Informacje na dziś
PL:
Dziś o godz. o godz. 10:00 poznamy dane z gospodarki realnej w grudniu. Według naszej prognozy produkcja sprzedana przemysłu wzrosła o 17,5% r/r po wzroście o 15,2% r/r miesiąc wcześniej, a za wysoką prognozą przemawia korzystna różnica w liczbie dni roboczych oraz poprawa wskaźników bieżącej produkcji zarówno w badaniach koniunktury GUS jak i PMI. Konsensus wynosi 13,0% r/r. W przypadku produkcji budowlano-montażowej spodziewamy się jej wzrostu o 12,0% r/r po wzroście o 12,7% r/r w listopadzie (konsensus wskazuje na wzrost o 9,0% r/r). Sądzimy, że odczyty za grudzień pokażą mocną końcówkę roku w krajowej gospodarce, co jest zgodne z naszą optymistyczną prognozą wzrostu PKB w 4Q 2021, która wynosi 6,1% r/r.
PL:
O tej samej porze opublikowane zostaną grudniowe dane z rynku pracy w sektorze przedsiębiorstw. Według naszych prognoz przeciętne zatrudnienie wzrosło o 0,6% r/r po wzroście o 0,7% r/r w listopadzie. Popyt na pracę pozostaje mocny, co przekłada się na podwyżki płac, które wraz z nagrodami rocznymi powinny złożyć się na wysoki według nas wzrost średniej płacy (o 9,7% r/r). Dane z rynku pracy, jak i gospodarki realnej będą zgodne ze scenariuszem zacieśniania polityki pieniężnej w Polsce. Czynnikiem niepewności pozostaje kształtowanie się zmiennych składników wynagrodzenia, których wypłata w obliczu wejścia Polskiego Ładu mogły być przesuwane na grudzień.
Wydarzenia i komentarze
EZ:
Według końcowego wyliczenia inflacja HICP w strefie euro wyniosła w grudniu 5,0% r/r, a więc była zgodna z wstępnymi danymi. Odczyt za grudzień okazał się wyższy od oczekiwań i był napędzany przez mocno rosnące ceny energii i w mniejszym stopniu przez ceny żywności. Inflacja bazowa (HICP po wyłączeniu cen żywności, energii oraz wyrobów alkoholowych i tytoniowych) jednak także jest wysoka i wyniosła 2,6% r/r, podobnie jak przed miesiącem. W 2022 r. inflacja HICP powinna się stopniowo obniżać wraz z ustępowaniem silnie proinflacyjnych czynników związanych z kształtowaniem się cen surowców energetycznych i poprawą sytuacji zaopatrzeniowej w przemyśle. Inflacja bazowa najpewniej pozostanie jednak powyżej celu inflacyjnego Europejskiego Banku Centralnego (przeciętnie w średnim okresie 2,0% r/r). Dynamika cen konsumenta w strefie euro jest mocno zróżnicowana: w Estonii wyniosła w grudniu 12,0% r/r, na Litwie 10,7% r/r, a na Łotwie 7,9% r/r. Bardzo wysoka inflacja zmniejsza komfort części członków Rady Prezesów Europejskiego Banku Centralnego dotyczący retoryki o „przejściowym charakterze" wysokiej inflacji w strefie euro. Potwierdza to opublikowany wczoraj opis z grudniowego posiedzenia bankierów centralnych w strefie euro, co naszym zdaniem wpisuje się w rosnące prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych EBC jeszcze w 2022 r.
Rynki na dziś
Nie oczekujemy by piątkowa sesja miała zakończyć się podbiciem zmienności i zmianą dotychczasowych trendów. Myślami inwestorzy są już przy przyszłotygodniowym posiedzeniu amerykańskiej Rezerwy Federalnej (środa), które może przynieść dalsze zaostrzenie retoryki i zwiększenie przekonania rynku co do pierwszej podwyżki stóp procentowych już w marcu (stopniowo rosną oczekiwania na ruch silniejszy niż 25 bps). Kurs EUR/PLN koncentruje się w ramach krótkoterminowego trendu bocznego 4,5180 – 4,54. Dzisiejsze krajowe dane makroekonomiczne nie powinny istotnie wpływać na wycenę polskiej waluty, choć ich wymowa tj. realizacja naszej wyższej od konsensusu prognozy dotyczącej wzrostu wynagrodzeń w grudniu może minimalnie wspierać umocnienie złotego.
