Branża w 2q22 wypracowała zysk netto na poziomie 2,23 mld zł (+4% q/q, +15% r/r), nadal skutecznie przerzucając wyższe ceny surowców na klientów (przychody: +7% q/q, +26% r/r, koszty: 7% q/q, +27% r/r). Spadła nieco rentowność produkcji (ROS=8,3, -0,2q/q, -0,7pp r/r). Wydaje się, że okres ponadprzeciętnych marż (sięgających 10%) segment ten ma w krótkim okresie za sobą, a nasilająca się presja kosztowa i słabnąca koniunktura gospodarcza przywróci wyniki do poziomów notowanych przed wybuchem pandemii, a więc przed pojawieniem się silnego impulsu popytowego.
Do czerwca 2022 silnie rosły ceny ropy naftowej, głównego surowca większości tworzyw w formach pierwotnych, później jednak nastąpiła korekta związana z pogarszającymi się perspektywami gospodarczymi na świecie. Rynek ropy naftowej nadal jest napięty od strony podażowej, ale słabszy popyt na świecie zdaje się być ważniejszym czynnikiem dla inwestorów. Ostatnie kwartały to również okres słabszego PLN względem USD, co sprzyja eksporterom.
Od czasu wybuchu wojny w Ukrainie i krótkotrwałego wzrostu, ceny większości plastików spadały wyprzedzając spadki cen ropy. Na podwyższonym poziomie utrzymywały się ceny polistyrenu związane z napiętym rynkiem benzenu, ale również one spadły w sierpniu. Należy jednak zwrócić uwagę, że ceny, w porównaniu z poziomami z 2019 i 2020, są nadal relatywnie wysokie, choć w wielu przypadkach już niższe niż w 2021. Przerzucaniu wysokich kosztów na odbiorców nie pomaga jednak dość duże rozdrobnienie sektora i tym samym często mniejsze możliwości dyktowania ceny. Spadek cen możliwy jest w przypadku głębokiej recesji, która odbiłaby się jednak też na przychodach i zyskach segmentu ze względu na niższy popyt, szczególnie z branż takich jak budownictwo lub motoryzacja.
W dłuższym terminie popyt na wyroby branży powinien być silny. Dla przykładu Statista szacuje, że wartość europejskiego rynku opakowań z tworzyw sztucznych będzie w 2026 o blisko 30% wyższa niż w 2020, a OECD prognozuje trzykrotny wzrost globalnego rynku plastiku do 2060 w scenariuszu bazowym. Dostosowanie do nowych regulacji środowiskowych będzie jednak wymagać od producentów inwestycji, m.in. zwiększających udział recyklatu w produktach finalnych.
***Materiał pochodzi z raportu PKO BP: “Kwartalnik Branżowy 3q22. Analizy Sektorowe”, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:
