- Kim jest Prem Watsa?
- Czemu jego holding Fairfax Financial ma problem?
- Kto chce zarobić na spadku wyceny holdingu?
- Jaki biznes w Polsce prowadzi Watsa?
Kanadyjski biznesman i inwestor Prem Watsa ma spory problem. Co ciekawe, ma od lat biznes w Polsce. Forbes wycenia jego majątek na 1,6 mld USD, ale niedługo jego net worth może być o wiele niższy…
Kanadyjski Warren Buffett przeżywa trudne chwile
Prem Watsa jest zwany kanadyjskim Warrenem Buffettem. Ma wiele biznesów w swoim portfolio, a jego majątek jest wyceniany na około 1,6 mld USD. Jest pochodzenia Indyjskiego, a karierę zaczynał na początku lat 80-tych XX wieku.
Watsa działa poprzez Fairfax Financial Holdings - wehikuł inwestycyjny, który jest dla niego tym, czym Berkshire Hathaway dla Warrena Buffetta, który jest jego idolem. Fairfax Financial Holdings Limited jest holdingiem finansowym, powstałym w 1985 roku. Poprzez spółki zależne Fairfax zajmuje się działalnością ubezpieczeniową i reasekuracyjną, oraz inwestycyjną. Akcje holdingu są notowane na giełdzie w Toronto pod symbolem FFH oraz w USA pod symbolem FFH.U.
Co ciekawe, od stycznia 2009 roku Fairfax jest obecny w Polsce. Jest jedynym akcjonariuszem Polskiego Towarzystwa Reasekuracji. Towarzystwo reasekuracji to ubezpieczyciel innych towarzystw ubezpieczeniowych. W 2022 roku Polish Re zebrało 133 mln USD składek przypisanych brutto z polskiego rynku, i waży mniej niż 1% w całym portfelu ubezpieczeniowym Fairfax. Ze wszystkich rynków Fairfax zebrał w 2022 roku 31,4 mld USD składek.
Od 1985 roku Watsa prowadzi holding, który od 1996 roku jest notowany na giełdzie w Toronto. W ostatnich kilku kwartałach notowania Fairfax były znacznie ponad szerokim rynkiem (indeks TSX). Jednak nagle holding wpadł w kłopoty wizerunkowe. I chyba nigdy nie przeżywał tak trudnych chwil, jak teraz.
Czytaj również: Warren Buffett ma powody do radości, jego ulubiona spółka wciąż rośnie
Historia notowań Fairfax na tle TSX
Źródło: TradingView
Czy Fairfax dopuścił się manipulacji
Fairfax znalazł się w trudnej sytuacji po tym, jak fundusz hedgingowy Muddy Waters Research, zajmujący się krótką sprzedażą – czyli grą na spadek kursów spółek - zarzucił mu konsekwentne manipulowanie wartością aktywów poprzez angażowanie się w transakcje redukujące wartość w celu uzyskania zysków księgowych. Fairfax to bardziej GE, niż Berkshire Hathaway – zaczęli podśmiewać się z Fairfaxa eksperci Muddy Waters.
Wedle ekspertów funduszu, w 2018 r. Fairfax zwiększył swój zysk i wartość księgową za pomocą sztuczek księgowych związanych z indyjskim dostawcą usług outsourcingowych firmą Quess o około 889 mln USD. Nawet po dokonaniu odpisów z tytułu utraty wartości w 2019 i 2020 r., wartość bilansowa Quess zawyżała wartość księgową Fairfax o 225 mln USD – twierdzą eksperci Muddy Waters.
W raporcie Muddy Waters Research stwierdzono również, że Fairfax opracował plan osiągnięcia bardzo agresywnych zysków ze wzrostu wartości godziwej w 2021 r. w związku z inwestycją w indyjskiego ubezpieczyciela Go Digit General Insurance. "Fairfax nie wspominał o Digit w rozmowach telefonicznych dotyczących zysków od III kwartału 2022 roku. Co więcej, nasze badania wskazują, że Digit ma niewiele własnych zastrzeżonych technologii i jest w rzeczywistości dość konwencjonalnym, małym ubezpieczycielem na rynku indyjskim. Na podstawie wycen porównawczych uważamy, że Digit jest obecnie wart około 1,5 mld USD. W związku z tym korygujemy wartość księgową Fairfax w dół o - 1,1 mld USD, aby dostosować wartość bilansową Digit do bardziej rozsądnej wartości" – napisali analitycy funduszu Muddy Waters Research.
W przeszłości fundusz Muddy Waters otwierał shorty przeciwko różnym firmom, w tym CPI Property Group i Blackstone Mortgage Trust, podkreślając swoje proaktywne podejście do identyfikowania i działania w przypadku zauważonych nieprawidłowości finansowych. Decyzja firmy o zaatakowaniu Fairfax jest następstwem znaczących krótkich pozycji przeciwko TD Bank Group.
Zobacz także: Kumple George Sorosa grają na spadek kursów spółek z GPW. Wszystko o Marshall Wace
Jak odpowiada Fairfax i jakie wyniki finansowe ujawnia
Odpowiadając na zarzuty, Fairfax stwierdził, że nie zgadza się z insynuacjami zawartymi w raporcie Muddy Waters Research i chciałby zapewnić wszystkich akcjonariuszy, iż przygotował swoje sprawozdania finansowe i sprawozdawczość zgodnie ze wszystkimi obowiązującymi zasadami rachunkowości.
Fairfax stwierdził, że analitycy Muddy Waters nie kontaktowali się z nim, a opublikowali raport „niedoinformowani”, i że jest on „przepełniony zarzutami i insynuacjami w celu osiągnięcia zysku poprzez krótką sprzedaż naszych akcji".
"Żałośnie źle ocenili siłę i perspektywy finansowe Fairfax i jesteśmy przekonani, że rynek odzwierciedli nasze mocne podstawy" - powiedział Fairfax. Akcje Fairfax spadły o 11,9% po opublikowaniu raportu w ubiegły czwartek, ale dzień później odrobiły część strat.
"Nie jesteśmy ani Berkshire Hathaway, ani GE, jak sugeruje Muddy Waters. Jesteśmy Fairfax, silną i trwałą firmą budowaną przez 38 lat" - powiedział Prem Watsa w oświadczeniu.
W czwartek 15 lutego Fairfax opublikował wyniki finansowe za IV kwartał 2023. Holding pobił szacunki dotyczące zysku, w czym pomogły wyższe zyski z inwestycji. Ekspozycja Fairfax na akcje zwiększyła zyski netto z inwestycji do 2,13 mld USD w IV kwartale 2023, w porównaniu z 1,09 mld USD w analogicznym kwartale 2022.
Przychody netto holdingu z ubezpieczeń wzrosły do 5,68 mld USD z 5,31 mld USD w analogicznym okresie poprzedniego roku. Wedle specjalnego wskaźnika, Fairfax wciąż zarabia na ubezpieczeniach. Zysk netto za trzy miesiące zakończone 31 grudnia 2023 wyniósł 1,67 mld USD, czyli 52,87 USD na akcję. Analitycy spodziewali się średnio zysku w wysokości 52,15 USD na akcję.
Notowania Fairfax na tle TSX – 5 lat
Źródło: TradingView
Kim jest Prem Watsa?
V. Prem Watsa jest przewodniczącym Rady Dyrektorów Fairfax Financial Holdings i dyrektorem generalnym tegoż podmiotu od 1985 roku. Jest również wiceprezesem Hamblin Watsa Investment Counsel od 2019 r. Jest założycielem i prezesem spółki zależnej Fairfax India Holdings Corporation a także współzałożycielem i dyrektorem The BlackNorth Initiative.
Watsa pełnił w przeszłości funkcję wiceprezesa GW Asset Management w latach 1983-1984 oraz zajmował różne stanowiska, w tym wiceprezesa w Confederation Life Investment Counsel w latach 1974-1983. Watsa jest z pochodzenia Hindusem, ma liczną rodzinę.
Jego składniki sukcesu:
- Wiara w Boga.
- Uczciwość i prawość.
- Traktowanie ludzi z szacunkiem.
- Podział ról w społeczeństwie.
- Rodzina jest priorytetem.
- Ciężka praca i poświęcenie.
