Obligacje skarbowe nie podtrzymały w sierpniu dobrego zachowania z poprzedniego miesiąca i uległy istotnej przecenie. Noble Fund Obligacji pomimo niższej ekspozycji na polskie papiery osiągnął wynik zbliżony do benchmarku TBSP, gdyż negatywnie kontrybuowały również pozycje za granicą. Noble Fund Konserwatywny osiągnął nieznacznie ujemny wynik. Większość pozycji zachowywała się stabilnie, jednak negatywnie wpływał komponent ryzyka stopy procentowej w zagranicznych obligacjach korporacyjnych. Również Noble Fund Strategii Dłużnych zamknął miesiąc na czerwono, a to za sprawą m.in. długoterminowych amerykańskich obligacji skarbowych.
Fundusze akcyjne:
Fala wyprzedaży największych spółek polskiego rynku istotnie negatywnie wpłynęła na wynik subfunduszu Noble Fund Akcji Polskich, który zakończył miniony miesiąc stratą -9,2%, podobną do swojego benchmarku. Przyspieszające pod koniec sierpnia pozbywanie się przez inwestorów walorów spółek energetycznych oraz sektora paliwowego zaważyło na ostatecznym rezultacie, a selekcja nie uchroniła nas przed tak jaskrawą zmianą nastrojów. Noble Fund Małych i Średnich Spółek stracił w sierpniu 2%, co okazało się dobrym rezultatem w porównaniu do mWIG40 (-7,5%).
Nadal dobrze działała ekspozycja na rynek amerykański, gdyż spadek Russell 2000 okazał się mniej bolesny. W obawie o koniunkturę światowej gospodarki utrzymywaliśmy defensywne spozycjonowanie na subfunduszach Noble Fund Akcji Europejskich oraz Noble Fund Akcji Amerykańskich. Obydwa skończyły miesiąc sierpień pod kreską, ale wyniki odpowiednio -2,9% oraz -3,2% były lepsze od benchmarków. Wpływ na to miała zarówno obniżona alokacja, jak i pozycjonowanie sektorowe. Korzystnie bowiem zapracowały w obydwu strategiach przeważenia w sektorze energii i sektorze dóbr konsumenckich podstawowych oraz, tylko na rynku amerykańskim, w sektorze użyteczności publicznej. Nasze ostrożne podejście do sektora dóbr konsumenckich wyższego rzędu okazało się trafne, aczkolwiek w skali niezbyt istotnie odbiegającej od indeksu. Z kolei sektor ochrony zdrowia zachował się poniżej oczekiwań.
Fundusze mieszane:
Noble Fund Emerytalny i Noble Fund Stabilny straciły w sierpniu odpowiednio 2,8% oraz 3,7%. Noble Fund Strategii Mieszanych stracił natomiast 1,1%. Co przed nami? Ryzyko spowolnienia gospodarczego wywołane m.in. narastającym kryzysem energetycznym zwłaszcza w Europie, rodzi uzasadnione obawy o kondycję rynków w perspektywie końca roku. Jednakże bezkompromisowa postawa Fed oraz nadzieje na wspólne przeciwdziałanie kryzysowi państw UE, powinny skutkować szansą na nieco lepsze postrzeganie przez rynki perspektyw makro i inflacji w horyzoncie 6-12 miesięcy. Łagodna i wietrzna zima byłaby scenariuszem marzeń.
***Materiał pochodzi z raportu KOMENTARZ MIESIĘCZNY. Sierpień 2022, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:
