spadki na gpw

Wczorajsze notowania nie były szczęśliwe dla warszawskich inwestorów. Blue chipy straciły prawie 2%, zamykając się na poziomie 1923 pkt. Z WIG20 nad kreską zamknęły się jedynie PKN Orlen i Lotos. Solidne spadki zanotowały też indeksy mniejszych spółek. MWIG40 stracił 2,2%, a sWIG80 ok. 1,3%. Z ciekawostek należy wskazać na bardzo mocną przecenę walorów niedawnego debiutanta, Huuuge (wczoraj -12%!, wszystkie sesje od debiutu przyniosły spadek notowań). Lepiej poradziły sobie większe europejskie indeksy. DAX spadł „tylko” o 0,6%, a FTSE wzrósł o 0,4%.

W USA przez zdecydowaną większość dnia dominowały spadki głównych indeksów. Dopiero wystąpienie J. Powella dot. m.in. inflacji uspokoiło rynki i finalnie S&P500 i DJIA wzrosły o 0,1%, a Nasdaq zmniejszył skalę spadku do 0,5%. Nad ranem w Azji widać negatywne nastroje (Nikkei traci1,5%, SCI 2,0%). W kalendarium makro czekają nas m.in. publikacja finalnego odczytu niemieckiego PKB za 4Q’20, dane z amerykańskiego rynku nieruchomości i prezentacja raportu nt. polityki monetarnej przez prezesa FED w Izbie Reprezentantów. Wczorajsza mocna przecena WIG20 zepchnęła indeks ponownie w stronę dolnego ograniczenia w kanale bocznym, który jest wyznaczony w przedziale 1900-2000 pkt.

SKRÓT INFORMACJI ZE SPÓŁEK

• ING BSK: Zysk netto w 4Q20 wyniósł 314 mln PLN (-30% r/r), 24% powyżej konsensusu.
• JSW: Spółka utworzy odpis aktualizujący wartość aktywów w segmencie węgiel w kwocie 85,7 mln PLN.
• JSW: Cen węgla koksującego zyskują we wtorek 8% (142 USD/t) [wykres BDM];
• Santander: Zarząd rekomenduje nie wypłacanie dywidendy z zysku za 2020 r.; ZWZ dot. propozycji KNF ws. kredytów CHF odbędzie się 22 marca.
• Millennium: Bank przeprowadzi badanie opinii i test operacyjny ugód z frankowiczami.
• Tauron: Odpisy w 4Q’20 obniżą skonsolidowany wynik o -2,943 mln PLN na poziomie EBIT i -2,384 mld PLN na poziomie netto [komentarz BDM];
• Grupa Azoty/Puławy: Spółka spodziewa się, że do końca 1Q’21 roku popyt na nawozy oraz ich ceny będą wzrastać- pozytywne [komentarz BDM];
• Grupa Azoty: Deklaracja o dążeniu do neutralności klimatycznej do 2050 roku z woj. Małopolskim [komentarz BDM];
• Arctic Paper: Ceny celulozy w lutym’21: istotnie rośnie BHKP, stabilnie NBSK- lekko negatywne [komentarz BDM];
• Huuuge: Credit Suisse, J.P. Morgan oraz Kora Management mają po ponad 5% akcji Huuuge.
• Orange Polska: UKE zdjął z Orange Polska regulację ws. usług w stałej lokalizacji do 2 Mb/s.
• Ciech: Sprzedaż Ciech Sarzyna w '20 wzrosła na polskim rynku o ponad 30%.
• Mabion: WZA zdecydowało o emisji 2,43 mln akcji z wyłączeniem prawa poboru.
• Answear: Spółka jest zadowolona ze sprzedaży kolekcji jesień-zima 2020.
• ZE PAK: Ten rok będzie krytyczny (prezes). (Parkiet)
• Krynicki-Recykling: Spółka przygląda się krajom ościennym, myśli o akwizycjach. (Parkiet)

WYKRES DNIA

Amerykański NASDAQ wraca z „dalekiej podróży”. Na początku wtorkowej sesji spadał blisko 4%. Ostatecznie zakończył 0,5% stratą. W półrocznym raporcie nt. polityki monetarnej J. Powell zasygnalizował, że Fed nie jest nawet blisko wycofania swojego wsparcia dla gospodarki, a wzrost rentowności obligacji odzwierciedla nie zbliżająca się inflację a ożywienie gospodarcze.

