rentowność obligacji 10-cio letnich

W środę złoty nieznacznie umocnił się, kurs EUR/PLN zniżkował w pobliże 4,3550, a USD/PLN nieco poniżej 3,99. Na globalnych rynkach FX presja na dalszą aprecjację USD osłabła w porównaniu z wtorkową sesją, a kurs EUR/USD zniżkował w pobliże 1,0920.

 

 

• Rynek stopy procentowej - W niesprzyjającym otoczeniu złoty nieco się umocnił.
• Rynek walutowy - Rentowności SPW zatrzymały się w okolicach istotnych technicznie poziomów.

 

W połowie tygodnia globalne otoczenie inwestycyjne pozostawało słabe, w dół szły indeksy giełdowe, a kurs EUR/USD osuwał się pod presją sprzedających. Podobnie jednak jak we wtorek, w środę w otoczeniu rynkowym niewiele się zmieniło, dane makro z USA (raport JOLTS oraz indeks ISM dla przemysłu) były mieszane i nie miały istotnego wpływu na panujące nastroje. W tym niesprzyjającym walutom z rynków EM otoczeniu złoty wykazał się relatywną siłą, choć trzeba pamiętać, że miało to miejsce po trzech dniach jego deprecjacji.

 

Zobacz również: Zobacz aktualny kurs dolara, franka, forinta, euro, funta

 

✕

 

KOMENTARZ PRZED CZWARTKOWYMI DANYMI: Czwartek przyniesie sporą „paczkę” odczytów makro z rynków bazowych (m. in. dane o grudniowej inflacji konsumenckiej z Niemiec i Francji oraz kolejne figury z rynku pracy w USA), które wskażą tempo dezinflacji w Europie oraz skalę chłodzenia koniunktury w USA. To z kolei może być jedną ze wskazówek czy scenariusz szybkich obniżek stóp przez Fed i EBC będzie miał szanse realizacji.

Dla przypomnienia, pod taki scenariusz inwestorzy pozycjonowali się szczególnie mocno w ostatnich tygodniach 2023 roku. Naszym zdaniem po sesji środowej nie ma sygnałów zakończenia procesu chłodzenia globalnych nastrojów, a tym samym aktywa ryzykowne mogą jeszcze pozostawać pod presją. W naszej opinii dalszy krótkoterminowy trend EUR/PLN będzie zależny od zachowania kursu tej pary względem najbliższych wsparć i oporów, które odpowiednio znajdują się w okolicach 4,32 oraz 4,37.

 

Zobacz również: Cena tony węgla w Polsce zaskakuje! Ile zapłacisz dzisiaj?

 

✕

 

Naszym zdaniem po sesji środowej nie ma sygnałów zakończenia procesu chłodzenia globalnych nastrojów, a tym samym aktywa ryzykowne mogą jeszcze pozostawać pod presją. W naszej opinii dalszy krótkoterminowy trend EUR/PLN będzie zależny od zachowania kursu tej pary względem najbliższych wsparć i oporów, które odpowiednio znajdują się w okolicach 4,32 oraz 4,37. Na globalnych rynkach stopy procentowej środa, po kilku sesjach wyraźnych wzrostów rentowności, przyniosła zatrzymanie tych tendencji. Dochodowości papierów z rynków bazowych zmieniały się w zakresie -1/-5 pb., a krajowe SPW na środkowym i długim końcu krzywej pozostały w okolicach wtorkowych zamknięć, przy spadku o ok. 4 pb. rentowności obligacji 2-letnich.

 

Zobacz również: Spadki kursów walut! Kursy euro i dolara ostro zaskakują inwestorów na FOREX

 

✕

 

Kilka dni wyraźnej wyprzedaży, podczas której rentowności 10-cio letnich Bundów i UST wzrosły o ok. 20 pb., a dochodowość polskich papierów o analogicznym tenorze poszła w górę o ok. 35 pb., podniosło rentowności ww. papierów do pierwszych, istotnych oporów, a w otoczeniu rynku nie pojawiły się istotne sygnały czy dane, które pozwoliłyby te poziomy pokonać. Takich impulsów nie wygenerowały publikowane w środę dane makro z USA, które wskazały na postępujący proces chłodzenia rynku pracy w USA (liczba wakatów wg. JOLTS zmniejszyła się w grudniu do 8,79 mln vs. oczekiwane 8,85 mln), jednak dane o aktywności w tamtejszym przemyśle (indeks ISM) były nieco mocniejsze od rynkowych oczekiwań.

 

Zobacz również: Kursy walut 04.01.: waluty runęły… Złoty zszokował Polaków

 

✕

 

Wydaje się więc, że rynki FI mogą w okolicach obecnych, ważnych technicznie poziomów czekać na istotniejsze pod względem znaczenia dane z rynków bazowych (wstępne odczyty grudniowej inflacji z Europy oraz miesięczne dane z amerykańskiego rynku pracy), które poznamy w czwartek i piątek. Warto zwrócić uwagę, że w piątek odbędzie się pierwsza w tym roku aukcja regularna obligacji organizowana przez MF, na której to zaoferowane zostaną papiery o wartości 5-8 mld zł. Nie oczekujemy problemów z popytem, choć aukcja ta może nieco ciążyć rynkowi. Skala przesunięć cen obligacji skarbowych z ostatnich dni jest już wyraźna i mieści się w zakresie przeciętnych ruchów korekcyjnych. Tym samym w dalszej części tygodnia można oczekiwać prób powrotu do trendu spadkowego rentowności (czego symptomy było już widać w środę), chyba że ww. dane makro zaczną podważać oczekiwania inwestorów, pod które pozycjonowali się oni od kilku tygodni.

 

Zobacz również: Kurs euro do złotego - prognoza 2024. Znamy zdumiewające predykcje

 

Wykres dnia: Skala wzrostów rentowności obligacji 10-cio letnich z kilku ostatnich sesji mieści się w zakresie przeciętnych, lokalnych ruchów korekcyjnych.   

✕

Źródło: Refinitiv

**************

Kursy walut NBP 05.01.2024 r.: aktualna tabela walut

bieżące kursy średnie walut obcych w złotych określonych w § 2 pkt 1 i 2 uchwały Nr 51/2002 Zarządu Narodowego Banku Polskiego z dnia 23 września 2002 r. w sprawie sposobu wyliczania i ogłaszania bieżących kursów walut obcych (Dz. Urz. NBP z 2022 r. poz. 10 i 21):

Tabela nr 212/A/NBP/2023 z dnia 2024-01-05