Wycena DCF
Nasza wycena bazuje w 100% na modelu DCF. Dodatkowo zaprezentowaliśmy wycenę porównawczą, uwzględniając spółki z sektora budowlanego. Model DCF złożony jest z dwóch faz. W fazie pierwszej (2022P-2025P) szczegółowo prognozujemy wszystkie kluczowe parametry potrzebne do wyceny spółki, a w szczególności wartość przychodów, nakłady inwestycyjne, poziom kosztów i pozycje bilansu.
Druga faza zaczyna się po roku 2025P. W drugiej fazie zakładamy stałą stopę wzrostu wolnych przepływów pieniężnych na poziomie 1,5% rocznie. Stopa wolna od ryzyka dla PLN jest przyjęta na poziomie 4%. Beta wynosi 1,5x. Premię za ryzyko rynkowe przyjęliśmy na poziomie 5,5%. Dyskontujemy wszystkie wolne przepływy pieniężne dla firmy na dzień 31 grudnia 2021 r. i odejmujemy prognozowany dług netto (zwiększając dług o korektę sezonową).
Wycena porównawcza
Wycena porównawcza sugeruje, że Pekabex jest wyceniany z premią do spółek budowlanych. Być może jest to związane z naszymi dość ostrożnymi przewidywaniami na przyszłość. Poza tym słabością tej metody jest brak szerokiej grupy odpowiednich spółek porównawczych.
Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego
