Według szacunków podanych przez spółkę w lipcu, w I półroczu 2022 r. KGL wygenerował 349.3 mln PLN przychodów (+26.0% r/r), z czego z segmentu produkcji pochodziło 214.1 mln PLN (+45.8% r/r), a dystrybucji 135.2 mln PLN (+3.7% r/r). Z powyższego wynika, że w II kwartale KGL miał 178.0 mln PLN przychodów (+20.2% r/r), w tym przychody z segmentu produkcji wyniosły 114.2 mln PLN (+46.7% r/r), natomiast z segmentu dystrybucji 63.8 mln PLN (-9.2% r/r). Przychody były w II kwartale niższe do naszych wcześniejszych założeń ze względu na spadek sprzedaży w części dystrybucyjnej pomimo wyższych cen plastików r/r.
Wysoka dynamika przychodów jest spowodowana głównie wzrostem cen materiałów produkcyjnych i towarów dystrybucyjnych. Ceny PET wzrosły w II kwartale o 39% a PP o 20% r/r. Spółka ocenia pozytywnie popyt na produkty spółki jednak od połowy II kw. odnotowała niewielki spadek zamówień głównie od klientów pracujących z sieciami handlowymi. KGL zaczął skutecznie wprowadzać na rynek nowe produkty, które wypracowane zostały w ramach posiadanego Centrum Badawczo Rozwojowego. W przypadku segmentu dystrybucji zaobserwowano już od początku II kwartału spadki liczby zamówień ze strony wszystkich segmentów rynku. Dlatego przychody w tym segmencie spadły r/r pomimo wzrostu cen tworzyw. Poza wzrostem kosztów surowca, KGL podkreśla wzrost pozostałych kosztów działalności produkcyjnej (m.in. energia elektryczna, koszty pracownicze). Równocześnie spółka od początku 2022 r. podjęła działania mające na celu podwyższenie rekordowo niskich marż. Oczekujemy, że efekty tych działań w końcu powinny być widoczne w II kwartale.
Oczekujemy, że marża segmentu produkcyjnego w II kw. wyniosła 10.5%, czyli była niższa o 2.1 p.p. r/r oraz wyższa 1.5 p.p. kw/kw. Oczekujemy odbicia marży kw/kw z bardzo niskiego poziomu w związku z wcześniejszymi zapowiedziami spółki odnośnie renegocjacji umów i poprawy marż. Szacujemy, że zysk brutto na sprzedaży w segmencie produkcyjnym wyniósł 12.0 mln PLN (+3.0 mln PLN kw/kw oraz -1.4 mln PLN r/r/). W segmencie dystrybucyjnym oczekujemy marży 10.0%, czyli zbliżonych poziomów kwartał wcześniej (9.8%) oraz rok wcześniej (10.2%). Zysk brutto na sprzedaży w tym segmencie, według naszych prognoz wyniósł 6.4 mln PLN (-0.6 mln PLN kw/kw, -0.8 mln PLN r/r). W sumie oczekujemy zysku brutto na sprzedaży w całej spółce na poziomie 18.4 mln PLN (+0.6 mln PLN r/r). Zakładamy, że koszty SG&A wzrosły o 14% r/r do 16.5 mln PLN. Oczekujemy 0.8 mln PLN pozostałych przychodów operacyjnych (dotacje). W związku z powyższym wg naszych szacunków EBIT w II kw. wyniósł 1.9 mln PLN. Oczekujemy 2.5 mln PLN kosztów odsetkowych oraz brak różnic kursowych. W sumie strata netto według naszych prognoz wyniosła 0.6 mln PLN (vs 4.9 mln PLN zysku rok wcześniej). Spółka poda wyniki za całe półrocze w dniu 30 września.
