od czego zależą stopy procentowe w Polsce

Środowe notowania na GPW zakończyły się spadkami większości indeksów. WIG20 przy obrotach sięgających 816 mln PLN stracił 2,1% i zatrzymał się na poziomie 1419,1 pkt. Podczas wczorajszych notowań, do najsłabszych polskich blue chipów należały takie podmioty jak: Allegro (-4,8%), Santander (-4,3%) oraz PKO BP (-4,1%). Z drugiej strony przed spadkami uchowały się m.in. takie spółki jak: Kęty (+3,2%), Pepco (+2,1%) oraz CD Projekt (+1,7% - który zaskoczył inwestorów swoją ambitną strategią na kolejne lata i którego akcje drożały podczas wczorajszej sesji nawet o 13%). Również ze stratą finiszował mWIG40, który poszedł w dół o 2,4%, pozytywnie natomiast wyróżnił się sWIG80 zyskując skromne 0,1%. Sektorowo najlepiej poradził sobie WIG-gry zyskując (+4,7%), z drugiej strony największej przeceny doświadczyły banki (-3,1%). W dniu wczorajszym RPP postanowiła utrzymać stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie 6,75% (rynek spodziewał się podwyżki o 0,25 pb. do poziomu 7%).

Dzisiaj o godz. 15.00 odbędzie się konferencja prasowa prezesa NBP Adama Glapińskiego. Na europejskich parkietach panowały negatywne nastroje, DAX poszedł w dół o 1,2%, CAC40 stracił 0,9%, a FTSE100 zakończył notowania ze zniżką na poziomie 0,5%. Po dwóch dniach sporych wzrostów na Wall Street wczorajsza sesja zakończyła się delikatnymi spadkami głównych indeksów: Nasdaq (-0,3%), S&P500 (-0,2%), DJI (-0,1%). Podczas środowych notowań pozytywnie wyróżniły się koncerny paliwowe (Exon Mobile oraz Halliburton zyskały po 4,0%). Wczoraj pozytywnie zaskoczyły dane z rynku pracy – raport ADP wskazał na wzrost zatrudnienia w sektorze prywatnym o 208 tys. wobec 185 tys. w sierpniu i oczekiwań rzędu 200 tys. Na rynku ropy kontrakty na WTI na listopad są wyceniane po 87,8 USD za baryłkę, a za USD przychodzi nam płacić 4,86 PLN. Dzisiaj przed nami o 10:30 odczyt wskaźnika PMI dla sektora budowlanego we wrześniu z Wielkiej Brytanii, o 13:30 zostanie opublikowany protokół z posiedzenia EBC dot. polityki monetarnej. W Azji Chiny obchodzą Święto Narodowe, Nikkei finiszuje 1,0% nam plusie. Od samego rana kontrakty terminowe na DAX i na amerykańskie indeksy świecą się na zielono, co może zwiastować pozytywne otwarcie na GPW.

