Oczekiwana kwartalna EBITDA
Prognozujemy przychody kwartalne za drugi kwartał na poziomie 3,39 miliarda zł. Oczekiwany przez nas poziom skonsolidowanej skorygowanej kwartalnej EBITDA to aż 95 miliona zł (wobec 12 milionów zł w III kw. 21). Raportowany wynik EBIT oraz zysk netto oczekujemy na poziomach 91,5 miliona zł oraz 72,0 miliona zł.
Oczekiwane wyniki segmentów
Spółce udało się z powodzeniem wykorzystać bardzo dobre warunki makro w segmentach ON+bio oraz LPG. Segment handlu hurtowego oleju napędowego mógł wygenerować nadzwyczajnie dobry wynik EBITDA w wysokości 90,0 milionów zł natomiast handel LPG mógł osiągnąć aż 15 milionów. Tak dobre szacunki dla tych segmentów wynikają z nadzwyczajnej sytuacji na rynku powodowanej wojną na Ukrainie (oraz procesem wprowadzania sankcji na Rosyjskie produkty energetyczne i dostosowywaniem się importu). Problemy logistyczne w Polsce (maksymalne wykorzystanie infrastruktury przewozowej) są dodatkowym znaczącym czynnikiem podtrzymującym marże. Dodatkowo szacujemy, że w związku z transformacją grupy kapitałowej udało się Spółce wygenerować w kwartale około 25 milionów zł oszczędności (z zapowiadanych wcześniej przez zarząd 30 milionów zł). Naszym zdaniem, poziom marż paliwowych jest prawdopodobnie nie do utrzymania w dłuższym terminie i będzie ulegał stopniowej normalizacji, ale ze względu na bardzo dynamiczne otoczenie trudno jest na dzień dzisiejszy być pewnym poziomu marż nawet w krótkim okresie. Szacujemy wyniki segmentów gaz i energia elektryczna na poziomie odpowiednio 0 miliona zł oraz -3 milionów zł.
Komentarz
Wpływ na zachowanie waloru zależeć będzie od różnicy między rzeczywistymi wynikami za pierwszy kwartał Spółki a oczekiwaniami. Naszym zdaniem, walor jest niezwykle tani: ze względu na bardzo dobre wyniki bieżące, ze względu na oczekiwane tanie przejęcia oraz ze względu na dobrze zapowiadający się rok 2023. Zalecamy przeważanie akcji Spółki.
