niemcy inflacja cpi

USA:

Inflacja PPI w maju obniżyła się do 10,7% r/r (z 10,9% r/r w kwietniu). Głównym motorem wzrostu cen producentów są nadal ceny energii. Inflacja bazowa PPI (po wyłączeniu żywności, energii oraz handlu) w maju utrzymała się na kwietniowym poziomie 6,8% r/r. Dane wskazują, że szok inflacyjny utrzyma się przynajmniej do przełomu 3q/4q22. Dalsze losy inflacji w USA (i na świecie) będą w dużym stopniu zależeć od kształtowania się cen żywności oraz energii w 2h22. Gdyby pozostały na bieżących poziomach, to wskaźniki inflacyjne zaczęłyby się obniżać.

✕

GER:

Indeks ZEW w czerwcu poprawił się do -28,0 pkt. (z -29,0 pkt. w maju, po rewizji). Pesymizm inwestorów zmniejszył się nieznacznie wobec poprzedniego miesiąca, ale nastroje są nadal słabe ze względu na szereg czynników ryzyka dla niemieckiej gospodarki (efekty sankcji na Rosję, niepewność pandemiczna w Chinach). Choć oczekiwania inwestorów także się lekko poprawiły, to jednak daleko im jeszcze do optymizmu.

✕

GER:

Inflacja CPI w maju wyniosła jak wstępnie szacowano 7,9% r/r, a inflacja HICP została potwierdzona na poziomie 8,7% r/r. Głównym czynnikiem podbijającym inflację są ceny energii. Inflacja bazowa bez cen żywności i energii wyniosła w maju 3,8% r/r. Wzrost cen żywności w samym maju był, podobnie jak w poprzednich miesiącach, zdecydowanie silniejszy niż wzorzec sezonowy. Przez to dynamika roczna cen żywności pnie się dalej w górę (10,7% r/r w maju). Podobne tendencje jeżeli chodzi o ceny żywności obserwujemy w całym regionie (por. wykres).

✕

EUR:

Spready rentowności obligacji 10-letnich krajów peryferyjnych strefy euro wzrosły do poziomów obserwowanych w marcu 2020 i maju 2018 (por. wykres obok). Zmiana rentowności jest jednak stopniowa w porównaniu do wspomnianych epizodów i trudno ją nazywać „fragmentacją rynku finansowego”. Wydaje się, że jest to ogólnoświatowy trend związany z przeceną obligacji wywołaną zmianą warunków inflacyjnych, a nie z fragmentacją rynku w strefie euro. W marcu 2020, gdy stopy procentowe spadały, a wraz z nimi rentowności na rynkach bazowych – rentowności krajów peryferyjnych wzrosły. Notowane od kilku dni wzrosty spreadów obligacji 10-letnich krajów peryferyjnych do Bunda w porównaniu do kryzysowego 2012 wyglądają umiarkowanie. I.Schnabel (EBC) powiedziała wczoraj, że fragmentacja – która odzwierciedla nagłe zerwanie relacji między rentownościami papierów a czynnikami fundamentalnymi - powoduje nieliniową i destabilizującą dynamikę zmian wycen rynkowych. Takie nadmierne ruchy rentowności mogą być spowodowane czynnikami związanymi z płynnością rynku lub spekulacyjnym zachowaniem rynku w postaci „samospełniającej się” dynamiki rynkowej. Mogą również wystąpić, gdy rynkom trudno jest wycenić ryzyko – ponieważ niepewność jest tak duża, że premia za ryzyko staje się nieokreślona. Podkreśliła, że EBC zobowiązał się do interwencji w bardzo krótkim czasie, jeśli stwierdzi, że transmisja polityki jest zagrożona. W takim przypadku EBC będzie mógł elastycznie dostosowywać reinwestycje zapadających papierów wartościowych w zależności od czasu, klas aktywów i jurysdykcji. Dodała, że chociaż elastyczna alokacja reinwestycji jest jednym ze sposobów rozwiązania problemu fragmentacji, zaangażowanie EBC jest silniejsze niż jakikolwiek konkretny instrument i nie ma granic.

✕

ŚWIAT:

Najnowsze badania nad dzietnością w krajach OECD wskazują, że decyzje dotyczące posiadania potomstwa są motywowane innym zestawem czynników niż 30-40 lat temu. W przeciwieństwie do lat 80-tych ubiegłego wieku, w 2000 dzietność w krajach OECD rosła wraz ze wzrostem dochodu per capita. Zdaniem autorów głównym czynnikiem sprawczym dzietności jest obecnie „kompatybilność” kariery zawodowej kobiet z planami rodzinnymi. Wśród czynników wspierających ten czynnik („kompatybilność”) wymieniono dostępność do opieki przedszkolnej, politykę urlopów opiekuńczych, politykę podatkową, a także długość dnia szkolnego. Opieka nad dziećmi sprawowana przez ojców także wpływa pozytywnie na dzietność (wspiera możliwość łączenia kariery zawodowej z życiem rodzinnym przez kobiety). Podział obowiązków między rodzicami ma bezpośredni związek z decyzjami o dzietności. Kraje, w których mężczyźni poświęcali więcej czasu na zajmowanie się domem i opiekę nad dziećmi, mają wyższe współczynniki dzietności (por. wykres)

✕