SKRÓT INFORMACJI ZE SPÓŁEK

• LPP: Spółka w 2Q’22/23 miała 246,2 mln PLN zysku netto na j.d. – poniżej konsensusu [tabela BDM];
• Ten Square Games: Spółka szacuje przychody w 3Q’22 na 137,3 mln PLN (+10,6% q/q) zbliżone do naszych oczekiwań – lekko pozytywne [komentarz BDM];
• PKN Orlen: Dane makro za wrzesień i 3Q’22 [wykresy, tabela BDM];
• CD Projekt: Podsumowanie czatu inwestorskiego (05.10.2022, stockwatch.pl) [podsumowanie BDM];
• Cyfrowy Polsat: Spółka rozpoczęła analizę możliwości refinansowania zadłużenia Grupy Polsat Plus;
• SimFabric: PlayWay zaoferuje do sprzedaży max. 44,96% akcji SimFabric – negatywne [komentarz BDM];
• Ryvu Therapeutics: Zarząd spółki podjął uchwałę ws. emisji do 4,8 mln akcji s. J;
• Develia: Dane sprzedażowe za 3Q’22 [wykresy BDM];
• Inpro: Dane sprzedażowe za 3Q’22 [wykresy BDM];
• Lokum: Dane sprzedażowe za 3Q’22 [wykresy BDM];
• Oponeo.pl: Szacunkowa sprzedaż we wrześniu’22 wyniosła 108,8 mln PLN [wykres BDM];
• Action: Szacunkowe obroty we wrześniu’22 wyniosły 214 mln PLN [wykresy BDM];
• Enter Air: Podsumowanie konferencji wynikowej po 2Q’22 (05.10.2022) [podsumowanie BDM];
• Dekpol: Konferencja wynikowa po 2Q’22 [podsumowanie BDM];
• Stopy procentowe: RPP pozostawiła stopy procentowe na dotychczasowym poziomie;
• Ropa: OPEC+ zmniejszy wydobycie o 2 mln baryłek dziennie – Parkiet;
• Answear.com: Spółka zwiększyła w 3Q’22 przychody wg MSSF o 50% r/r do 233 mln PLN;
• Alior Bank: Bank zwiększył szacunek kosztu wakacji kredytowych do łącznie 502 mln PLN;
• STS: Grupa osiągnęła w 3Q’22 rekordowy NGR na poziomie 162 mln PLN;
• Mirbud: Spółka ma umowę na budowę budynku biurowego o wartości 45,87 mln PLN netto;
• Lentex: Spółka zamierza nabyć 1.789.790 akcji własnych, po 12,5 PLN za akcję;
• Trakcja: W wyniku I fazy wezwania na akcje spółki wzywający nabędą 30,2 mln akcji;
• Creotech Instruments: Spółka znalazła się wśród podmiotów, które stworzą komputer kwantowy na terenie Polski.

 

WYKRES DNIA

W dniu wczorajszym RPP postanowiła utrzymać stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie (rynek spodziewał się podwyżki o 0,25 pb. do poziomu 7%). We wrześniu 2022r. Rada Polityki podniosła stopy procentowe z poziomu 6,50% do 6,75%. Inflacja, według szybkiego szacunku, we wrześniu’22 w porównaniu z analogicznym miesiącem 2021 roku wzrosły do 17,2%. Dzisiaj o godz. 15.00 odbędzie się konferencja prasowa prezesa NBP Adama Glapińskiego.

Polska – referencyjna stopa procentowa [%]

✕

Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., tradingeconomics.com, NBP

 

WIG20

✕

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

 

S&P500

✕

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

 

Informacje o spółkach

LPP

Spółka opublikowała raport za 2Q’22/23.

Wybrane dane finansowe [mln PLN]

Źródło: BDM, PAP

Grupa zakłada, że termin emisji obligacji zależeć będzie od sprzyjających warunków rynkowych i będzie to najwcześniej w 2Q’23/24.

Ten Square Games

Szacunkowe skonsolidowane płatności użytkowników w grach Ten Square Games wyniosły w 4Q’22 137,3 mln PLN. Przychody nie uwzględniają przychodów odroczonych w czasie.

W szacunkowej kwocie płatności 87,3 mln PLN odnosi się do płatności wygenerowanych przez grę Fishing Clash (wyłączając przychody licencyjne z Chin), co stanowi ok. 64% skonsolidowanych przychodów. Kolejne 32,6 mln PLN (24 proc.) odnosi się do płatności w grze Hunting Clash.

Spółka podała, że w lipcu płatności wyniosły 45,3 mln PLN (w tym Fishing Clash bez przychodu licencyjnego z Chin - 28,2 mln PLN, a Hunting Clash - 11,5 mln PLN), w sierpniu 47,4 mln PLN (Fishing Clash - 31,9 mln PLN, a Hunting Clash - 9,7 mln PLN), a we wrześniu 44,6 mln PLN (Fishing Clash - 27,5 mln PLN, Hunting Clash - 11,4 mln PLN).

Raport Ten Square Games za 3Q’22 zostanie opublikowany 21 listopada 2022 roku.

