Według drugiego szacunku GUS spadek PKB w Polsce w Q1’21 wyniósł 0.9% r/r wobec pierwotnego szacunku wskazującego na spadek o 1.2% r/r. Spośród składowych PKB:
- popyt krajowy – wzrósł o 1.0% r/r, gdzie dynamika konsumpcji prywatnej wyniosła +0.2% r/r, a dynamika inwestycji +1.3% r/r
- popyt zagraniczny – eksport wzrósł o 5.7% r/r, zaś import wzrósł o 10.0%r/r. Wkład eksportu netto we wzrost PKB był ujemny i wyniósł -1.9pp wobec dodatniego wkładu na poziomie 0.1pp w Q4’20.
Wnioski: Dane dotyczące PKB w pierwszym kwartale br. okazały się wg drugiego szacunku GUS lepsze od pierwotnych wyliczeń. Spadek wyniósł bowiem tylko 0.9%r/r. Zaskakująca jest jednak struktura PKB w tym okresie. Największą niespodzianką jest wzrost inwestycji w gospodarce, o 1.3%r/r, oraz ujemny wkład handlu zagranicznego. W pierwszym przypadku wiadomo jedynie, że inwestycje największych przedsiębiorstw zanotowały w pierwszym kwartale br. wzrost (o 4.6%r/r), natomiast dane dotyczące budownictwa wskazywały raczej na wciąż ujemną dynamikę inwestycji w całej gospodarce. Co do eksportu netto, zaskoczeniem jest dynamika eksportu sporo niższa od importu, co przełożyło się na wyraźny ujemny wkład handlu zagranicznego do PKB. Nie dziwi natomiast nieznaczny wzrost konsumpcji gospodarstw domowych, bo choć przedłużająca się II fala zachorowań na Covid19 na początku roku i następnie wybuch III fali skutkowały wprowadzaniem kolejnych obostrzeń w handlu i usługach, to właściwie tylko ograniczone możliwości robienia zakupów powodowały, że gospodarstwa domowe wydawały mniej niż by mogły.
Spadek PKB w pierwszym kwartale br. był czwartym z rzędu w czasach pandemii koronawirusa,
ale jednocześnie najprawdopodobniej ostatnim. Otwieranie gospodarki po III fali w maju br., na szeroką skalę, na pewno przyniesie duży wzrost konsumpcji gospodarstw domowych i to ona będzie główną siłą napędową. Inwestycje, ze względu na załamanie rok temu, zapewne także pokażą w II kwartale wyraźny wzrost, ale w tym przypadku na ich prawdziwy silny rozruch trzeba będzie poczekać nieco dłużej. Nadal wysokie obroty notować powinien natomiast eksport towarów i usług. W takich warunkach dynamika PKB w II kwartale br. może znaleźć się w okolicach 10%r/r, w drugiej połowie br. w okolicach 4.0-5.0%, i całorocznie tym samym powinna także wynieść przynajmniej 4.0%. Czynnikiem ryzyka, niestety nadal realnym, jest IV fala zachorowań na Covid19 jesienią br.
