PL: Dziś o godz. 10:00 Główny Urząd Statystyczny opublikuje dane z rynku pracy w sektorze przedsiębiorstw w listopadzie. Spodziewamy się, że wzrost liczby pełnych etatów obniżył się do 0,4% r/r z 0,5% r/r w październiku, na skutek możliwych zaburzeń tych statystyk przez okresy kwarantanny i zwolnień lekarskich pracowników, aczkolwiek wpływ ten oceniamy jako niewielki.
Nasza prognoza wskazuje ponadto na wzrost przeciętnego miesięcznego wynagrodzenia o 8,4% r/r, tj. tak samo, jak w październiku. Konsensus prognoz zarówno w przypadku zatrudnienia jak i płac jest nieco bardziej optymistyczny od naszych oczekiwań, niemniej dane za listopad powinny potwierdzić dobrą i stabilną sytuację na rynku pracy przy niewielkich zaburzeniach z powodu nasilenia pandemii.
GE: O tej samej porze poznamy wyliczenie za grudzień indeksu Instytutu Ifo, najszerzej opisującego koniunkturę w gospodarce niemieckiej. Według konsensusu prognoz obniży się on do 95,5 pkt z 96,5 pkt w listopadzie, a oczekiwania spadku wspierają wczorajsze wstępne wyliczenia indeksów PMI dla Niemiec.
Wydarzenia i komentarze
EZ: Rada Prezesów Europejskiego Banku Centralnego na ostatnim posiedzeniu w tym roku zakomunikowała stopniowe zmniejszanie skali luzowania ilościowego. Zapowiedziano wczoraj zmniejszenie w 1Q 2022 r. skupu aktywów w ramach Nadzwyczajnego programu zakupów w czasie pandemii (PEPP) i potwierdzono jego wygaszenie w marcu 2022 r. Wydłużono natomiast do końca 2024 r. (czyli o jeden rok) reinwestowanie środków z zapadających aktywów, które w ramach PEPP znalazły się w posiadaniu EBC. Zastrzeżono jednocześnie, że program może zostawać w razie potrzeby wznowiony. Zdecydowano także o zwiększeniu w 2Q 2022 r. luzowania ilościowego w ramach programu skupu aktywów (APP) do 40 mld EUR miesięczne z obecnych 20 mld EUR. W 3Q 2022 r. wartość ta ma wynosić 30 mld EUR, a od 4Q ma powrócić do bieżącego poziomu 20 mld EUR miesięczne. Stopy procentowe EBC nie uległy modyfikacjom, co oznacza, że podstawowa stopa (operacji refinansujących) nadal wynosi 0,00%. Bank przedstawił także rewizję w górę prognoz inflacji. Dla 2021 r. oczekiwania podwyższono do 2,6% r/r (średnio w roku) z 2,2% r/r, dla 2022 r. do 3,2% r/r z 1,7% r/r, a dla 2023 r. do 1,8% r/r z 1,5% r/r. Oznacza to, że perspektywy inflacji w krótkim okresie nie wymagają już tak ultrałagodnej polityki pieniężnej jak obecna oraz że inflacja powinna powrócić do celu inflacyjnego w średnim okresie. Prognozy te wpisują się zatem w scenariusz stabilnych stóp procentowych w strefie euro co najmniej do końca 2022 r., co na konferencji potwierdziła prezes EBC Ch.Lagarde mówiąc, że „w obecnych okolicznościach, jest bardzo mało prawdopodobne, że podniesiemy stopy procentowe w 2022 r." Zaznaczyła jednak, że ryzyka dla prognoz inflacji są skierowane w górę.
EZ: Według wstępnych wyliczeń indeks PMI dla przemysłu w strefie euro w grudniu obniżył się do 58,0 pkt z 58,4 pkt w listopadzie, a dla usług do 53,3 pkt z 55,9 pkt. Pomimo spadków, indeksy te cały czas znacząco przewyższają neutralny poziom 50 pkt. Stąd PKB w strefie euro w 4Q br. powinien wzrosnąć, aczkolwiek wolniej niż w 3Q br.
Rynki na dziś
Liczymy dziś na uspokojenie notowań rynków finansowych i stopniowe wejście w typowy dla okresu przedświątecznego marazm. Sprzyjać mu będzie coraz mniejsza liczba potencjalnych impulsów. Dziś poznamy co prawda dane o inflacji HICP ze strefy euro jednak w uwagi na zakończone wczoraj posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego (rewizja prognoz inflacji w górę) i finalny charakter publikacji nie powinna ona wzbudzać tak silnych emocji. Uzupełnieniem wydarzeń będą doniesienia dotyczące przebiegu pandemii, w tym potencjalnych restrykcji wynikających z dużej zaraźliwości mutacji Omikron. Złotemu również powinien udzielić się względny spokój płynący z rynków bazowych. Poziom 4,63 PLN za EUR niezmiennie uważamy za docelowy dla końcówki roku.
