rynek pracy 2022 prognozy

• Rozpoczynający się tydzień będzie obfitował w publikacje krajowych danych makroekonomicznych, które pozwolą ocenić stan koniunktury na początku 4kw22.

• Jutro o 10:00 GUS opublikuje dane o produkcji przemysłowej i inflacji PPI w październiku. Prognozujemy, że produkcja sprzedana przemysłu wzrosła w ubiegłym miesiącu o 8,8%r/r (konsensus: 8,1%r/r), po wzroście o 9,8%r/r we wrześniu. Bardziej drożne łańcuchy dostaw pozwalają krajowym przetwórcom na realizację wcześniejszych zamówień, co widoczne jest m.in. w przemyśle motoryzacyjnym (lepsza dostępność procesorów, zwiększona produkcja i eksport samochodów). Z kolei ceny producentów (PPI) zwiększyły się wg naszych prognoz o 23,5%r/r (konsensus na tym samym poziomie), po wzroście o 24,6%r/r we wrześniu. Inflacja PPI ma szczyt za sobą i obecnie należy oczekiwać jej spadku.

• Także jutro przed południem poznamy comiesięczny raport z rynku pracy (sektor przedsiębiorstw). Prognozujemy, że przeciętne wynagrodzenie wzrosło w ubiegłym miesiącu o 13,8%r/r (konsensus: 14,2%r/r). Płace rosną wprawdzie w dwucyfrowym tempie, ale nie nadążają za wzrostem cen. Pracodawcy preferują jednorazowe dodatki inflacyjne i premie, ale niedobory pracowników powodują, że niektóre przedsiębiorstwa już zapowiadają podwyżki od początku 2023. Także z początkiem przyszłego roku wejdzie w życie wyższa płaca minimalna, jednak najprawdopodobniej 2023 przyniesie spadek realnych wynagrodzeń, co będzie głównym kanałem dostosowania rynku pracy do słabszej koniunktury. Jednocześnie na napiętym rynku pracy pracodawcy niechętnie pozbywają się wykwalifikowanych pracowników, gdyż ponowne zatrudnienie odpowiednich osób jest czasochłonne. Szacujemy, że zatrudnienie wzrosło w ubiegłym miesiącu o 2,2%r/r (mediana oczekiwań rynkowych na tym samym poziomie). We wrześniu zatrudnienie było o 2,3% wyższe niż rok wcześniej. Zatrudnienie obniża się nieznacznie, jednak skala tego spadku jest niewielka.

• Środa będzie dniem publikacji danych dotyczących handlu oraz budownictwa. Prognozujemy, że sprzedaż detaliczna wzrosła w październiku o 3,8%r/r (mediana prognoz: 3,2%r/r), po wzroście o 4,1%r/r we wrześniu. Wzrost cen i wysoka niepewność w związku z wojną w Ukrainie ograniczają zakupy dóbr trwałego użytku. Jednocześnie większa liczba konsumentów (uchodźcy) wspiera zakupy dóbr pierwszej potrzeby. Gospodarstwa domowe miały także znaczące bufory oszczędności po pandemii. Dochody do dyspozycji znalazły się jednak pod presją (spadek realnych wynagrodzeń), co będzie ciążyło na wzroście konsumpcji gospodarstw domowych. Koniunktura w budownictwie pogorszyła się znacząco po wzroście kosztów materiałów budowlanych i załamaniu popytu w budownictwie mieszkaniowym po podwyżkach stóp procentowych i niemal zamrożeniu rynku kredytów hipotecznych. Kończone projekty pozwoliły dotychczas na utrzymywanie aktywności tego sektora powyżej poziomów z analogicznych okresów ubiegłego roku, ale jest to sektor gospodarki, gdzie obserwujemy najbardziej gwałtowne hamowanie. Według naszych prognoz w październiku produkcja budowlano-montażowa wzrosła o zaledwie 1,3%r/r (konsensus: 0,9%r/r). 

• W piątek poznamy o stopie bezrobocia rejestrowanego. Nasze szacunki wskazują, że stopa bezrobocia pozostała w październiku bez zmian na poziomie 5,1%. Na taki poziom wskazują także szacunki Ministerstwa Rodziny i Polityki Społecznej.

RPP: Obecny poziom stóp jest odpowiedni, a  w 2023 możliwe są silne procesy dezinflacyjne

• W przyszłym roku można realnie spodziewać się silnych procesów dezinflacyjnych, a obecny poziom stóp jest właściwy w bazowym scenariuszu makroekonomicznym – powiedział członek Rady Polityki Pieniężnej (RPP) C. Kochalski. Jego zdaniem dalsze podwyżki stóp mogłyby nastąpić, gdyby inflacja nie zbiegała do celu w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej. Dodał, że ścieżka inflacji, która zarysowała się w ostatnich miesiącach, coraz mocniej oddala dywagacje o obniżkach stóp, także w 2023.

Członkowie RPP J. Tyrowicz i L. Kotecki zgłosili zdania odrębne do opinii RPP do projektu budżetu

• Na listopadowym posiedzeniu RPP J. Tyrowicz i L. Kotecki zgłosili zdania odrębne do opinii RPP do projektu budżetu państwa na 2023. W ich ocenie w opinii NBP nie odniósł się do coraz mniejszej przejrzystości finansów publicznych w Polsce, ryzyk dla prognoz dochodów budżetowych oraz finansowania potrzeb pożyczkowych w 2023 i nieotrzymania środków z Krajowego Planu Odbudowy. Ponadto J. Tyrowicz, L. Kotecki i P. Litwiniuk zgłosili votum separatum dotyczące stanowiska Rady w sprawie Listu otwartego byłych prezesów NBP i członków RPP.
• Z opublikowanego na stronie NBP harmonogramu posiedzeń RPP wynika, że w 2023 posiedzenia decyzyjne będą dwudniowe, a pierwsze posiedzenie Rady w przyszłym roku odbędzie się w dniach 3-4 stycznia.

MF: Wkrótce poznamy planowane zmiany w Tarczy Antyinflacyjnej

• Niebawem zostaną przedstawione planowane zmiany w funkcjonowaniu Tarczy Antyinflacyjnej – powiedział wiceminister finansów A. Soboń. Zwrócił uwagę, że obecny pakiet w postaci zwolnień z VAT-u i akcyzy jest zagwarantowany do końca 2022, a od 1 stycznia 2023 planowane są zmiany.
• Premier M. Morawiecki zapowiedział wcześniej, że rząd wycofa się z niższych stawek na energię i wprowadzi inne rozwiązania chroniące gospodarstwa domowe przed wzrostem cen. Najprawdopodobniej przywrócona zostanie podstawowa stawka VAT (23%) na energię elektryczną, gaz, nawozy oraz paliwa. Wzrosną także zapewne stawki akcyzy. Na zerowym poziomie pozostać powinna natomiast stawka VAT na żywność. Na taki scenariusz wskazywał wczoraj wicepremier J. Sasin. Najbardziej interesujące będą informacje na temat tego w jaki sposób i  w jakim stopniu rząd planuje zrekompensować wpływ wyższych stawek podatkowych na ceny detaliczne.