Komentarz BDM: informacja lekko pozytywna. W nasze ostatniej rekomendacji spodziewaliśmy się przychodów spółki w 3Q’22 na poziomie 136,6 mln PLN.

Cyfrowy Polsat

Spółka rozpoczęła analizę możliwości przeprowadzenia refinansowania zadłużenia Grupy Polsat Plus
z uwzględnieniem możliwości jego zwiększenia, w tym zadłużenia udzielonego spółkom wchodzącym w skład grupy
w formie kredytów bankowych oraz obligacji.

Ryvu Therapeutics

Zarząd spółki podjął uchwałę w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego w granicach kapitału docelowego
w drodze emisji do 4.764.674 akcji serii J, z wyłączeniem prawa poboru.

Answear.com

Spółka wstępnie szacuje, że sprzedaż online spółki wzrosła w 3Q’22 r/r o 51% do 244 mln PLN. Przychody ze sprzedaży, według sprawozdawczości MSSF, wyniosły w tym okresie 233 mln PLN, co oznacza wzrost r/r o 50%.

PKN Orlen

Spółka podała dane makro za wrzesień.

Komentarz BDM:

• Modelowa marża rafineryjna wyniosła we wrześniu 16,7 USD/bbl (vs 14,1 USD/bbl w sierpniu – wzrost marży na dieslu, spadek na benzynie)
• Dyferencjał wyniósł 4,0 USD/bbl (spadek w stosunku do poprzedniego miesiąca m.in. w wyniku spadku udziału Urala w przerobie)
• Modelowa marża rafineryjna z dyferencjałem wyniosła 20,7 USD/bbl
• Modelowa marża petrochemiczne wyniosła 1087 EUR/t – kontynuacja systematycznego spadku od kwietnia’22.

Orlen chce rosnąć w Chinach. Koncern przekonuje, że zbudowanie własnych kompetencji sprzedażowych wpłynęło nie tylko na zwiększenie przychodów, ale też optymalizację kosztów i terminów dostaw. W planach ma ekspansję na kolejne rynki azjatyckie. – Parkiet

Alior Bank

Bank zweryfikował szacunki dot. wakacji kredytowych i postanowił rozpoznać dodatkowy koszt związany z modyfikacją umów kredytowych z tego tytułu w wysokości 36 mln PLN. Całkowity koszt szacowany jest więc łącznie na 502 mln PLN i został ujęty jako pomniejszenie wyniku brutto w 3Q’22.

STS

NGR, czyli wartość zakładów zawartych przez klientów pomniejszona o wypłacone wygrane i podatek od gier, grupy
w 3Q’22 wyniósł 162 mln PLN, podczas gdy przed rokiem był na poziomie 134 mln PLN. Od 1Q’22 do 3Q’22 grupa wygenerowała NGR na poziomie 458 mln PLN, gdy przed rokiem było to 429 mln PLN.

CD Projekt

Podsumowanie czatu inwestorskiego (05.10.2022, stockwatch.pl):

- wolumenowa struktura sprzedaży „CP 2077” w podziale PC/konsole - wiodącą platformą w tym roku niezmiennie jest PC. Jednocześnie wraz z wydaniem wersji next-gen zwiększył się nieco udział konsol w sprzedaży CP;

- prace koncepcyjne nad projektem Orion - kolejną grą z cyberpunkowego uniwersum będą prowadzone przez studio CD Projekt North America i rozpoczną się po wydaniu dodatku do Cyberpunk 2077 pt. “Widmo Wolności”. Planowany termin wydania Widma Wolności to 2023 r.;

- multiplayer do CP2077 nie jest rozważany, natomiast multiplayer planowany jest dla większości kolejnych gier;

- GWINT jest na rynku od 2016 r., to dojrzała gra, która nadal zapewnia graczom rozrywkę. Tradycyjnie zespół GWINTA przedstawi plany dot. gry na kolejny rok podczas streamu w grudniu br.;

- CDR ma plany na rozwój studia, a co za tym idzie – zatrudnienia;