NASDAQ Composite- daily

✕

Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., Bloomberg

WIG20

✕

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

S&P500

✕

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

Informacje o spółkach

ING BSK

Bank opublikował raport za 4Q’20

Wybrane dane finansowe [mln PLN]

Źródło: BDM, PAP

Więcej w komentarzu analityka

Santander

Zarząd rekomenduje, by z zysku wypracowanego w 2020 r. przeznaczyć na kapitał rezerwowy 50%, a pozostałe 50% zysku pozostawić niepodzielone. RN banku pozytywnie zaopiniowała tę rekomendację.

Santander podał, że otrzymał pismo od KNF zalecające między innymi wstrzymanie wypłaty dywidendy w pierwszym półroczu 2021 roku.

Akcjonariusze Santander Bank Polska na ZWZ zwołanym na 22 marca 2021 roku zapoznają się z informacją o propozycji Przewodniczącego Komisji Nadzoru Finansowego w sprawie walutowych kredytów hipotecznych (CHF) - wynika z przedstawionego we wtorek przez bank porządku obrad.

JSW

Zarząd JSW zdecydował o utworzeniu dodatkowego odpisu aktualizującego wartość aktywów trwałych w segmencie węgiel w wysokości 85,7 mln PLN. Odpis zmniejszy wynik operacyjny grupy.

JSW

Cen węgla koksującego zyskują we wtorek 8% (142 USD/t). Dn. 22.02 Anglo American podjął decyzję o tymczasowym zatrzymaniu wydobycia w kopalni Moranbah North, (Queensland).

SGX TSI FOB Australia Premium Coking Coal Futures [USD/t]

✕

Źródło: BDM,Bloomberg

Millennium

Bank w ramach analizy możliwości zaproponowania ugód z kredytobiorcami frankowym zgodnie z propozycją KNF, przeprowadzi badanie opinii wśród swoich klientów, a także test operacyjny na niewielkiej grupie kredytobiorców.

Orange Polska

UKE zdecydował o deregulacji hurtowego rynku usługi dostępu wysokiej jakości w stałej lokalizacji do 2 Mb/s oraz uchyleniu obowiązków regulacyjnych nałożonych na Orange Polska w 2015 r.

Grupa Azoty

Dążenie do osiągnięcia w 2050 roku neutralności klimatycznej w obrębie procesów produkcyjnych i działalności prowadzonej przez Grupę Azoty na terenie Małopolski zakłada porozumienie zawarte we wtorek przez spółkę oraz samorząd województwa małopolskiego. Strony zadeklarowały także ścisłą współpracę na rzecz ochrony powietrza i klimatu w regionie.

W podpisanym dokumencie Grupa Azoty zadeklarowała m.in. dążenie do osiągnięcia w 2050 roku neutralności klimatycznej w obrębie procesów produkcyjnych i działalności prowadzonej w Małopolsce.

Wiceprezes Azotów Grzegorz Kądzielawski poinformował, że spółka prowadzi intensywne prace nad technologiami, które pomogą w transformacji jej działalności w kierunku Europejskiego Zielonego Ładu. "Jako największy producent wodoru w Polsce podejmujemy również działania zmierzające do wytwarzania energii elektrycznej z odnawialnych źródeł, co ograniczy ślad węglowy oraz pozwoli otrzymywać zielony wodór i amoniak. Intensywnie pracujemy również nad tematami recyklingowymi oraz tworzywami biodegradowalnymi - wskazał.

Komentarz BDM: Polska jest trzecim w Europie producentem wodoru (1 mln ton), a Grupa Azoty największym w kraju (>400 tys. ton sprężonego H). W 1Q’21 rząd ma przyjąć strategię wodorową do 2030 roku zakładającą rozwój tego paliwa w energetyce i transporcie. (Krystian Brymora)

Grupa Azoty, Puławy

Grupa Azoty spodziewa się, że do końca 1Q’21 roku popyt na nawozy oraz ich ceny będą wzrastać, - Jacek Janiszek, CEO GA Puławy "Perspektywy na najbliższe miesiące postrzegamy dość dobrze, liczymy się oczywiście z sezonowym zmniejszeniem zapotrzebowania na nawozy w okresie letnim i jesiennym, ale zakładamy, że do końca 1Q’21 zarówno popyt, jak i ceny będą wzrastać".

