Oficjalny indeks PMI dla przemysłu w Chinach wyniósł w grudniu 50,3 pkt wobec 50,1 pkt w listopadzie, tj. okazał się najwyższy od sierpnia. Struktura danych wskazuje na rosnącą produkcję, czemu sprzyjają mniejsze niż we wrześniu i październiku problemy z dostawami energii elektrycznej oraz odbudowujące się zapasy materiałów.
Wskaźnik ten w listopadzie i grudniu kształtował się powyżej neutralnego poziomu 50 pkt potwierdzając ożywienie, aczkolwiek subindeksy PMI dotyczące zamówień, w tym eksportowych oraz zatrudnienia kształtujące się poniżej tej bariery, nie napawają optymizmem, co naszym zdaniem szybko nie ulegnie zmianie. Czynnik ten będzie oddziaływał jednak na osłabienie presji na ceny surowców i materiałów w skali globalnej, co ma tym większe znaczenie, że presja inflacyjna na świecie jest najwyższa od dekad. Analogiczny wskaźnik dla usług także uległ poprawie w grudniu – do 52,7 pkt z 52,3 pkt. Dane te oraz odczyt z przemysłu wskazują na stabilne i wolne ożywienie w chińskiej gospodarce w listopadzie i grudniu. Wyższej aktywności przeciwdziałają utrzymujące się problemy z koniunkturą na rynku mieszkaniowym, wybuchy kolejnych ognisk koronawirusa i radykalna polityka przeciwepidemiczna, a także słabszy popyt z zagranicy oraz pewne zmiany strukturalne na rynku pracy. Dane te wskazują, że wzrost gospodarczy w Chinach w 4Q 2021 nadal pozostawał słaby (w 3Q 2021 wyniósł tylko 0,2% kw/kw), a perspektywy na najbliższe miesiące nie przedstawiają się optymistycznie. W 2022 r. wzrost gospodarczy w Chinach znacząco spowolni względem 2021 r., choć należy odnotować, że straty wywołane pojawieniem się wirusa SARS-CoV-2 na przełomie 2019 i 2020 r. zostały odrobione już w połowie 2020 r., a więc znacznie szybciej niż Polska czy Stany Zjednoczone.
Czechy i Węgry kontynuują zacieśnianie polityki pieniężnej
Pod koniec grudnia Narodowy Bank Czeski podniósł stopy procentowe o 100 pkt baz. Podstawowa stopa procentowa, tj. dwutygodniowa stopa repo kształtuje się po tej decyzji na poziomie 3,75%. Konsensus prognoz wskazywał natomiast na zwyżkę do 3,50%. W grudniu bank centralny Czech kolejny raz przewyższył oczekiwania rynkowe. Cykl podwyżek stóp procentowych w Czechach rozpoczęto w maju z poziomu 0,25%, co oznacza, że na koniec 2021 r. główna stopa procentowa wzrosła o 350 pkt baz. i jest o 1,75 pkt. proc. wyższa niż przed wybuchem kryzysu. Według prezesa Banku to nie koniec zacieśniania polityki pieniężnej w tym kraju. Według jego słów w lutym 2022 r. stopa procentowa osiągnie poziom 4,0% lub więcej. Wzrost stopy referencyjnej do nieco ponad 4% wycenia także rynek stopy procentowej.
Także Narodowy Bank Węgier kontynuuje cykl zacieśniania polityki pieniężnej
W połowie grudnia stopa referencyjna wzrosła podniesiona o 30 pkt. baz. do 2,40%. Dodatkowo zapowiedziano wycofanie się z programu skupu obligacji rządowych. Natomiast stopa depozytowa była w grudniu podnoszona 4-krotnie o łącznie 90 pkt. baz. i na koniec miesiąca wyniosła 4,00%. Silniejsze dostosowanie stopy depozytowej ukierunkowane jest na powstrzymanie presji na osłabienie forinta. Nastawienie banku centralnego pozostaje jastrzębie i podwyżki stóp procentowych będą kontynuowane. W ocenie węgierskiej RPP są one potrzebne do ograniczenia efektów drugiej rundy uzasadnione wynikających z wysokiej inflacji. W najbliższych tygodniach należy spodziewać się jej danych podwyżek w kierunku 5%.