- jeśli chodzi o kolejne, trzecie IP - w całości powstaje ono wewnętrznie;

- spółka chce pozostać niezależna;

- konstrukcja i charakter Widma Wolności jest inny niż w przypadku dodatków do W3. Więcej informacji na jego temat CDR będzie przekazywać w ramach kampanii marketingowej dodatku;

- każdorazowo spółka podejmuje decyzję o dywidendzie na podstawie analizy bieżących potrzeb i planów operacyjnych Spółki;

- gry mobilne są częścią strategii CDR. Po raz pierwszy w historii spółka otwiera się na współpracę z zewnętrznymi zespołami, które stworzą nową gry oparte na franczyzach CDR. Celem spółki jest współpraca z doświadczonymi partnerami, którzy sprostają wymogom jakości postawionym przez poprzednie gry z franczyz CDR i stworzą wartościowe doświadczenia dla tych fanów;

- CDR planuje otwarcie nowego hubu w Bostonie, który będzie częścią studia CD PROJEKT RED North America. Spółka rozwija się w Polsce i na dziś nie mam planów związanych z kolejnymi lokalizacjami w tej części Europy;

- obecnie spółka zatrudnia ponad 1200 osób - w przyszłości aby zrealizować plany produkcyjne spółka będzie potrzebować większego zespołu.

SimFabric

PlayWay zaoferuje do sprzedaży nie więcej niż 2 810 000 akcji SimFabric, stanowiących 44,96% w kapitale zakładowym i ogólnej liczbie głosów w spółce.

Przewiduje się, że transakcja zostanie zakończona w dniu 14 października 2022 roku, przy czym termin końcowy może ulec zmianie. Cena sprzedaży akcji sprzedawanych oraz łączna liczba akcji sprzedawanych, w tym liczba akcji sprzedawanych oferowanych do sprzedaży przez emitenta, zostaną ustalone po zamknięciu księgi popytu.

Zarząd PlayWay podjął decyzję o sprzedaży akcji spółki SimFabric, badając synergię działania spółek z grupy notowanych na głównym rynku Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie, a także zbieżność ich strategii rozwoju ze strategią emitenta. Pozyskane środki z transakcji zarząd planuje przekazać na inwestycje w obecne oraz przyszłe spółki i zespoły Grupy PlayWay.

Komentarz BDM: negatywna informacja. PlayWay chce sprzedać do 2.810.000 akcji SimFabric, stanowiących 44,96% w kapitale zakładowym spółki (wartość rynkowa pakietu to 29,8 mln PLN). Pomimo, iż PlayWay nie był aktywnym akcjonariuszem i nie wspierał biznesowo spółki, posiadanie takiego akcjonariusza jest niewątpliwe dużym atutem dla tego typu podmiotów. PLW podaje, że podjął swoje decyzję badając synergię działania spółek z grupy notowanych na głównym rynku GPW, a także zbieżność ich strategii rozwoju. Pozyskane środki z transakcji zarząd planuje przekazać na inwestycje w obecne oraz przyszłe spółki i zespoły grupy PlayWay. Przewiduje się, że transakcja zostanie zakończona w dniu 14 października 2022 roku. Przy obecnej cenie na poziomie 10,6 PLN, wskaźniki spółki za 2021r. kształtują się na następującym poziomie: P/E = 20,5x, EV/EBITDA = 12,4x. W 1H’22 spółka wypracowała 2,8 mln PLN EBITDA (+29,4% r/r) oraz 1,9 mln PLN zysku netto n.j.d. (+73,5% r/r). Na koniec czerca’22 spółka posiadała 7,1 mln PLN środków pieniężnych i ekwiwalentów. Średni dzienny obrót akcjami SimFabric na przestrzeni ostatniego miesiąca kształtował się na poziomie zaledwie równym 614 akcji na sesję (ok. 6,6 tys. PLN).