Zaznaczył, że obecnie Grupa Azoty "nie może narzekać" na popyt, a rosnące ceny nawozów kroczą za cenami surowców - przede wszystkim gazu ziemnego, ale także fosforytów czy siarki. "Jeśli chodzi o konkurencję nawozów importowanych, z takich krajów jak Rumunia, Litwa, Ukraina czy Węgry, to stanowią one dla nas głównie zagrożenie regionalne, w regionach przygranicznych" - dodał.

Grupa Azoty liczy na odbudowę marż dzięki skokowemu wzrostowi cen nawozów na światowych rynkach, ale wiceprezes Grupy Azoty Puławy Jacek Janiszek zastrzega, że może to potrwać dłużej niż zazwyczaj, gdyż mocno rosną ceny gazu ziemnego, który jest podstawowym kosztem przy produkcji nawozów. "Na przełomie roku nastąpił skokowy wzrost cen nawozów na światowych rynkach. Dotyczy on wszystkich cen nawozów na wszystkich rynkach. Trzeba pamiętać, że np. notowania mocznika były mocno uśpione w ostatnich miesiącach 2020 roku, w zasadzie nie było żadnych znaczących ruchów w górę czy w dół. Ten skokowy wzrost cen na przełomie roku jest w ogromnym stopniu związany z dużym wzrostem cen gazu, który przez kilka ostatnich tygodni, kluczowych dla nawozów azotowych, sięgał 20 euro/MWh, a w stosunku do najniższej ceny w zeszłym roku gaz zdrożał blisko czterokrotnie" – CEO Janiszek. "Ten wzrost jest także związany z niższą podażą nawozów od producentów chińskich i zdecydowanie zwiększonym popytem ze strony odbiorców w Indiach" - dodał.

Grupa Azoty wprowadza na rynek linię nawozów NPK pod nazwą Fosfarm, podała spółka. Nowa linia została opracowana przez Gdańskie Zakłady Nawozów Fosforowych "Fosfory" - spółkę zależną Zakładów Azotowych Puławy, wchodzących w skład Grupy Azoty, które od grudnia funkcjonują pod nową nazwą Grupa Azoty Fosfory.

Grupa Azoty pracuje nad kilkunastoma projektami w kierunku spełniania założeń Europejskiego Zielonego Ładu - mówił we wtorek wiceprezes Grupy Azoty Puławy Jacek Janiszek. Chodzi o projekty w obszarze "zielonych nawozów" i energetyczne - dodał.

Komentarz BDM: informacje o skokowym wzroście cen zgodne z naszą ostatnią rekomendacją dla spółki z 22.02.2021 (link). Notowania mocznika zyskały aż 39% YTD (+55% r/r), a RSM +115% YTD (+119% r/r). Spodziewana przez nas średnia realna podwyżka cen portfela nawozowego Grupy Azoty na poziomie co najmniej 15-20% powinna zrekompensować wysokie koszty surowcowe gazu/CO2 i zabezpieczyć marże w najważniejszym segmencie grupy.(Krystian Brymora)

Ceny mocznika i RSM [USD/t, LS) oraz gazu TTF [EUR/MWh, PS]

Źródło: BDM, Bloomberg

Arctic Paper

Ceny celulozy w lutym 2021: celuloza liściasta BHKP silnie rośnie do 779 USD/t (prawie +100 USD/t w miesiąc +14%). NBSK (iglasta), której producentem jest Rottneros, wyhamowuje w okolicach 960 USD/t. Spread NBSK-BHKP spada w okolice 180 USD/t.

Komentarz BDM: Informacja lekko negatywna .W ostatniej rekomendacji z 09.11.2020 Arctic Paper Kupuj 6,2 PLN oczekiwaliśmy i lekkiego wzrostu BHKP od 1Q’21 na poziomie 740 USD/t, 760 USD/t w 2Q’21 oraz 800 USD/t w 3Q’20 (840 USD/t na koniec roku), co wpłynie na sporą erozję marż w segmencie papieru. Obecne ceny są powyżej naszej prognozy i rodzą ryzyko w wynikach 2Q’21 (ok. miesięczne przesunięcie w kosztach spółki). Zwracamy uwagę, że zapasy celulozy w europejskich portach spadły w styczniu’21 z 1,7 do 1,3 mln ton vs historyczna średnia 1,2 mln ton, co może rodzić obawy o dalsze zwyżki BHKP.

