Piątek nie przyniósł dużych zmian notowań polskiej waluty, jednak pary EUR/PLN oraz USD/PLN kończyły sesję odpowiednio na poziomie 4,85 oraz 4,95 co przekładało się na wzrost w skali tygodnia o 10 gr oraz 5 gr.
- Rynek stopy procentowej - Wysoka inflacja ciąży krótkoterminowym obligacjom.
- Rynek walutowy - Dane o inflacji nie wpływały istotnie na notowania na rynku walutowym.
Po dużej zmienności na rynku walutowym w przekroju tygodnia,
nawet duże zaskoczenia w publikowanych piątek danych o inflacji nie zdołały istotnie wpłynąć na rynkowe notowania. Wzrost CPI w Polsce do 17,2% r/r (kons: 16,5%; poprz: 16,1%) powoduje, że RPP będzie musiała zmierzyć się z komunikowanym przez niektórych członków końcem cyklu. W minionym tygodniu na ogłoszenie końca cyklu zdecydowali się Węgrzy, co pomimo podwyżki stóp procentowych o 125 pb nie zdołało uratować forinta przed przeceną. W Polsce krzywa FRA przesunęła się w górę średnio o 15 pb w perspektywie do 9 miesięcy. Uważamy, że posiedzenie RPP może wspierać stabilizację złotego, jednak ciężko oczekiwać zdecydowanego umocnienia polskiej waluty, zwłaszcza, że ostatnia przecena była motywowana czynnikami globalnymi. Oczekujemy, że w najbliższym tygodniu kurs EUR/PLN pozostanie powyżej poziomu 4,80.
Zobacz także: PILNE: Inflacja w Polsce (wrzesień 2022) wystrzeliła! Znikąd ratunku dla portfela
Para EUR/USD utrzymała się w pobliżu poziomu 0,98 i również nie reagowała istotnie na dane o inflacji HICP, która wzrosła w strefie euro do 10% r/r (kons: 9,7%; poprz: 9,1%). Odczyty inflacyjne napędzają oczekiwania na dalsze podwyżki stóp procentowych w strefie euro, gdzie na najbliższym posiedzeniu wyceniony jest ruch stóp przez EBC o 75 pb. Ponadto dane z USA publikowane pod koniec sesji nie napawały optymizmem wobec amerykańskiej gospodarki. Indeks PMI dla Chicago pokazał silny spadek do 45,7 pkt (kons: 51,8; poprz: 52,2), a nastroje konsumentów w badaniu Uniwersytetu Michigan okazały się zdecydowanie słabsze niż wskazywał to wstępny szacunek (58,6 pkt vs. 59,5).
Na krajowym rynku stopy procentowej ostatni tydzień przyniósł gwałtowny wzrost krzywych dochodowości
W przypadku obligacji skarbowych rentowności wzrosły o blisko 100 pb. Po tak silnym ruchu bardzo prawdopodobna wydaje się w perspektywie najbliższych dniach przynajmniej techniczna korekta. W tym kontekście warto wspomnieć, że już nawet publikowana w piątek zaskakująco wysoka wrześniowa inflacja w Polsce (też i w strefie euro) nie zdołała wywołać mocniejszej przeceny polskich papierów. To też dobrze pokazuje jak wiele negatywnych informacji zostało już wycenionych przez rynek. W tym kontekście warto wspomnieć, że Ministerstwo Finansów potwierdziło napływ środków inwestorów zagranicznych na lokalny rynek długu. Według danych MF z portfele nierezydentów zwiększyły się w sierpniu o ponad 2 mld PLN. Biorąc pod uwagę wysoki popyt na długoterminowe obligacje na wrześniowej aukcji regularnej oczekiwać można, że ten trend będzie kontynuowany.
Zobacz także: Kursy walut 03.10.: paniczna wyprzedaż złotego - historyczne rekordy połamane
W perspektywie najbliższych dni najważniejszym wydarzeniem będzie środowe posiedzenie RPP
Do niedawna przedstawiciele Rady sygnalizowali koniec cyklu podwyżek stóp lub wspominali o ich niewielkiej podwyżce o 25 pb. Po publikacji zaskakująco wysokiej wrześniowej inflacji, w obliczu osłabienia złotego i w sytuacji wyraźnej zmiany retoryki przez główne banki centralne na świecie wzrosło ryzyko, że RPP zmodyfikuje swoje nastawienie dopuszczając dalszą kontynuację cyklu zaostrzania polityki pieniężnej. Rynek wycenia wzrost stopy referencyjnej NBP o 75 pb w perspektywie przełomu 2022 i 2023 r. Ryzyko powrotu Rady do podwyżek stóp będzie podtrzymywać rentowności 2-letnich obligacji blisko 7,50%. Dłuższe 10-letnie papiery mogą lekko spaść poniżej 7,20%, odreagowując w ślad za rynkami bazowymi.
Zobacz także: Zobacz prognozy walutowe dla dolara, euro, korony, funta, franka i sprawdź, ile złotych zapłacisz za najważniejsze waluty z FX