Develia

Spółka podała dane sprzedażowe za 3Q’22:

- liczba umów deweloperskich i przedwstępnych: 261 lokale (1225 lokale po 1-3Q’22)

- liczba umów przenoszących własność: 420 lokale (626 lokali po 1-3Q’22)

Inpro

Spółka podała dane sprzedażowe za 3Q’22:

- liczba umów deweloperskich i przedwstępnych: 79 lokale (279 lokale po 1-3Q’22)

- liczba umów przenoszących własność: 120 lokale (293 lokale po 1-3Q’22)

Lokum

Spółka podała dane sprzedażowe za 3Q’22:

- liczba umów deweloperskich i przedwstępnych: 103 lokale (280 lokale po 1-3Q’22)

- liczba umów przenoszących własność: 183 lokale (274 lokale po 1-3Q’22)

Oponeo.pl

Szacunkowe przychody we wrześniu’22 wyniosły ok. 108,8 mln PLN (+48% r/r).

Szacunkowe miesięczne przychody [mln PLN]

Źródło: BDM, spółka

Action

Szacunkowe obroty grupy we wrześniu’22 wyniosły 214 mln PLN (+6,5% r/r). Marża w tym okresie wyniosła 7,2%.

Szacunkowe miesięczne obroty [mln PLN]

Źródło: BDM, spółka

Marża [%]

Źródło: BDM, spółka

Enter Air

Podsumowanie konferencji po wynikach 2Q’22 (05.10.2022):

• Popyt na usługi spółki przekraczał możliwości operacyjne floty;
• W sierpniu’22 nastąpiło umorzenie części pożyczek preferencyjnych w wysokości 57 mln PLN;
• W ramach wymiany starszych samolotów zakontraktowano dostawę od lessora 2 nowych B 737 MAX8 – będą finansowane w leasingu operacyjnym; aktualnie nie ma zbyt dużo MAX’ów dostępnych na rynku; MAX’y mają większy sens jeżeli dużo latają i jest wysoka cena paliwa;
• Aktualnie 20 samolotów jest na leasingu operacyjnym a 5 leasingu finansowym;
• W 2Q’22 istotnie wyższa była liczba wykonywanych operacji lotniczych vs analogiczny okres w 2021r.;
• Wpływ na wyniki spółki mają „wirtualne” różnice kursowe o charakterze czysto księgowym, które nie są skutkiem zawieranych transakcji i nie wpływają na bieżącą działalność spółki;
• Ujemna wartość kapitałów własnych wynika z 99,7 mln PLN straty poniesionej w 1H’22. Ujemny kapitał (10,7 mln PLN) powstaje tylko na poziomie konsolidacji. Poszczególne spółki mają kapitały dodatnie: Enter Air S.A. (+158 mln PLN), Enter Air sp.z.o.o. (+113 mln PLN);
• Wzrost zobowiązań z tyt. leasingów wynika z podpisanych nowych aneksów do umów leasingowych, pozwalających na optymalizację kosztów w okresie przy jednoczesnym wydłużeniu okresu leasingu;
• Jedyni 8,5% wszystkich zobowiązań spółki jest wrażliwa na zmianę stóp procentowych;

Q&A:

• 4Q’22 będzie jak zwykle sezonowo słabszy i jak zwykle będzie „zjadał” CF;
• Celem spółki jest zbliżenie się w tym roku do rekordowego roku 2019 na poziomie EBITDA;
• Pozyskane na początku 2023r. MAXy będą gotowe do operacji przed sezonem;
• W 3Q’21 baza jest niska, w drugiej części zaczął się odbudowywać;
• Chair – są teraz wynikowo na zero/plus, możliwe że CF będzie lepszy, spółka zastanawia się nad restrukturyzacją tego podmiotu, Enter jest zadowolony ze zmian, które zaszły w tej spółce, nie mają z nimi problemów, uważa że to przejęcie wyszło im całkiem „fajnie”; znacząco zwiększyli swoją flotę, mają aktualnie 3 Airbusy;
• Zmiany w zarządzie – normalny zwykła restrukturyzacja, nie chodziło o sytuacje z operacjami, kompetencjami, chodziło tylko o pewne zacięcia we współpracy w zarządzie.