1q22 był kolejnym bardzo korzystnym kwartałem dla branży elektroenergetycznej. Przychody zwiększyły się o 53,4% r/r (vs 53,9% r/r w 4q21), koszty o 52,6% r/r (vs 46,2% r/r w 4q21). Wynik finansowy netto osiągnął wartość 4,4 mld zł (+74% r/r).
W 1q22 cena energii elektrycznej na Rynku Dnia Następnego TGE (624 zł/MWh) zwiększyła się o 137% r/r ze względu na wysokie ceny węgla energetycznego i gazu oraz utrzymujące się na wysokim poziomie ceny uprawnień do emisji CO2. Niższa cena hurtowa energii elektrycznej w porównaniu z innymi krajami UE, umożliwiła wzrost eksportu w 1q22 (+108,7% r/r) przy spadku importu (-14,5% r/r). Produkcja energii elektrycznej oparta głównie na krajowym węglu wzrosła w 1q22 o 6,7% r/r, zużycie spadło o 0,2% r/r. Podsektor wytwarzania (21 podmiotów) wypracował 26% przychodów branży i 27% zysku, natomiast podsektor obrotu (15 podmiotów) miał udział w przychodach na poziomie 57%, a w wyniku 31%
Inwazja Rosji na Ukrainę wywiera znaczący wpływ na kształtowanie się europejskiego rynku gazu, co zwiększa zapotrzebowanie na węgiel energetyczny. Narastające obawy o dostępność surowca w sezonie grzewczym przy powrocie do wysokich wartości uprawień do emisji CO2 windują ceny energii w dostawach na 2023. W czerwcu’22 ceny energii w kontraktach BASE Y-23 kształtowały się powyżej 1100 zł/MWh (wobec 348 zł/MWh w cze’21), co sugeruje rekordowe marże w generacji opartej na węglu
Embargo na węgiel sprowadzany z Rosji nie powinno znacząco wpłynąć na polski sektor elektroenergetyczny. Produkcja energii elektrycznej w ponad 70% pochodzi ze spalania węgla, przy czym jest to głównie surowiec pochodzący z krajowych kopalni. W 1q22 import węgla kamiennego energetycznego do Polski wyniósł 2 mln ton, udział Rosji przekroczył 58%. 13% dostaw węgla energetycznego trafiło do energetyki zawodowej
Przewidujemy, że w 2q22 produkcja sprzedana elektroenergetyki w cenach bieżących wzrośnie o ponad 60% r/r. Korzystnym wynikom w kolejnych kwartałach sprzyjać będą: - oparcie wytwarzania o krajowy węgiel, - wysokie ceny hurtowe energii elektrycznej przy cenach praw do emisji CO2 na poziomie ok. 85 euro/t; - wyższe w porównaniu z 2q21 taryfy na energię elektryczną dla gospodarstw domowych. Produkcja energii elektrycznej może być hamowana z uwagi na niższe zużycie energii w sytuacji spowolnienia gospodarki.
Trwają prace nad wydzieleniem 70 elektrowni węglowych ze spółek energetycznych i przeniesieniem ich do Narodowej Agencji Bezpieczeństwa Energetycznego. Największym wyzwaniem jest stworzenie nowego modelu rynku i zabezpieczenie taryfowania na 2023.
***Materiał pochodzi z raportu PKO BP: “Kwartalnik Ekonomiczny 2q22. Analizy Makroekonomiczne”, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:
