Poniedziałek przyniósł stabilizację kursu EUR/PLN w pobliżu 4,80, z kolei kurs USD/PLN zszedł w pobliże 4,86 przy wzroście kursu EUR/USD w pobliże 0,9850.
- Rynek stopy procentowej - Trendy globalne krótkoterminowo korzystne dla polskich obligacji.
- Rynek walutowy - Deklaracje brytyjskiego ministra finansów umocniły funta.
Pomimo iż inflacja bazowa pokazała mocną dynamikę wzrostu wynosząc 10,7% r/r we wrześniu wobec 9,9% w sierpniu to odczyt ten nie zaskoczył uczestników rynku, gdyż pokrywał się on z medianą oczekiwań ekonomistów. Z kolei doniesienia medialne dotyczące kwestii wstrzymania wypłaty unijnych środków dla Polski z funduszy rolnych i spójności zostały w ciągu dnia zdementowane zarówno przez unijnego komisarza ds. rolnictwa J. Wojciechowskiego jak i rzecznika rządu P. Műllera. Złotemu sprzyjała również poprawa globalnego sentymentu inwestycyjnego przekładająca się na osłabienie dolara w relacji do koszyka głównych walut. Stąd poranne, kilkugroszowe osłabienie złotego zostało w ciągu poniedziałkowej sesji w całości zneutralizowane i do czasu czwartkowej publikacji zestawu kluczowych danych makroekonomicznych z Polski (produkcja przemysłowa, inflacja PPI, wzrost wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw) oczekujemy dalszej stabilizacji kursu EUR/PLN w pobliżu 4,80 a kursu USD/PLN w pobliżu 4,90.
Zobacz także: Kursy walut: zaskoczyły Polaków! Dolar potężnie skontrowany
Złożona przez ministra finansów Wielkiej Brytanii J. Hunta deklaracja wycofania się z największego od 1998 r. programu cięć podatkowych wywołała mocny spadek rentowności brytyjskich obligacji skarbowych co przełożyło się również na wyraźne umocnienie funta. Dzięki danemu przez uczestników rynku kredytowi zaufania dla zapowiedzi przedstawionych przez nowego ministra, dotyczących wzrostu części podatków oraz cięcia wydatków rządowych, kurs GBP/USD może wkrótce wzrosnąć w pobliże poziomu 1,15 co przełożyłoby się na wzrost kursu GBP/PLN powyżej 5,60.
Na krajowym rynku stopy procentowej początek tygodnia rozpoczął się od wzrostu krzywych dochodowości. W efekcie notowania większości polskich obligacji przekroczyły psychologiczną barierę 8%. Te dosyć nerwowe zmiany na polskim rynku mogły nieco dziwić, gdyż jednocześnie na świecie obserwowaliśmy odreagowanie i spadek awersji do ryzyka związanego z procesem agresywnego zaostrzania polityki pieniężnej w państwach rozwiniętych. Krajowa publikacja danych nt. inflacji bazowej oraz spekulacje nt. potencjalnego zablokowania Polsce środków unijnych nie miały większego wpływ na notowania.
Zobacz także: Katastrofa euro: kurs EURUSD padł niczym kamień! To 20-letnie rekordy dolara
Rentowności polskich obligacji patrząc na fundamenty wydają się zbyt wysokie i oczekiwać można ich mocnego spadku poniżej 8%. Odreagowanie może jednak potrwać. Z ważniejszych informacji, we wtorek poznamy indeks ZEW w Niemczech i produkcję przemysłową w USA. Nie są to publikacje, które miałyby potencjał do zmiany trendów rynkowych. W perspektywie początku 2023 r. rynek wycenia wzrost stopy funduszy federalnych w USA do 5% i stopy refinansowej w strefie euro do 3,50%. Przy wycenach tak agresywnych podwyżek stóp bez dodatkowych impulsów prawdopodobny wydaje się spadek rentowności na świecie w dalszej części tygodnia. W przypadku papierów brytyjskich impulsem do spadku dochodowości mogą być też deklaracje nowego ministra finansów, który ogłosił wycofanie się rządu z zapowiedzianej ekspansji fiskalnej. Prawdopodobna kontynuacja odreagowania na świecie powinna pośrednio sprzyjać wycenom polskich obligacji. Co więcej, w związku z tym, że polski rynek zachowywał się relatywnie słabiej, odreagowanie może okazać się teraz silniejsze. Rentowności 2-letnich i 10-letnich papierów powinny spadać w kierunku 7,50% w perspektywie najbliższych tygodni.
Zobacz także: Prognozy dla euro, dolara, franka, funta, korony i przekonaj się, ile możesz zapłacić za waluty z FOREX