Wskazujemy, że na ten moment wzrost NBSK w okolice 960 USD/t jest ok. 100 USD/t powyżej naszej listopadowej prognozy i powinien przykrywać spadek wyników w papierze (odchylenie EBITDA’21 grupy +/-10%). (Krystian Brymora)

Huuuge

W wyniku rozliczenia oferty publicznej Huuuge Credit Suisse oraz J.P. Morgan mają po 13,19% ogólnej liczby głosów na WZ, a Kora Management 5,1%.

Ciech

Wartość sprzedaży należącej do grupy Ciech spółki Ciech Sarzyna w 2020 r. wzrosła na polskim rynku o ponad 30%. Spółka podała, że Ciech Sarzyna zanotował wzrosty w kluczowych segmentach rynkowych: herbicydów zbożowych, fungicydach zbożowych i rzepaczanych oraz herbicydach przeznaczonych do ochrony kukurydzy.

Ciech poinformował też, że w 2020 r. udziały Ciech Sarzyna, największego polskiego producenta środków ochrony roślin, w krajowym rynku wzrosły do 6,1% z 4,8% rok wcześniej.

Answear

"Jesteśmy bardzo zadowoleni ze sprzedaży kolekcji jesień-zima 2020, która okazała się najlepsza od lat. W tym czasie, oprócz bogatej i stale rozszerzanej oferty produktowej, wsparły nas wyjątkowo niskie temperatury, a także zamknięte galerie handlowe" – powiedział Krzysztof Bajołek, prezes Answear. com.

Spółka poinformowała, że jest dobrze przygotowana na zbliżające się ocieplenie. Jak podano, w ofercie dominuje już nowa wiosenna kolekcja.

Tauron

Spółka podała wyniki testu na utratę wartości aktywów. W odniesieniu do sprawozdania skonsolidowanego, w segmencie wytwórczym, odpis z tytułu utraty wartości RAT wyniesie 2,56 mld PLN. W segmencie wydobycia odpis sięgnie 380 mln PLN. Łączny wpływ to -2,943 mln PLN na poziomie EBIT i -2,384 mld PLN na poziomie netto.

Komentarz BDM: neutralne. Odpisy RAT/WNiP to „chleb powszedni” w branży, gdzie rynek wycenia aktywa netto na poziomie 0,2-0,3 wartości księgowej. W wydobyciu aktywa netto po odpisie będą już na 0. W Wytwarzaniu podejrzewamy, że część odpisu może dotyczyć nowego bloku w Jaworznie (budżet 5,8 mld PLN). Niemniej mimo kolejnych odpisów aktywa netto tego segmentu to wciąż 6,1 mld PLN vs ok. 16 mld PLN całej GK Tauron (po odpisie). Tymczasem rynek wycenia je na ok. 4,4 mld PLN (MC). Po odpisie wskaźnik P/BV wzrośnie więc z 0,23 do 0,28x.(Krystian Brymora).

Aktywa netto* Tauron [mld PLN]

Źródło: BDM, spółka. *- aktywa-zobowiązania segmentów

Wybrane dane finansowe [mln PLN]- korekta prognozy na 4Q’20

Źródło: BDM, spółka, prognozy własne

Mabion

Akcjonariusze Mabionu zdecydowali o emisji do 2,43 mln akcji z wyłączeniem prawa poboru dla obecnych akcjonariuszy.

"Proponowana konstrukcja podwyższenia kapitału zapewnia spółce szansę szybkiego pozyskania (tj. w terminie nawet kilku tygodni od zwołania Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia) dodatkowego finansowania z przeznaczeniem na kapitał obrotowy, a w szczególności na kontynuację prowadzonego rozwoju produktu leczniczego MabionCD20 oraz osiągnięcia założonych pośrednich kroków zmierzających do złożenia w możliwie najkrótszym terminie wniosku o dopuszczenie do obrotu MabionCD20 do Europejskiej Agencji Leków" - napisano w uzasadnieniu do uchwały.