dostaw, z prawie połową światowej floty kontenerowej przepływającej przez otaczające go wody. Pomimo ostatnich prowokacji, pojawiła się nadzieja, że region może powrócić do względnego spokoju, ponieważ ponad 30 komercyjnych spedytorów było w stanie wznowić normalne operacje 8 sierpnia, zgodnie z danymi dotyczącymi śledzenia statków zebranymi przez Bloomberg.
Według danych publicznych około 37% całego tajwańskiego eksportu trafia do Chin, a eksport ogółem w tym roku wzrósł. Co więcej, tajwański import, z którego prawie 19,7% pochodzi z Chin, również wzrósł - w lipcu o 9,5% w stosunku do tego samego okresu w roku ubiegłym.2
Prawdopodobnie łącznikiem pomiędzy talentami technologicznymi i artystycznymi Tajwanu jest jego kwitnąca branża rozszerzonej rzeczywistości i rzeczywistości wirtualnej. Tajwańscy programiści i artyści zdobyli światowe wyróżnienia za projektowanie treści do rzeczywistości wirtualnej. W maju firma Meta, matka Facebooka, otworzyła w Tajpej pierwszy azjatycki ośrodek badawczy zajmujący się rozszerzoną rzeczywistością (XR), dzięki czemu tajwańscy partnerzy mogą odgrywać większą rolę w napędzaniu globalnych innowacji w zakresie aplikacji metawersyjnych i dalszego rozwoju gospodarki cyfrowej.
Tajwański sektor technologiczny może stanąć w obliczu ryzyka koncentracji klientów, jak również zagrożenia ze strony rosnącej konkurencji z Korei Południowej, jednak uważamy, że postęp może wynikać z zachęcającego przywództwa biznesowego i zdyscyplinowanych planów ekspansji.
Dzięki dominującej pozycji na kluczowych rynkach światowych, uważamy, że Tajwan ma dobrą pozycję, by wybić się ponad swoje siły. Dedykowana ekspozycja na Tajwan może pozwolić inwestorom na dokonywanie korekt w oparciu o ich przekonania, zamiast polegać jedynie na wagach krajów w szerszych indeksach rynków wschodzących, w których Chiny mogą stanowić prawie 35%, a Tajwan 16,5%.3
