Rok 2021 był okresem dynamicznego odrabiania strat wywołanych pandemią. Silny impuls fiskalny i monetarny, realizacja odłożonego popytu, wsparta zakumulowanymi w czasie pandemii oszczędnościami nadwyżkowymi sprzyjały szybkiemu odbiciu konsumpcji, szczególnie dóbr trwałych. PKB powrócił do poziomu sprzed wybuchu pandemii już w 2Q 2021.
Dynamiczne odbicie popytu sprzyjało ekspansji przemysłu, który jako pierwszy sektor powrócił do trendów sprzed pandemii. Wartość dodana w przemyśle po 3Q 2021 była aż o 7,5% wyższa w stosunku do 4Q 2019. Ekspansja przemysłu oraz dynamiczny rozwój e-commerce sprzyjały wzrostowi wartości dodanej w transporcie i logistyce. Ze względu na utrzymujące się obostrzenia przeciwepidemiczne wolniej odbudowywał się sektor usług, który wciąż nie powrócił do poziomu sprzed pandemii. Kolejne fale zachorowań miały jednak coraz mniejszy wpływ na gospodarkę, która rosła nawet w warunkach nasilenia pandemii. Po stronie popytu najsilniej rosła konsumpcja prywatna. In plus zaskoczyły też inwestycje przedsiębiorstw, choć po pozytywnej niespodziance w 1Q 2021, kolejne kwartały przyniosły ustabilizowanie trendów.
Dynamiczne odbicie popytu na towary znalazło barierę w postaci ograniczeń po stronie podaży
Przedłużające się zaburzenia w łańcuchach dostaw i problemy z zaopatrzeniem w coraz większy zakres towarów i materiałów ograniczyły wyniki produkcji części branż, co w ostatnich miesiącach znalazło odzwierciedlenie w szybszym wzroście napływających zamówień niż bieżącej produkcji. Problem ten najsilniej dotknął branżę motoryzacyjną oraz elektroniczną. W celu zapewnienia ciągłości produkcji firmy dynamicznie zwiększały zapasy w 2Q i 3Q 2021, których kontrybucja do wzrostu wyniosła odpowiednio 2,7 i 3,7 pkt. proc. Wzrost zapasów powiększył import, a to przy wyhamowaniu eksportu doprowadziło do powiększenia ujemnej kontrybucji eksportu netto.
W samym 3Q 2021 gospodarka urosła o 2,3% kw/kw (dane odsezonowane), a roczna dynamika PKB wyniosła 5,3% r/r.
Dane wysokiej częstotliwości za październik i listopad sugerują, że w 4Q dynamika PKB przyspieszy do ok. 6,0% r/r, w wyniku czego w całym roku 2021 gospodarka urośnie o 5,6%, tj. silniej niż nasza dotychczasowa prognoza 5,3% i wyraźnie więcej niż oczekiwania z początku bieżącego roku.
