Od kilku miesięcy Torpol nie pozyskał jednak żadnej znaczącej umowy, a portfel zamówień w ciągu kwartału obniżył się z ok. 3 mld zł do 2,44 mld zł netto. Spółka nadal czeka na podpisanie znaczącej umowy (ok. 2,4 mld zł netto w części przypadającej na Torpol) na roboty kolejowe na odcinku Katowice Szopienice – Katowice Piotrowice. Od początku roku PKP PLK nie ogłosiła żadnego dużego przetargu, a nowy zarząd spółki zapowiedział na najbliższe kilka tygodni przegląd projektów inwestycyjnych, by zadecydować w jakim zakresie mają być one kontynuowane. Mimo zwiększającego się ryzyka opóźnień w pozyskiwaniu nowych zleceń, nie korygujemy istotnie założeń co do przychodów Torpolu w 2024 r. i 2025 r. Ze względu na wysoki poziom gotówki na koniec 2023 r., nieco niższą premię za ryzyko oraz wzrosty kursów akcji innych spółek budowlanych, podwyższamy cenę docelową akcji Torpolu z 31,5 zł do 35,5 zł. Przy obecnym poziomie notowań obniżamy jednak zalecenie z TRZYMAJ do REDUKUJ.
Źródło: Serwis informacyjny Bloomberg, Noble Securities
Możliwe opóźnienie w podpisaniu umowy na „Katowice Szopienice – Piotrowice”
Torpol wciąż czeka na podpisanie umowy na roboty kolejowe na odcinku linii Katowice Szopienice – Katowice Piotrowice. 9 stycznia 2024 r. oferta Torpolu i Intopu została wybrana jako najkorzystniejsza, od tej decyzji konkurencyjne konsorcjum wniosło jednak odwołanie. Krajowa Izba Odwoławcza je odrzuciła. ale została złożona skarga do sądu na tę decyzję. Skierowanie sprawy do sądu nie uniemożliwia PKP PLK zawarcia umowy z Torpolem, ale może opóźnić podpisanie kontraktu do momentu wydania orzeczenia przez sąd.
Przegląd projektów inwestycyjnych przez nowe władze PKP PLK
Nowe władze PKP PLK, w ubiegłym tygodniu, zapowiedziały przeprowadzenie przeglądu projektów inwestycyjnych Proces ten ma potrwać kilka tygodni, ale obawiamy się, że nowe przetargi będą ogłaszane dopiero po wakacjach. Biorąc poprawkę na procedurę odwoławczą, może się okazać, że umowy z PKP PLK będą podpisywane dopiero z początkiem 2025 r. Przypuszczamy, że konkurencja cenowa między firmami uczestniczącymi w pierwszych przetargach będzie dosyć mocna, co może niekorzystnie przełożyć się na marże realizowane na pozyskanych kontraktach. Nie oczekujemy agresywnej polityki cenowej w przypadku Torpolu, ale może to skutkować tym, że w pierwszej fazie spółka nie pozyska znaczących zleceń.
Zobacz także: Akcje spółki z GPW runęły o 41% w 2 dni! W tle zniżka WIG20
Wartość akcji Torpolu oszacowaliśmy na podstawie wyceny metodą DCF na 35,0 zł oraz porównawczą na 30,4 zł. Obu metodom przypisaliśmy wagę 50%. Cenę docelową w horyzoncie 9-miesięcznym wyznaczyliśmy na 35,5 zł, co daje 7-proc. potencjał spadku kursu akcji w tym okresie.
Źródło: Torpol, P - prognozy Noble Securities
Zakończenie sporządzania rekomendacji nastąpiło 28.03.2024 o godz. 11:05. Pierwsze rozpowszechnienie rekomendacji nastąpiło 28.03.2024 o godz. 11:20.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
